據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)資料顯示，截至2011年，中國對外直接投資存量為4247.8億美元，占全球存量的2%，居全球第13位，僅相當(dāng)于美國對外直接投資存量的9.4%，英國的24.5%，德國的29.5%，法國的30.9%，日本的44.1%。雖然2003年以來，中國對外直接投資開始高速增長，但從國內(nèi)環(huán)境看，1999—2011年持續(xù)的國際收支雙順差使中國外匯儲(chǔ)備不斷攀升，基礎(chǔ)貨幣被迫大量增發(fā)，引致境內(nèi)持續(xù)的流動(dòng)性膨脹，迫切要求中國資本走向國際。因此，借鑒發(fā)達(dá)國家對外直接投資經(jīng)驗(yàn)，具有意義。
投資大國發(fā)展路徑
美國、德國、日本是當(dāng)前世界前五大對外直接投資國。二戰(zhàn)后，美國超過英國保持最大對外直接投資國地位至今，但其存量在全球的份額呈逐漸降低之勢：1967年達(dá)53.8%，2011年降至21.3%。德國在二戰(zhàn)后重新開始對外直接投資，1967年其對外直接投資存量占全球的2.8%，2002年達(dá)8.9%，2011年降至6.8%。日本對外直接投資起步比德國晚，存量在1967年占世界的1.4%，1993年達(dá)10.4%，2011年降至4.5%。
美德日對外直接投資歷程具有以下特點(diǎn)：
1、投資產(chǎn)業(yè)：從以資源行業(yè)為重點(diǎn)到以制造業(yè)、服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)
由于工業(yè)化及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，投資大國早期對外直接投資主要集中在資源行業(yè)，后逐漸轉(zhuǎn)移至制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，持股公司的比重也越來越大。1914年美國直接投資存量40.4%分布在礦業(yè)石油業(yè)，18.2%分布在制造業(yè)，14.7%分布在公共基礎(chǔ)設(shè)施，13.5%分布在農(nóng)業(yè)，6.5%分布在銷售業(yè)。1950年，美國的直接投資存量38.3%分布在礦業(yè)石油業(yè)，32.5%在制造業(yè)，18.6%在服務(wù)業(yè)，其他行業(yè)10.6%；到2011年，美國的直接投資存量只有4.5%分布在礦業(yè)石油業(yè)，制造業(yè)14.2%，金融保險(xiǎn)業(yè)20.3%，43.5%為持股公司。日本也經(jīng)歷了從資源業(yè)到制造業(yè)再到服務(wù)業(yè)的重心轉(zhuǎn)變述。德國情況不同，對資源業(yè)的直接投資一直較少，先后以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)。1958年，德國對外直接投資存量主要分布在制造業(yè)，占84.2%，服務(wù)業(yè)占15.8%；2005年制造業(yè)占比降至18.2%，銀行等金融中介占17.6%，持股公司占41.2%，批發(fā)零售維修占9.4%。
2、投資區(qū)域：從發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家
在投資產(chǎn)業(yè)變化影響下，投資大國的對外直接投資區(qū)域分布基本經(jīng)歷了從發(fā)展中國家到發(fā)達(dá)國家的轉(zhuǎn)變。其中，在發(fā)展中國家，投資大國的早期投資以資源行業(yè)為主，后轉(zhuǎn)為制造業(yè)和服務(wù)業(yè)；在發(fā)達(dá)國家，投資則長期以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為主。1914年，美國對發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的直接投資存量占比分別為52%、48%；其中，48.7%投向拉丁美洲，23.5%投向加拿大，21.8%投向歐洲，5.7%投向亞洲、非洲和大洋洲。1950年，美國投向發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的存量基本持平。到2011年，上述比例變化為69.5%、30.5%。日本的對外直接投資經(jīng)歷了從發(fā)達(dá)國家為主到以發(fā)展中國家為主，再到以發(fā)達(dá)國家為主的歷程。德國則長期以發(fā)達(dá)國家為主要投資對象，投資比重逐漸提升。
3、投資主體：大型跨國公司迅速成長
