國內外權威機構數(shù)據(jù)顯示，盡管全球并購市場疲軟，但中國海外并購卻掀起新一輪熱潮。5月22日，普華永道公布的最新數(shù)據(jù)和分析表明，中國企業(yè)海外并購的總投資金額，從2008年的103億美元迅速增長至2012年的652億美元，五年增加五倍有余。與此同時，中國企業(yè)的海外并購趨勢也在發(fā)生悄然變化，除了越來越多的民營企業(yè)成為海外并購的生力軍外，中國企業(yè)的并購目標也正在從傳統(tǒng)的能源礦產(chǎn)，逐漸轉向高科技技術和品牌。
現(xiàn)狀 海外并購勢頭強勁
普華永道發(fā)布的《全球并購市場新動向新興市場投資者的崛起》顯示，從2006年開始，更多的收購資金由高速發(fā)展的大型新興市場投資者流向成熟市場；自2008年至2012年五年間，新興市場投資者共向成熟市場投資了約1610億美元，超過了成熟市場向新興市場的投資規(guī)模(約1510億美元)。而在這一波熱潮中，中國企業(yè)海外并購的數(shù)量和金額都在快速增長。
在數(shù)量方面，普華永道數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)在過去5年中的海外并購數(shù)量分別為126起、144起、188起、206起和191起，一直保持在數(shù)量較大、增長較快的水平；而在金額方面，中海企業(yè)海外并購的總金額從2008年的103億美元迅速增長至2012年的652億美元，五年間增加五倍有余。另外，中國自2009年以來已占據(jù)五大新興市場中的領先地位，2012年中國的占比達到歷史新高，就交易金額而言，近70%新興市場對成熟市場的投資來自于中國。
進入2013年，中國企業(yè)海外并購仍保持著較快的增長勢頭。清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度中國企業(yè)海外并購共完成18起，其中披露金額的13起案例共涉及交易金額166.5億美元，創(chuàng)下單季海外并購總額的最高紀錄。從數(shù)量來看，今年一季度中國企業(yè)海外并購完成數(shù)量與去年四季度相等；從已披露并購金額上看，今年一季度披露交易金額數(shù)量比去年四季度上漲219.5%，同比則上漲了36.8%。值得注意的是，2013年2月26日，中海油宣布完成對加拿大尼克森公司100%股權的收購交易，涉及金額高達151億美元，成為2013年中國企業(yè)海外并購金額最高的一樁交易。
和中國企業(yè)強勁的海外并購勢頭相比，全球并購市場的情況并不樂觀。湯普森路透最新數(shù)據(jù)顯示，從2013年年初到5月中旬，全球范圍并購交易規(guī)模為720億美元，相比去年同期減少了7%。對此，多數(shù)市場分析認為，對比疲軟的全球并購市場，中國企業(yè)的并購活動不但保持著穩(wěn)定的勢頭，還有繼續(xù)增長的趨勢，將為全球投資者提供更多的投資機會。
對于中國企業(yè)海外并購的強勁勢頭，普華永道中國海外投資咨詢服務主管合伙人黃富成分析認為，新興市場的企業(yè)正在通過并購方式快速獲取成熟市場中完善的銷售渠道、供應鏈、資源、技術、專業(yè)知識、品牌或管理經(jīng)驗。同時，新興市場的一些大公司亦希望借海外并購之機，從一個立足本土或區(qū)域性的企業(yè)成長為全球化的企業(yè)。
普華永道中國稅務部中國企業(yè)服務主管合伙人黃佳表示，盡管中國企業(yè)海外投資金額增長迅猛，但和超萬億美元的全球規(guī)模相比仍然偏低，占比不到5%�！艾F(xiàn)在是慢慢從萌芽期到快速發(fā)展期，未來發(fā)展的空間非常大�！�
趨勢 由資源轉向技術和品牌
在數(shù)量和金額不斷增長的同時，過去5年間，中國民營企業(yè)在海外并購中開始扮演重要角色。普華永道統(tǒng)計分析顯示，已披露的中國民營企業(yè)海外并購交易金額從2008年的36億美元，增長到2012年的255億美元，增幅高達608%。民營企業(yè)單宗交易平均金額從2008年的3630萬美元，增長到2012年的1億7830萬美元，增幅達392%。而清科、投資中國等機構的數(shù)據(jù)還顯示，從2012年下半年開始，在并購金額方面，中國的民營企業(yè)已經(jīng)超過了國有企業(yè)，成為中國海外并購的主力軍。
