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需適度約束信貸擴(kuò)張 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望之四
 
　　“弱復(fù)蘇、低通脹、穩(wěn)信貸、寬資金”這種組合，應(yīng)該是今年經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的最好情景假設(shè)。不過(guò)，要實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期還要宏觀政策謹(jǐn)慎操作。對(duì)于貨幣政策而言，穩(wěn)健的內(nèi)涵更加偏重于“穩(wěn)”，要約束信貸擴(kuò)張，通過(guò)供給改革提高效率。
　　金融危機(jī)之后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期明顯短期化，逆周期政策操作對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響也愈發(fā)強(qiáng)烈，“給腳油”就通脹，“拉把韁”就通縮。這種投資拉動(dòng)模式顯然不能繼續(xù)下去了。如果對(duì)政府投資沖動(dòng)的抑制失效，如果政府融資活動(dòng)重新開(kāi)閘，那么潛在的通脹壓力將轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的通貨膨脹。[詳細(xì)]
 
 
經(jīng)濟(jì)下行壓力難改調(diào)控基調(diào) 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望之三
 
　　9日公布的3月份CPI數(shù)據(jù)導(dǎo)致股指走高，很大程度上是因?yàn)橛腥讼嘈�，低于預(yù)期的物價(jià)漲幅將讓政府轉(zhuǎn)而更加關(guān)心增長(zhǎng)問(wèn)題，從而保持甚至加大貨幣寬松的力度。然而這種想法很可能與現(xiàn)實(shí)存在出入。即使一季度GDP增速放緩，今年宏觀調(diào)控基調(diào)也很難改變。
　　不可否認(rèn)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況并不好。10日公布的3月份出口數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)10%，與1月份的25%、2月份的21.8%相比回落明顯�？删褪沁@樣，出口數(shù)據(jù)也基本算是一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中唯一的亮點(diǎn)了，無(wú)論是需求、投資，還是一系列的工業(yè)指標(biāo)，表現(xiàn)都更為黯淡，始于去年四季度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在今年一季度出現(xiàn)反復(fù)，有人稱之為“倒春寒”。
經(jīng)濟(jì)增速回升僅一個(gè)季度就再次面臨下行壓力，這在本世紀(jì)還是頭一次，但仍不足以改變調(diào)控基調(diào)。種種跡象表明，新一屆政府能夠容忍更低的經(jīng)濟(jì)增速，以換取更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。[詳細(xì)]
 
 
總需求下降可能性在增加 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望之二
 
　　清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵“兩會(huì)”期間提出，受房產(chǎn)新政影響，今年二季度起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自去年下半年開(kāi)始的上行趨勢(shì)即將結(jié)束，新一屆政府面臨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)弱勢(shì)復(fù)蘇格局。然而時(shí)間僅僅過(guò)去半個(gè)月，人們發(fā)現(xiàn)李稻葵的預(yù)測(cè)正在與現(xiàn)實(shí)接近。
　　從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，總需求面臨的下行壓力正在加大。最讓人失望的是消費(fèi)。2013年1至2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)10.4%，增速比去年12月份大幅回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，只有家電類消費(fèi)名義增速回升，其它各項(xiàng)都出現(xiàn)了回落。其中限額以上企業(yè)(單位)餐飲收入同比負(fù)增長(zhǎng)3.3%，回落16.2個(gè)百分點(diǎn)，這被認(rèn)為是導(dǎo)致消費(fèi)減速的主要原因。有分析稱，中央力推節(jié)儉、抑制公款消費(fèi)，對(duì)政府部門(mén)公務(wù)消費(fèi)及國(guó)有企業(yè)商務(wù)消費(fèi)起到了抑制作用。 [詳細(xì)]
 
 
外部環(huán)境是未來(lái)最大風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望之一
 
　　進(jìn)出口和跨境資本等支撐一季度上行的外部動(dòng)力，二季度是否能夠繼續(xù)給大家?guī)?lái)意外之
喜？
　　相對(duì)于資本流動(dòng)，外貿(mào)形勢(shì)可能更易于判斷。主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)仍處于溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，出口可能無(wú)法保持前兩個(gè)月那樣的強(qiáng)勁反彈步伐。一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也能夠有所輔證：雖然今年前兩個(gè)月的出口同比增速均超過(guò)20%，但前兩個(gè)月工業(yè)品出口交貨值和輕工業(yè)用電量增速仍處于10%以下的較低水平。
　　判斷資本流動(dòng)趨勢(shì)，需要考慮更多外部環(huán)境變量。
[詳細(xì)]