跨國公司是投資大國對外直接投資的主體。伴隨投資大國成長，大型跨國公司崛起，實(shí)力的相對變化也反映著各投資大國在世界直接投資領(lǐng)域中地位的變化。據(jù)美國《財(cái)富》雜志的數(shù)據(jù)，1956年全球100家最大工業(yè)跨國公司中，美國79家，德國7家，日本0家；1980年，美國44家，德國11家，日本8家；到1998年，美國35家，德國14家，日本23家。根據(jù)美國《財(cái)富》雜志以銷售額為指標(biāo)對世界500強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)，1996年美國有152家，德國44家，日本148家；到2012年，美國有132家，德國32家，日本68家。大型跨國公司國際經(jīng)營化程度日益提高，反映出其在全球吸納、整合、配置資源能力越來越強(qiáng)。聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議根據(jù)企業(yè)母國以外的國外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例、國外市場收入占總銷售收入的比例、國外雇員占總雇員的比例等三個(gè)指標(biāo)的平均值計(jì)算了世界非金融100強(qiáng)跨國公司的跨國指數(shù)，發(fā)現(xiàn)其跨國指數(shù)不斷提高，從1993年的47.2%上升到2006年的61.6%，2011年達(dá)到62.3%。
4、政府職能：鼓勵(lì)、保護(hù)和引導(dǎo)
投資大國普遍重視國內(nèi)立法，積極簽訂雙邊或多邊協(xié)定，建立和不斷完善海外投資保險(xiǎn)制度和資金支持制度，實(shí)行海外投資稅收優(yōu)待政策，并提供優(yōu)質(zhì)、高效的投資信息服務(wù)。美國的對外直接投資常常與對外援助相結(jié)合，并以對外援助為先導(dǎo)。美國先后頒布《對外援助法》、《經(jīng)濟(jì)合作法》、肯希盧泊修正案、岡扎勒斯修正案和《貿(mào)易法》中的限制條款、《海外反腐敗法》等，積極與其他國家簽訂雙邊或多邊投資保護(hù)協(xié)定或避免雙重征稅協(xié)定，利用國際經(jīng)濟(jì)組織提供外交保護(hù)和支持，首創(chuàng)海外直接投資保險(xiǎn)制度，以海外私人投資公司為保險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)者，通過美國進(jìn)出口銀行、海外私人投資公司提供資金支持和援助，實(shí)行所得稅和關(guān)稅優(yōu)待政策，積極提供投資信息服務(wù)等。德國與日本的做法基本如此。
同時(shí)，投資大國也根據(jù)本國需要對海外直接投資進(jìn)行引導(dǎo)。比如，在鼓勵(lì)投資海外自然資源方面，日本專門設(shè)立了資源投資虧損準(zhǔn)備金制度，并先后成立石油開發(fā)公團(tuán)和金屬礦產(chǎn)事業(yè)公團(tuán)引導(dǎo)海外礦產(chǎn)資源的勘查與開發(fā)，并給予優(yōu)惠貸款、貸款擔(dān)保及稅收優(yōu)惠等。此外，投資大國多重視支持中小企業(yè)赴海外投資，比如美國海外私人投資公司重視對中小企業(yè)貸款支持，如給予中長期直接貸款，并以降低中小企業(yè)保險(xiǎn)登記費(fèi)、代小公司墊付保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人代辦費(fèi)、對投資項(xiàng)目調(diào)查差旅費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)助等多種形式提供海外投資補(bǔ)助等；德國政府經(jīng)濟(jì)合作部為中小企業(yè)提供“新企業(yè)開辦及技術(shù)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃”專項(xiàng)貸款，德國復(fù)興信貸銀行為中小企業(yè)在境外投資提供優(yōu)惠貸款。
日本企業(yè)這樣進(jìn)入美國
20世紀(jì)80年代，日本企業(yè)并購美國企業(yè)的熱潮讓華盛頓深感國家安全受到威脅。1988年，美國國會(huì)通過《埃克森——弗羅里奧修正案》，加強(qiáng)了對外資的安全審查。但是，日本企業(yè)沒有受制于此，而是通過采取有效措施最終成功打破美國的投資壁壘。
——參與塑造主流意見，樹立良好公眾形象
20世紀(jì)80年代，包括尼康、索尼、松下和東芝在內(nèi)的眾多日本公司均建立或擴(kuò)大了駐華盛頓的代表機(jī)構(gòu)，通過與美國智庫、記者和前政府官員等第三方合作的方式塑造華盛頓對來自日本投資的主流意見，并積極為相關(guān)研究提供贊助或開展合作。從20世紀(jì)80年代中期起，華盛頓各個(gè)智庫就開始舉辦有關(guān)日本投資的各種論壇，發(fā)表證明日本投資對美國經(jīng)濟(jì)有益的研究報(bào)告。
