日本央行21日開始召開為期兩天的貨幣政策會議。據共同社報道，市場預期日本央行將維持當前實施的、該行行長黑田東彥4月推出的激進貨幣寬松政策，并將評估近期長期利率攀升對日本經濟的影響。此外，鑒于近期數據顯示出該國消費和出口有所恢復，此次會議上，決策者可能考慮上調央行對經濟的評估。
　　日本央行上月初宣布將大幅增加日本國債和其他資產的購買量，從而將貨幣流通量增加一倍，在兩年內實現2%的通脹目標。這一激進的“質化與量化”寬松計劃震驚全球市場。受此超寬松貨幣政策影響，日元持續(xù)貶值，近5個月來日元對美元匯率已下跌27%，上周美元對日元匯率一度突破103大關，對該國出口起到了提振作用。同時，日本首相安倍晉三還推行刺激性支出政策，刺激國內需求，促進經濟增長。
　　安倍晉三激進操縱財政和貨幣政策杠桿的做法迅速起效，2013年第一季度日本經濟出現了實實在在的增長。日本內閣府16日公布初步統(tǒng)計數據顯示，扣除物價變動因素，日本第一季度GDP環(huán)比增長0.9%，按年率換算增長3.5%，連續(xù)兩個季度正增長。受日元貶值和股市走高影響，個人消費有所提高，新增需求中私人消費占了一半以上，其余部分由凈出口和公共開支帶動。日本政府20日公布了5月份經濟評估報告，該報告將經濟形勢評估基調上調為“溫和復蘇”，鞏固了市場樂觀情緒。這是日本兩個月來首次上調經濟評估。
　　“安倍經濟學”見效，也帶動了日本股市不斷上升。統(tǒng)計顯示，自去年11月以來，東京股市的漲幅已高達70%。20日，日經指數比前一交易日上漲1.47%，收于15360.81點，自2007年12月28日以來首次站上15300點。
　　不過，盡管安倍的政策組合拳取得了可觀的效果，但風險并未走遠。在日本新的貨幣寬松政策下，日本股市不斷走高，投資者風險偏好提高，將資金從債市退出轉而進入股市，造成了近期日本國債市場的混亂。15日，日本10年期國債收益率一度達到0.92%，創(chuàng)下自2012年4月下旬以來新高，而一個星期前，該數值僅為0.59%。有觀點認為，面對不確定性的上升，投資要求更多的溢價，因此推高了收益率。
　　國債收益率的上升不斷引發(fā)市場對日本央行現行政策有效性的質疑，因為利率的上升將抑制經濟增長，使公共財政狀況進一步惡化。這與黑田東彥希望通過降低利率來刺激消費、貸款和投資的政策目標相違背。因此，日本央行在此次貨幣政策會議上針對國債市場的持續(xù)波動將做出何種反應，也是投資者關注的焦點之一。一些經濟學家表示，將關注日本央行是否會采取技術性手段，如對市場操作進行微調或者暗示未來可能增加國債購買規(guī)模，以抑制債市波動、壓低債券收益率。日本財務大臣麻生太郎21日也表示，希望央行行長黑田東彥繼續(xù)與國債市場保持密切對話。
　　此外，日元快速貶值也加大了經濟復蘇的風險。首先，這導致了日本進口物價進一步上漲。路透社的最新調查顯示，八成以上日本制造業(yè)企業(yè)希望美元兌日元能穩(wěn)定在100左右，或者有所回落，而不愿日元進一步下跌，因為這將增加企業(yè)成本。這表明，即使對受益于日元急速下跌的這些出口企業(yè)而言，日元疲軟也是一把雙刃劍。其次，國內資金大量涌向外國債券和證券，給全球市場增加了新的不穩(wěn)定因素。目前，日本國內流動性擴張對其他亞洲國家造成的溢出效應已經開始顯現，七國集團(G7)以及日本的亞洲鄰國對此已是抱怨有加。日本經濟財政擔當大臣甘利明表示，強勢日元的修正已基本完成，進一步走軟可能會造成損害。
　　安倍晉三應對經濟的“三支箭”已經發(fā)出兩支，即寬松的貨幣政策和積極的財政手段，但其尚未實施經濟戰(zhàn)略中承諾的長期經濟增長戰(zhàn)略。日本政府日前宣布了醫(yī)療、就業(yè)、投資等部分舉措，預計今年6月將出臺完整的經濟增長戰(zhàn)略。分析認為，雖然安倍內閣通過前兩支箭暫時解決了日元升值的問題，也刺激了日本經濟的短期增長，但對日本長期經濟健康增長并不看好，通貨緊縮的頑癥將很難克服�！督鹑跁r報》日前也發(fā)文稱，單憑雙管齊發(fā)的火箭筒——財政與貨幣擴張，解決不了日本的問題。日本的增長困境從根本上說是結構性問題，當前要做的是適應現狀，作出調整。
　　目前，日本高層對于日元匯率的走向正處在一個抉擇之中，此次日本央行利率決議按兵不動的可能性依然較大。不過有經濟學家預計，該行最早可能將于10月進一步放松政策。