美聯(lián)儲主席伯南克將于本周三（22日）出席美國國會聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會的聽證會，就美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策發(fā)表證詞。在全球央行進(jìn)一步擴大量化寬松的背景下，美聯(lián)儲接下來的行動備受關(guān)注。分析人士普遍認(rèn)為伯南克將繼續(xù)強調(diào)政策調(diào)整的靈活性，或許會對美聯(lián)儲未來的“退出”步驟給出線索。
聯(lián)儲高層分歧較大
上周美聯(lián)儲高層密集講話，鷹、鴿兩派力量對量化寬松措施的持續(xù)時間仍有較大分歧。主張盡快退出購債計劃的鷹派認(rèn)為美聯(lián)儲最早應(yīng)在下次貨幣政策例會上就決定放緩資產(chǎn)購買速度，在今年年底前結(jié)束購債。
達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費舍爾認(rèn)為，鑒于房地產(chǎn)市場的反彈，以及持續(xù)購債對房地產(chǎn)市場融資帶來的風(fēng)險，美聯(lián)儲是時候停止購買抵押貸款支持證券。他表示，“超寬松”的貨幣政策可能導(dǎo)致過度的投機和風(fēng)險，如果美聯(lián)儲繼續(xù)大力推進(jìn)購債，最終會使收緊貨幣政策變得更為困難。不過他也強調(diào)不希望美聯(lián)儲立即停止大規(guī)模刺激政策，而是應(yīng)當(dāng)一步一步地收緊。
費城聯(lián)儲主席普羅索希望美聯(lián)儲最快在下次貨幣政策例會上就決定放緩資產(chǎn)購買速度。他表示，就業(yè)市場的形勢允許美聯(lián)儲退出資產(chǎn)購買計劃，“除非當(dāng)前局勢出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，偏離了今年年底失業(yè)率降至7%的目標(biāo)，否則我們應(yīng)當(dāng)在今年年底之前退出購債”。
舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯也表示，如果失業(yè)率能夠進(jìn)一步下降，美聯(lián)儲或許最快可能在今年夏天放緩購債進(jìn)度，在年底結(jié)束購債。
主張繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的鴿派委員也繼續(xù)堅持原有立場。波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫表示，雖然就業(yè)市場局勢改善，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但超寬松貨幣政策仍有必要。他表示，美國經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)改善，就業(yè)也在溫和增長，“這一進(jìn)程部分是由于超寬松貨幣政策的作用”。羅森格倫具有今年的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策投票權(quán)。
明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔認(rèn)為，基于對美國未來兩至三年低通脹和高失業(yè)率的預(yù)期，美聯(lián)儲的行動并沒有將利率降到足以刺激經(jīng)濟(jì)增長的水平。從資產(chǎn)供求變化的角度看，美聯(lián)儲的降息還不夠。
伯南克或做兩手準(zhǔn)備
在今年3月的貨幣政策例會上，美聯(lián)儲曾暗示已經(jīng)開始討論在何時、通過何種方式結(jié)束購債，同時較多地討論了逐步削減月度債券購買規(guī)模的可能性。而在5月1日結(jié)束的最近一次政策會議后,美聯(lián)儲改變口風(fēng)稱準(zhǔn)備根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的進(jìn)展來“加快或放慢債券購買速度”，未就政策退出給出明確線索。
北京時間23日凌晨，美聯(lián)儲將公布最近一次貨幣政策例會的會議紀(jì)要，屆時美聯(lián)儲委員對下一步貨幣政策的討論細(xì)節(jié)將得以展現(xiàn)。據(jù)華爾街日報此前報道，美聯(lián)儲高層已經(jīng)在籌劃退出債券購買計劃的策略，該策略將力爭保持政策靈活性，同時對極難預(yù)料的市場預(yù)期進(jìn)行一些控制。
美聯(lián)儲主席伯南克也將于下周三在國會作證，市場希望能夠從伯南克的講話中探知美聯(lián)儲是否會以及何時啟動放緩債券購買項目的進(jìn)度。太平洋投資管理公司策略師克里森斯表示，伯南克必須要做好兩手準(zhǔn)備，一方面要顯示出美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險的擔(dān)憂，且希望市場能夠認(rèn)為美聯(lián)儲將在未來很長時間里確保貨幣政策的適應(yīng)性；另一方面，他也將顯示出對未來的樂觀，因為決策轉(zhuǎn)變的時間點越來越近。
瑞銀策略師卡辛認(rèn)為，即便美聯(lián)儲對繼續(xù)推進(jìn)購債，也肯定會對其進(jìn)行某種程度的調(diào)節(jié)，伯南克可能會在聽證會上就此表達(dá)一些觀點。
摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費羅利認(rèn)為，美聯(lián)儲退出購債可能會有“三步走”：第一步將月度購債規(guī)模削減至500億-600億美元，第二步再削減至300億美元，最后再停止購債。“這將是一個足夠長的過程，以便美聯(lián)儲評估行動效果�！�
德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉沃格納表示，退出量化寬松對美聯(lián)儲來說是進(jìn)入“前所未有的區(qū)域”，因此美聯(lián)儲將以破壞力最小的方式削減購債，預(yù)計其將先削減月度購債規(guī)模三分之一，以評估經(jīng)濟(jì)和市場反應(yīng)，如果經(jīng)濟(jì)走強，美聯(lián)儲可以繼續(xù)削減購債，如果利率上升威脅到經(jīng)濟(jì)增長，決策者還可以恢復(fù)寬松措施。