——促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，尋求當(dāng)?shù)卣С?BR> 遵循“在出售產(chǎn)品的地方從事生產(chǎn)”的格言，日本企業(yè)成功緩解了認(rèn)為在美投資只為給日本進(jìn)口產(chǎn)品開辟銷售渠道的擔(dān)憂。2002年美國經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)表的報(bào)告稱，日本企業(yè)在美國創(chuàng)造的工作崗位已超過83.4萬個(gè)。在美投資的日本企業(yè)經(jīng)常聘用美國人擔(dān)任高層管理人員。日本企業(yè)還從美國生產(chǎn)商那里大量采購，1982-2006年間，本田汽車公司的美國供應(yīng)商數(shù)量從40家增加到550多家，豐田汽車公司從北美供應(yīng)商采購的零部件和原材料也超過了110億美元。日本企業(yè)這些動(dòng)作大大促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于其在投資時(shí)獲得當(dāng)?shù)卣闹С帧?BR> ——履行社會(huì)責(zé)任，尋求基層民眾支持
日本企業(yè)不僅與地方政府搞好關(guān)系，還努力將自己整合到當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)中去。許多日本企業(yè)都為地方的社區(qū)建設(shè)出力，從小聯(lián)盟棒球隊(duì)到兒童癌癥研究中心，日本企業(yè)向各類地方機(jī)構(gòu)捐助了成百上千萬美元。日本企業(yè)實(shí)際是在仿效美國企業(yè)的做法——投資、培養(yǎng)社區(qū)支持力量、取悅當(dāng)?shù)卣渭乙约巴貙捙c其投資相關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)利益。
當(dāng)然，日本企業(yè)也曾犯下錯(cuò)誤，進(jìn)入美國早期帶來自有商業(yè)模式，高度依賴自己的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，沒有本土化。而且，也未曾努力融入所投資社區(qū)。日本管理風(fēng)格具有層次化和自上而下性質(zhì)，與美國個(gè)性化、互動(dòng)式的作風(fēng)常發(fā)生沖突。此外，日本當(dāng)年還錯(cuò)誤決定購買地標(biāo)性地產(chǎn)或有爭議的產(chǎn)業(yè)，引得美國人反感，包括紐約洛克菲勒中心、哥倫比亞電影公司等。
日本企業(yè)進(jìn)入美國的經(jīng)驗(yàn)提供如下啟示：
一，滲透乃至引導(dǎo)美國主流輿論，樹立友好形象。中國赴美投資企業(yè)不少是國有企業(yè)，收購目標(biāo)大多為能源等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，政府背景和敏感行業(yè)經(jīng)常引起美國猜忌，對中國企業(yè)投資目的提出質(zhì)疑。所以，中國企業(yè)應(yīng)借鑒日本企業(yè)加強(qiáng)公共外交的做法，采取多種形式與美國輿論界合作，淡化“中國威脅論”，積極營造中國投資對美國經(jīng)濟(jì)有益的政治氛圍和友好形象，引導(dǎo)和宣傳對中國有利的主流輿論。
二，加強(qiáng)與美國經(jīng)濟(jì)的融合，尋求當(dāng)?shù)卣闹С�。中國企業(yè)要想成功進(jìn)入美國市場，需要處理好可能引起的政界反對聲浪，如果不能給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶來好處，就很難得到當(dāng)?shù)卣С帧Ｒ虼�，需要明確表態(tài)，承諾為當(dāng)?shù)靥峁┕ぷ鳈C(jī)會(huì)，遵守美國法律法規(guī)，做一名好雇主。只有在美投資只有與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)融為一體，中國去也才可能被接受和支持。
三，履行社會(huì)責(zé)任，尋求民眾支持。中國企業(yè)應(yīng)通過積極參加公益活動(dòng)、參與社區(qū)建設(shè)等培養(yǎng)社區(qū)支持力量，加深與當(dāng)?shù)卣渭业年P(guān)系，從各方面融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，尋求公眾和輿論的支持。
近年來的中美并購案例，中國在美國投資最順利的領(lǐng)域是制造業(yè)。2010年中國在美國達(dá)到兩億美元以上的投資項(xiàng)目一半以上集中在工業(yè)制造業(yè)，而且投資最大的是機(jī)械設(shè)備和電子制造業(yè)�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資也很受美國地方政府歡迎，一方面在于其基礎(chǔ)設(shè)施老化，亟待更新，另一方面在于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠帶來更多的就業(yè)崗位，對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)立竿見影。
