博鰲亞洲論壇2013年年會(huì)與會(huì)者就全球債務(wù)危機(jī)當(dāng)前形勢(shì)及前景進(jìn)行討論。與會(huì)中外專(zhuān)家認(rèn)為，目前全球各主要經(jīng)濟(jì)體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容樂(lè)觀，歐債危機(jī)前景仍不明朗，美日雖暫無(wú)危機(jī)爆發(fā)可能，但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，全球新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)或?qū)⒃谥卸唐趦?nèi)爆發(fā)。
對(duì)于爆發(fā)點(diǎn)，部分專(zhuān)家認(rèn)為可能是中國(guó)，也有專(zhuān)家認(rèn)為將是美國(guó)或歐洲。針對(duì)當(dāng)前全球債務(wù)危機(jī)形勢(shì)，與會(huì)人士認(rèn)為中國(guó)應(yīng)引入第三方機(jī)構(gòu)考核地方政府承債能力，鼓勵(lì)并允許媒體進(jìn)行債務(wù)監(jiān)督，同時(shí)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和前瞻性，對(duì)債務(wù)問(wèn)題加強(qiáng)行政性約束和綜合業(yè)務(wù)監(jiān)管，并加強(qiáng)政府債務(wù)管理，以確保政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。
全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍在并呈蔓延趨勢(shì)
與會(huì)專(zhuān)家稱，目前世界關(guān)注歐債危機(jī)的目光全部聚焦在了塞浦路斯這個(gè)島國(guó)。塞浦路斯政府國(guó)庫(kù)空虛，且15億歐元主權(quán)債務(wù)6月到期，因此急需資金救助。在塞浦路斯救助行動(dòng)中，國(guó)際救助方強(qiáng)硬要求該國(guó)銀行儲(chǔ)戶參與救助本國(guó)銀行業(yè)的做法打破了歐元?dú)v史上的禁忌，挑戰(zhàn)了信用道德底線，塞國(guó)政府決定實(shí)施資本管制在歐元區(qū)內(nèi)史無(wú)前例，種種做法迅速加劇市場(chǎng)恐慌。不平衡情況不斷積累，加之缺乏有效緩解危機(jī)的手段，所有的問(wèn)題都變成了系統(tǒng)性問(wèn)題。時(shí)至今日，歐債危機(jī)始終處在“按下葫蘆浮起瓢”的僵局之中，一直沒(méi)有擺脫高負(fù)債國(guó)脫歐的威脅。
Lazard全球副董事長(zhǎng)Gary
Parr在博鰲亞洲論壇上表示，目前歐美存在兩個(gè)主要的危機(jī)。其中一個(gè)是流動(dòng)性危機(jī)，另一個(gè)是財(cái)政危機(jī)，即財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)的衰退。歐洲很多國(guó)家目前都遇到財(cái)政方面的危機(jī)，而且從一個(gè)歐洲國(guó)家逐漸轉(zhuǎn)移到另外一個(gè)國(guó)家。除此之外，歐洲還有其他的問(wèn)題需要解決，一是銀行體系資本仍然不足，并沒(méi)有完全注資來(lái)促進(jìn)增長(zhǎng)。另外從銀行體制來(lái)看，歐洲央行并不是強(qiáng)有力的監(jiān)管者，歐洲需要統(tǒng)一的監(jiān)管者才可以在市場(chǎng)上樹(shù)立信心。
穆迪主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)亞太主管Tom
Byrne說(shuō)，整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，歐元區(qū)還要做更多的工作來(lái)消除結(jié)構(gòu)性的障礙，以重振增長(zhǎng)、恢復(fù)信心，整個(gè)歐洲都應(yīng)該更像德國(guó)，需要結(jié)構(gòu)性改革。
Tom
Byrne說(shuō)，目前美國(guó)的狀況也不容樂(lè)觀。盡管穆迪公司對(duì)美國(guó)還用AAA，但卻是負(fù)面的展望。穆迪公司對(duì)美國(guó)債務(wù)狀況判斷認(rèn)為，隨著社會(huì)福利支出，包括醫(yī)療和養(yǎng)老支出將無(wú)法控制，政府負(fù)債會(huì)繼續(xù)增加，會(huì)增加到和AAA評(píng)級(jí)不相適應(yīng)的水平。
財(cái)新傳媒總發(fā)行人兼總編輯胡舒立表示，中國(guó)的地方債以影子銀行的方式在增長(zhǎng)是一個(gè)負(fù)面的、值得警惕的現(xiàn)象，醞釀著較大的危機(jī)。雖然中國(guó)的影子銀行沒(méi)有像國(guó)外那樣的資產(chǎn)證券化的鏈條，但潛在危機(jī)很大，我們稱為“中國(guó)式次貸”。
