截至今年4月底，國家外匯管理局審批的RQFII額度合計已達763億元。回顧RQFII從最初的200億元投資額度摸索探路，又歷經(jīng)兩輪擴容，其發(fā)展可謂一路高歌猛進。目前超過萬億元的離岸人民幣資金池在資本賬戶尚未開放之前正借助RQFII等通道回流，人民幣回流機制逐步完善，人民幣資本項目走向可兌換的路線圖也越來越清晰、越來越完整。業(yè)內(nèi)專家表示，目前人民幣資本項目可兌換已經(jīng)成功踏出了第一步，即通過跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，實現(xiàn)人民幣“走出去”，形成人民幣離岸市場；接下來，通過打通人民幣雙向流通的循環(huán)渠道，全面提升離岸人民幣資產(chǎn)的吸引力，為走好第二步奠定基礎(chǔ)。
　　RQFII于2011年8月17日推出，起步金額200億元人民幣。具體運作流程是：證監(jiān)會允許符合一定資格條件的基金管理公司、證券公司的香港子公司作為試點機構(gòu)，運用其在港募集的人民幣資金在經(jīng)批準的人民幣投資額度內(nèi)開展境內(nèi)證券投資業(yè)務(wù)。隨著RQFII安排逐步擴大，香港離岸人民幣市場與在岸人民幣市場連接的橋梁更寬闊，資金循環(huán)及使用更有效，有利于鞏固及提升香港離岸人民幣業(yè)務(wù)中心的功能及地位，也可以擴大人民幣離岸市場的作用并加速人民幣的國際結(jié)算能力。
　　近年來，我國實行合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）制度、合格境外投資者（QFII）制度和人民幣境外合格機構(gòu)投資者（RQFII）制度，促進了證券投資雙向合理流動。尤其是自今年年初以來，監(jiān)管層在資本項目開放上的動作不斷，也持續(xù)向市場發(fā)出了資本項目改革迅速推進的信號，這為更多境內(nèi)資金“走出去”以及境外資金流進來拓展了更大的空間。人民幣的離境、境外流通和回流構(gòu)成了三個相互交織的環(huán)節(jié)，境內(nèi)外的交錯循環(huán)，增強了人民幣的流動性，從而增強了人民幣在境外的被接受程度。監(jiān)管層還強調(diào)，QDII2和RQFII2將是循環(huán)體系的下一步。
　　今年3月下旬，國家外匯局發(fā)布了《關(guān)于人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點有關(guān)問題的通知》，對投資額度的管理作了進一步規(guī)范。新規(guī)要求，除開放式基金外，其他RQFII產(chǎn)品或資金的投資額度按發(fā)生額管理，即累計匯入資金不得超過經(jīng)國家外匯管理局批準的投資額度；每次投資額度獲批之日起6個月內(nèi)匯入投資本金，未經(jīng)批準逾期不得匯入，同時，匯入境內(nèi)的投資本金將設(shè)1年鎖定期。此外，規(guī)定還要求人民幣合格投資者不得轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)賣投資額度給其他機構(gòu)或個人使用。
　　對RQFII本金設(shè)定1年的鎖定期，體現(xiàn)了外匯局一貫放開改革與防范風險并重的思路。有市場分析人士表示，雖然設(shè)置鎖定期會導致短期資金流入受限，致使資金量受到一定的抑制，但可以過濾部分投機資金的進入，并有利于避免投機資本獲利出逃，進而避免市場中出現(xiàn)資金面大起大落的情形。
　　RQFII擴容多方受益。首先，通過RQFII渠道投資的人民幣資金以中長期為主，RQFII擴容將在一定程度上有利于減少"熱錢"造成的市場波動。分析人士指出，QFII、RQFII的大幅擴容意味著國內(nèi)資本市場開放程度提升，會在一定程度上有利于境外資本流入境內(nèi)投資，緩解市場對于資本流出境內(nèi)的擔憂。
　　其次，目前獲批的RQFII機構(gòu)均為境內(nèi)證券公司和基金公司的香港子公司，RQFII業(yè)務(wù)的推行能夠在很大程度上幫助在港中資金融機構(gòu)發(fā)展壯大，并幫助境內(nèi)證券公司和基金公司實現(xiàn)國際化，建立全球品牌。RQFII的產(chǎn)品銷售也為香港的銀行、證券及基金等渠道提供了代銷業(yè)務(wù)機會，豐富了產(chǎn)品線，成為其吸引客戶的新手段。
　　再次，隨著RQFII試點的逐步推進，無論是參與的市場主體還是有關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計，都能得到進一步拓展與延伸，這將促使更多的境外國家和地區(qū)使用人民幣，使人民幣在全球金融市場能夠占有一席之地。
　　有專家建議，下一步，應(yīng)在逐步擴大資本市場開放的背景下，繼續(xù)穩(wěn)步推進QFII、RQFII試點，不斷完善制度安排，吸引更多境外長期資金。比如，目前RQFII開放式基金可以每日進行資金匯出入，但QFII開放式基金則只能每周一次資金匯出入，其他類型的QFII、RQFII只能每月一次資金匯出入，匯出本金還將扣減投資額度。對此，許多境外投資者希望在已建立防范資金大規(guī)�？缇沉鲃颖O(jiān)管措施的前提下，進一步增加投資額度和資金匯出入的靈活性，以便利投資運作的安排。