在醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)強勁的情況下，作為基金重倉股的東阿阿膠近期卻逆勢上演了一幕斷崖式跳水秀。
4月18日，東阿阿膠二級市場股價曾一度被砸至41.21元的跌停板。此后，在抄底資金涌入下，公司股價才從跌停板上拉回來。截至終盤，東阿阿膠仍以8.26%的跌幅位居深市跌幅榜首位。
自今年3月末至今，短短14個交易日里，公司股價已從3月28日收盤時54.59元一路急跌至當(dāng)天收盤的42.00元，區(qū)間跌幅已高達(dá)近三成。
當(dāng)天，東阿阿膠在股價暴跌的同時成交額也急劇放大。全天成交高達(dá)14.9億元，而前三個交易日全天成交額僅在2億-3億元之間浮動。與前一交易日3.49億元相比，其成交額激劇放大了3.27倍。
對此，有機構(gòu)知情人士透露，近期在與公司管理層的交流中獲悉，公司產(chǎn)品在開始新一輪控貨。
“早在去年5月－8月，因為渠道庫存量過大，公司也曾采取過同樣的控貨措施。因此，公司此舉難免再度引起市場對于公司庫存過高的擔(dān)憂，進(jìn)而打壓股價。當(dāng)然，也不排除部分機構(gòu)借機先行出逃。”該人士稱。
作為傳統(tǒng)醫(yī)藥股，東阿阿膠歷年來均得到了基金的青睞。截至2012年年末，重倉持股東阿阿膠的基金數(shù)量已多達(dá)216只，較去年三季度末的61只相比，大幅增加了155只；期末持股數(shù)量也從去年三季度末的13816.30萬股增倉至23081.58萬股，占公司流通股A股的比例也從21.13%攀升至35.30%。
不過，對于公司控貨的市場傳聞，公司方面對此卻不愿置評�！肮竟善笔苤T多方面因素的影響而形成股價漲跌的走勢，公司沒有應(yīng)披露而未披露的信息�！惫咀C券部有關(guān)人士稱。
輕率漲價遭市場拋棄
“作為一個基金重倉的白馬股，如此快速下跌背后必然是有原因的�！睋�(jù)一位分析師稱�！皬谋P面看，近期十幾個交易日里，大資金在堅決出逃，跌時爆量，反彈時就明顯縮量，說明主力出貨堅決。如果公司利空不兌現(xiàn)的話，大資金還會繼續(xù)出貨。”
該分析師還認(rèn)為，所謂無風(fēng)不起浪。不管公司承諾與否，現(xiàn)在公司控貨的傳聞已明顯對公司股價造成了不利的影響。
“一旦公司產(chǎn)品開始新一輪控貨的話，這說明公司產(chǎn)品在渠道中又出現(xiàn)了庫存積壓的情況。也就是說，公司之前對渠道、對終端的判斷出了問題�！痹摲治鰩熤毖�。
前述機構(gòu)人士稱，今年3月，公司進(jìn)一步降低渠道庫存，減少了發(fā)貨。公司之前渠道庫存2個月，屬于正常水平。但為了保證渠道的一個相對饑餓，從3月份開始公司減少發(fā)貨量將渠道庫存逐步降至1個月左右。
此外，另有投資者認(rèn)為，公司當(dāng)初一步到位的提價措施也是導(dǎo)致公司庫存加大的重要原因之一。公司產(chǎn)品大幅度提價后，兩大問題就突顯出來了。一是渠道囤貨，公司難以控制；二是中低端消費者市場丟失。如公司產(chǎn)品在銷售過程中，甚至還出現(xiàn)了在終端被攔截的現(xiàn)象。
“消費者不是接受不了漲價，而是承受不了企業(yè)不尊重消費者的感受。作為一個消費品企業(yè)，沒有深入骨髓的尊重消費者的理念，最終是要受到市場懲罰的�！庇型顿Y者如是說。
而公司證券部有關(guān)人士則表示，產(chǎn)品在終端銷售被攔截是正常現(xiàn)象，但這也是公司要在發(fā)展中重點解決的問題。目前，公司消費群體正在向新高端人群轉(zhuǎn)移，現(xiàn)被攔截的正是公司需要轉(zhuǎn)移的人群。
不僅如此，阿膠的暴利背后也吸引了更多資本的追逐。截至目前，同仁堂(21.95,-0.25,-1.13%)、太極集團(tuán)和佛慈制藥等上市公司均強勢殺入阿膠市場，分別推出了各自品牌的阿膠產(chǎn)品。在平價藥店中，福膠就通過采取買一送一、駐店促銷、銷售提成等方式逐漸侵蝕了東阿阿膠的空間。
驢皮資源之困
不過，對東阿阿膠而言，近期驢皮價格暴漲導(dǎo)致公司經(jīng)營成本飆升或是公司最大的困擾所在。
事實上，隨著經(jīng)營成本不斷上漲，阿膠產(chǎn)品的高毛利能否持續(xù)已成為市場的另一大擔(dān)憂。此前，東阿阿膠總經(jīng)理秦玉峰也曾多次表示，驢皮資源正在變得稀缺，成本壓力一直高懸。
農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前，全國毛驢存欄量在600萬頭左右，每年出欄量按1/3計算，應(yīng)在200萬頭左右。即便加上目前少量進(jìn)口的驢皮，驢皮緊缺也已成定局，且存欄量呈下降態(tài)勢，每年下降2.6%左右。
據(jù)申銀萬國一位行業(yè)研究員表示，東阿阿膠驢皮成本已從去年的70-80元/公斤上升至本周的160元/公斤，價格已經(jīng)翻番。而且，不排除后續(xù)上漲至200元/公斤的可能性。該研究員表示，這一漲價幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了公司和市場預(yù)期。
“公司每年都對驢皮成本上升有一個測算，目前驢皮價格短期上漲過快，已經(jīng)超出公司年度預(yù)期�！痹撗芯繂T稱�！岸遥⒛z塊也不可能馬上漲價，過快漲價可能對終端銷售帶來沖擊�！�
據(jù)該研究員測算，目前，超預(yù)期的驢皮價格上漲可能給公司全年帶來3億元成本的增加。該研究員表示，但東阿阿膠能對沖多少成本還不清楚。公司存貨成本確認(rèn)是加權(quán)平均方法，雖然有一定驢皮庫存，但后續(xù)成本會逐步上升，從而會影響公司利潤。
值得一提的是，據(jù)深交所昨日盤后發(fā)布的龍虎榜異動信息表明，公司股價大跌逾8%背后上演了一場機構(gòu)博弈。
4月18日，現(xiàn)身公司龍虎榜前五大買入和賣出主力均為機構(gòu)席位，全天累計分別買入和賣出30910.43萬元萬元和36159.32萬元，買賣凈差為-5248.90萬元。