本來已經(jīng)開始竊竊私語何時可以結(jié)束債券購買計劃的美聯(lián)儲官員們，在3月份的非農(nóng)就業(yè)報告出爐之后，也不得不退回到觀望狀態(tài)。美國3月份僅增加88000個就業(yè)崗位，為6月份以來最少的一個月。失業(yè)率雖然從7.7%下降至7.6%，但并不值得樂觀，因為這是失業(yè)者放棄求職的結(jié)果。更不用說工資幾乎沒有增長。

　　當然，人們也有理由認為3月份的實際就業(yè)情況要好于報告所顯示的水平。一方面，由于2月份就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，3月份可能僅僅是一次回調(diào)而已。另一方面，3月份的天氣較近年來更為寒冷，這也可能在一定程度上抑制了季節(jié)性就業(yè)。再加上非農(nóng)就業(yè)報告存在9萬個崗位的標準誤差，因此三個月平均值(增加168000人)也許更能反映真實情況。

　　如果不等到就業(yè)狀況明朗化以前就妄下結(jié)論，認為3月份數(shù)據(jù)是反常的，那將是一種不理智的行為，特別是考慮到與自動節(jié)支相關(guān)的裁員(3月份報告顯然沒有體現(xiàn)出這一因素)還可能帶來進一步的沖擊。這一切讓美聯(lián)儲處于一個微妙的境地。

　　幾位曾經(jīng)堅定支持美聯(lián)儲主席貝南克刺激經(jīng)濟的官員現(xiàn)在卻開始思考何時應(yīng)該勒住債券購買計劃的轡頭。紐約、克利夫蘭和舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長近日均對減緩資產(chǎn)購買操作發(fā)表了講話。三位行長實際上是給金融市場提前打了一劑預防針，讓投資者對美聯(lián)儲最終退場有個心理準備。這些“退出”言論當然夾雜著一些雜音，上周五的非農(nóng)就業(yè)報告就是鮮明的例子，而有關(guān)美聯(lián)儲降低債券購買力度的討論也可能因此暫時降溫。

　　如果3月份疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)只是一段插曲，美聯(lián)儲將面臨艱難抉擇：要么迅速結(jié)束債券購買計劃，這樣做可能會引發(fā)市場動蕩；要么推遲結(jié)束這項計劃，讓市場有時間調(diào)整。但不管怎樣，美聯(lián)儲都不愿意看到3月份這樣的就業(yè)報告。