春華資本董事長(zhǎng)胡祖六等人認(rèn)為，盡管歐洲商業(yè)銀行為求自保，最近幾年可能會(huì)收縮其在亞洲的業(yè)務(wù)，即通過(guò)在亞洲金融市場(chǎng)大量拋售金融資產(chǎn)回收資金，并將資金撤回歐洲總部，從而對(duì)亞洲金融市場(chǎng)造成一定沖擊。
G20與新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任張其佐認(rèn)為，歐債危機(jī)只是債務(wù)危機(jī)中的一個(gè)環(huán)節(jié)，這條鎖鏈連接著歐洲和亞洲，當(dāng)然也包括中國(guó)。歐債危機(jī)與中國(guó)的關(guān)系是極其緊密的，這種緊密性影響著中國(guó)的方方面面，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)、股市、樓市等等，在當(dāng)今社會(huì)，如果不了解歐債危機(jī)，將是一個(gè)災(zāi)難性的知識(shí)盲區(qū)，有可能被洗劫得干干凈凈。
Gary
Parr在論壇上預(yù)測(cè)稱，下一個(gè)債務(wù)危機(jī)可能是由于大量的中央銀行債務(wù)不能夠解決的時(shí)候發(fā)生，因?yàn)樵跉v史上從來(lái)沒(méi)有看到過(guò)中央銀行如此大規(guī)模地舉債。
專(zhuān)家預(yù)測(cè)出下一輪債務(wù)危機(jī)四個(gè)爆發(fā)點(diǎn):中國(guó)、美國(guó)、西班牙和意大利
胡舒立預(yù)測(cè)認(rèn)為，在一兩年內(nèi)，歐洲還會(huì)發(fā)生一波債務(wù)危機(jī)，但應(yīng)該沒(méi)有塞浦路斯如此嚴(yán)重。她認(rèn)為，中長(zhǎng)期在新興市場(chǎng)會(huì)發(fā)生新的債務(wù)危機(jī)，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)。
胡祖六認(rèn)為，下一個(gè)危機(jī)的爆發(fā)點(diǎn)可能在中國(guó)。中國(guó)相對(duì)于主要發(fā)達(dá)國(guó)家，債務(wù)狀況比較復(fù)雜，隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，情況可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生。
張其佐預(yù)測(cè)稱，短期內(nèi)下一個(gè)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)點(diǎn)還會(huì)在歐洲，西班牙和意大利風(fēng)險(xiǎn)最大。具體來(lái)說(shuō)，西班牙由于房地產(chǎn)泡沫崩潰導(dǎo)致銀行資金不足，意大利主權(quán)債務(wù)又太大。中長(zhǎng)期來(lái)講，下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)會(huì)在美國(guó)。美國(guó)高負(fù)債卻沒(méi)有發(fā)生債務(wù)危機(jī)，原因是美國(guó)綜合國(guó)力和較好的基本面為主權(quán)債務(wù)提供了信用支撐，另外美國(guó)憑借了它是全球主要的儲(chǔ)備貨幣這個(gè)霸權(quán)地位，可以無(wú)限地量化寬松、債務(wù)貨幣化，濫發(fā)貨幣，并推高和輸出通脹，用美元貶值的方法變相違約，從而轉(zhuǎn)嫁了債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。美元本位制實(shí)際上是國(guó)家貨幣基金組織和美聯(lián)儲(chǔ)的本位制，一旦美國(guó)作為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備的地位發(fā)生動(dòng)搖或逆轉(zhuǎn)，無(wú)論對(duì)全球或是美國(guó)都是很大的風(fēng)險(xiǎn)，可能隨時(shí)都會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。
Tom
Byrne等人認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)向全球及中國(guó)傳導(dǎo)的渠道主要包括以下幾個(gè)方面:中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)政府持有的外匯儲(chǔ)備中的歐元資產(chǎn)部分將因歐洲主權(quán)債價(jià)格的下跌而出現(xiàn)一定程度的縮水;世界各國(guó)商業(yè)銀行因持有歐洲國(guó)家主權(quán)債、歐洲銀行債以及其他歐元資產(chǎn)而面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn);歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)使歐洲銀行遭受巨大損失，歐洲銀行為此將大幅收縮海外業(yè)務(wù)，即通過(guò)出售海外資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)壓縮全球資產(chǎn)負(fù)債表的目的，因此很可能從北美、亞洲和南美市場(chǎng)大量撤資，從而對(duì)世界主要金融市場(chǎng)造成一定的沖擊。