普華永道分析指出，在投資領域方面，中國企業(yè)的海外并購目標正在由資源轉向技術和品牌，特別是中國的民營企業(yè)，正在積極地通過海外并購引進工業(yè)科技和消費品相關業(yè)務。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在已披露的并購案中，2012年中國企業(yè)在原材料領域的并購數(shù)量為46起，較2011年的56起減少10起，而中國企業(yè)在高科技領域的并購數(shù)量則由2011年的19起，增長到2012年的28起。
投資中國報告指出，在國內經(jīng)濟轉型、消費升級拉動的背景下，中國企業(yè)出境并購目標從傳統(tǒng)的礦產(chǎn)資源，逐漸轉向海外市場的化工、IT、消費品等行業(yè)，以尋求新技術的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補充。2011年和2012年的多起大型出境并購交易，無一不凸顯出中國企業(yè)在進行海外并購過程中圍繞整合資源、提升企業(yè)競爭力的目的，逐漸轉向技術、品牌型并購的新趨勢。
普華永道調查顯示，在海外并購中，中國企業(yè)越來越關心“技術及專業(yè)知識”、“已建成的國際性品牌”、“進入全球市場”、“可靠的供應鏈”、“已建成的銷售渠道”等因素，并開始根據(jù)這些因素來選擇并購目標和制定并購方案。
科技部中國科學技術發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究員趙剛介紹，目前企業(yè)的海外并購，不只是要并購有盈利能力的企業(yè)，更要看其是否有知識產(chǎn)權和核心技術。例如，吉利收購沃爾沃和澳大利亞DSI變速箱工廠等動作，都成為了中國企業(yè)通過海外收購掌握核心技術的案例。
“與早年一窩蜂式的境外投資相比，中國企業(yè)開始探索更長期的投資模式，而不只注重眼前的投資回報。中國企業(yè)開始探索新的行業(yè)和并購目標國以獲取技術、資源和品牌”，黃富成說，展望未來，在交易數(shù)量上，民營企業(yè)將繼續(xù)引領海外并購市場，而就交易金額而言，國有企業(yè)仍占主導地位。
挑戰(zhàn) 步入風險多發(fā)期
盡管增長迅猛，但多數(shù)機構已對中國企業(yè)發(fā)出預警，認為中國企業(yè)海外并購仍面臨著國外政府政策限制等諸多挑戰(zhàn)。據(jù)多家第三方技術數(shù)據(jù)，2012年中國企業(yè)海外并購的成功率僅為40%左右，意味著中國企業(yè)海外并購仍面臨巨大的風險。
“在不斷發(fā)展的同時，我們必須清醒地看到，當前‘走出去’戰(zhàn)略實施進入了一個新的階段，既面臨難得的發(fā)展機遇，也面臨著安全、風險等方面的挑戰(zhàn)。”商務部新聞發(fā)言人沈丹陽特別指出。
一位業(yè)內人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，受到歐債危機的影響，越來越多的中國企業(yè)將投資的目光轉向歐美發(fā)達市場，尤其是以品牌和技術為目的的并購明顯增多。而這樣的并購一向難度更大、阻礙也更多。近期華為投資美國以安全為由受阻就是一個典型的案例，投資保護正在成為中國企業(yè)全球化的壁壘。
有海外觀點稱，中國增長迅速的海外投資恐會遭遇明顯而有力的障礙，因為海外雖對中國資金存在迫切需求，但面對一擁而上的中國資金，又存在不安。海外觀點稱，對資金需求迫切的歐盟就有著復雜的政治障礙以及對中國投資的挑剔。
波士頓咨詢公司指出，國外政府的政策限制，仍是中國企業(yè)海外并購所面臨的最大風險之一。“成熟市場中的政府審批回絕了中國企業(yè)提議的部分交易，并最終導致交易的失敗，其背后原因主要集中于三個事實：一是中國企業(yè)未能建立起備受尊重的全球品牌，二是(國外)政策制定者和高管對中國企業(yè)的信任度不足，三是中國企業(yè)未能與全球利益相關者建立起強有力的聯(lián)系�！辈ㄊ款D咨詢公司報告這樣描述。
專家指出，面對越來越多的挑戰(zhàn)和艱難險阻，中國企業(yè)在融入全球化進程中，需要熟悉和駕馭國際貿(mào)易規(guī)則，采取更為靈活的戰(zhàn)術，避免正面沖突，運用好法律和規(guī)則的武器。同時，面對不公待遇，企業(yè)和相關政府部門要發(fā)出自己的聲音，據(jù)理力爭。