大宗商品價格自1998年以來一直處在牛市，也就是所謂的超級周期，在此期間原材料需求不斷飆升，令供應黯然失色，也將價格推升到非同尋常的高位。
    但最近大宗商品價格卻一路下跌。大宗商品價格走勢似乎正在發(fā)生更根本性的轉變。
    有兩個因素曾支撐了工業(yè)大宗商品價格的上漲：一個是上世紀80年代和90年代多數時間里較低的價格抑制了新的油田和礦業(yè)投資；另一個是來自新興市場特別是中國的需求大幅增長。但在這個十年里上述兩個因素均將發(fā)生變化。
    首先，大宗商品價格高企鼓勵了對新資源的投資。工業(yè)金屬和礦產方面也正發(fā)生相似的變化�，F在，銅也開始感受到產能過剩的壓力。
    在供應加速增長的同時，需求的增速卻在放緩。
    油價看漲者認為，中國的需求將彌補發(fā)達經濟體需求減量中的一大部分。但這個十年中國原油消費不太可能重復上個十年的增長勢頭，過去十年中國原油需求幾乎增長了一倍。由于與中國建設活動休戚相關，金屬需求的表現將更糟糕。大宗商品走勢面臨的不確定因素是中國經濟有可能硬著陸。
    大宗商品投資者在這個十年面對的環(huán)境將更艱難，但另外一個不能否認的事實是：甚至過去十年的大宗商品投資也并非絕對的成功。
    另外，正如黃金價格最近下跌所反映的，投資者似乎較少擔憂通貨膨脹，而更在乎確保資產獲得收益。
    未來投資大宗商品仍有獲利機會，但需要進行積極管理、了解市場并把握時機，因此也更適合擁有專門技能的交易員進行投資，過去十年左右興起的買入并持有指數基金的投資方式將不再適用。這一代人的大宗商品投資黃金時代已經結束。