歐元區(qū)各國(guó)政府將在未來(lái)一段很長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)大幅縮減財(cái)政開(kāi)支，從而可能導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退，進(jìn)而嚴(yán)重影響未來(lái)幾年中國(guó)及世界各國(guó)的對(duì)歐出口以及對(duì)全球的出口，拖累包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。
與會(huì)人士認(rèn)為要建立考核機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
中國(guó)財(cái)政部原部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)及胡舒立、胡祖六等人在論壇討論時(shí)認(rèn)為，目前中國(guó)應(yīng)該控制債務(wù)規(guī)模，引入監(jiān)督機(jī)制降低自身風(fēng)險(xiǎn)，具體有以下幾個(gè)方面。
第一，引入第三方機(jī)構(gòu)像考核GDP政績(jī)一樣考核地方政府承債能力�，F(xiàn)在地方政府債務(wù)有多重動(dòng)力，不斷地借舊還新，做完一屆后就將問(wèn)題拋下不管，給以后政府留下很多隱患。因此，政績(jī)考核應(yīng)該提出，用第三方審計(jì)部門(mén)而不用組織部考核地方政府償債能力，從而作為政績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)。
第二，應(yīng)該鼓勵(lì)并允許媒體進(jìn)行債務(wù)監(jiān)督�，F(xiàn)在媒體一旦對(duì)地方政府的債務(wù)問(wèn)題提出疑義就會(huì)被當(dāng)?shù)卣J(rèn)為是影響了地方金融生態(tài)環(huán)境，進(jìn)而壓制這種批評(píng)。一旦出現(xiàn)這種批評(píng)或者警示，媒體就會(huì)遭到很大壓力。這種局面不應(yīng)繼續(xù)，應(yīng)鼓勵(lì)媒體對(duì)金融，尤其是地方債出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)督。
第三，進(jìn)行行政性約束，使得地方政府不再盲目為自己的下級(jí)政府，或者當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)進(jìn)行償債。因?yàn)橹袊?guó)的債券市場(chǎng)到現(xiàn)在為止沒(méi)有發(fā)生過(guò)一起違約，這很不正常。因?yàn)檎荚谔孀约旱钠髽I(yè)，或者自己的下一級(jí)政府償債，現(xiàn)在是大而不能倒，小也不能倒，在不可能形成系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下應(yīng)當(dāng)有明確的約束，地方政府不宜為底下小債務(wù)出現(xiàn)的問(wèn)題償債。
第四，加強(qiáng)綜合業(yè)務(wù)監(jiān)管。雖然中國(guó)現(xiàn)在名義上是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，但已經(jīng)出現(xiàn)明顯的混業(yè)趨勢(shì)，分業(yè)機(jī)構(gòu)也在做很多跨業(yè)經(jīng)營(yíng)。目前監(jiān)管遵循著傳統(tǒng)的分工又分家的模式進(jìn)行，應(yīng)該加強(qiáng)協(xié)調(diào)，由央行牽頭，讓央行在金融監(jiān)管中發(fā)揮領(lǐng)先作用和協(xié)調(diào)作用。
第五，加強(qiáng)政府債務(wù)管理，確保政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。應(yīng)客觀全面對(duì)全國(guó)整體財(cái)政及債務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估和分析，制定合理的債務(wù)率警戒線，做好各級(jí)債務(wù)的測(cè)算和償債平衡工作，引導(dǎo)地方投融資業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，切實(shí)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)對(duì)于地方政府資金流向進(jìn)行監(jiān)控，確保資金合理使用。最后，為地方融資找到合適手段，保證地方政府債券的安全性。