近年來，中國對外直接投資迅速發(fā)展，同時(shí)也遇到一些挫折，主要是市場因素，也有一些政治因素。2007年，美國頒布《外國投資與國家安全法》，2008年發(fā)布《外國人合并、收購、接管條例》，進(jìn)一步加強(qiáng)對外資的安全審查。在此背景下，中國企業(yè)“走進(jìn)美國”阻礙重重，中海油收購優(yōu)尼科，鞍鋼在美建廠，華為收購美國加州三葉公司……均不順利。截至2011年，中國直接投資在美國僅排第25位，占美國吸收外資總量的1%。吸收投資大國成熟經(jīng)驗(yàn)，可以為中國對外直接投資提供正向借鑒。
第一，對外直接投資應(yīng)先以資源業(yè)和制造業(yè)為重點(diǎn)，而后再逐漸轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)。截至2011年末，中國對外直接投資存量分布在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的比例為33.5%，金融業(yè)為15.9%，采礦業(yè)為15.8%，批發(fā)和零售類為11.6%，制造業(yè)為6.3%。而在美國和日本的早期投資中，采礦業(yè)比例一般高達(dá)35%以上，這說明中國對海外資源行業(yè)投資非常不夠，原因在于各國對資源投資比較敏感，限制較多；也說明中國政府對海外資源行業(yè)投資的引導(dǎo)和支持還需進(jìn)一步加強(qiáng)。事實(shí)上，海外能源對工業(yè)化處于中后期、城鎮(zhèn)化即將進(jìn)入快速發(fā)展期的中國十分重要。投資大國早期投資制造業(yè)比重均在18%以上，中國明顯過低。
第二，逐漸增加對發(fā)達(dá)國家的投資比重。截至2011年底，中國對發(fā)展中國家(地區(qū))的投資存量為3781.4億美元，占89%；對發(fā)達(dá)國家(地區(qū))的投資存量為466.4億美元，占11%。在美德日的早期投資中，發(fā)達(dá)國家比重一般都在48%以上。與之相比，中國投資發(fā)達(dá)國家的比重過低。當(dāng)然，由于中國投資存量的73.6%分布在中國香港、英屬維爾京群島和開曼群島這三個(gè)被稱為“避稅天堂”的世界著名投資中轉(zhuǎn)地，可能造成較大的統(tǒng)計(jì)誤差。但即便考慮誤差，中國也應(yīng)逐漸增加對發(fā)達(dá)國家的投資比重，特別是加強(qiáng)對發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)和金融業(yè)投資。
第三，加快培育競爭力強(qiáng)的跨國公司，逐步提高民營企業(yè)投資比重。發(fā)達(dá)國家投資主體主要為私有企業(yè)，中國對外直接投資的主體是國有企業(yè)，特別是央企。1996-2012年，入選《財(cái)富》雜志以銷售額計(jì)的世界500強(qiáng)中國企業(yè)數(shù)從兩家增加到69家，僅次于美國，反映中國跨國公司的快速成長。但在這69家中國企業(yè)中，只有五家是非國有企業(yè)。目前，除少數(shù)非國有企業(yè)的國際競爭力較強(qiáng)、利潤率較高外，中國大多數(shù)國有企業(yè)跨國指數(shù)還較低，盈利能力也較弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中國新進(jìn)入世界500強(qiáng)的16家企業(yè)平均銷售利潤率為2.0%，2012年新進(jìn)入的16家企業(yè)平均銷售利潤率僅為2.8%，基本屬于微利企業(yè)。而在2011年和2012年，中國以外的世界500強(qiáng)公司平均利潤率均為5.8%。因此，應(yīng)加強(qiáng)對重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目的支持力度，加快培育一批實(shí)力雄厚并且競爭力強(qiáng)的大型跨國公司和國際知名品牌；加大對非國有跨國公司的培育力度，促進(jìn)非國有企業(yè)開展和擴(kuò)大海外投資，增加非國有企業(yè)特別是民營企業(yè)的投資比重。
第四，進(jìn)一步完善投資促進(jìn)體系，加強(qiáng)投資引導(dǎo)功能。投資區(qū)域、投資產(chǎn)業(yè)及投資主體的差距，表明中國目前初步建立的投資促進(jìn)體系還欠完善。中國政府應(yīng)將對外投資項(xiàng)目審批制改為登記制，加強(qiáng)對外直接投資政策協(xié)調(diào)機(jī)制；完善投資政策法規(guī)，加快建設(shè)國內(nèi)基本立法；主動(dòng)地參與和發(fā)起雙邊、多邊或區(qū)域投資保護(hù)協(xié)定的談判和簽訂以及避免雙重征稅條約的談判和簽訂，特別是與美國雙邊投資保護(hù)協(xié)定的簽訂，并對早期簽訂的雙邊投資協(xié)定進(jìn)行修訂；進(jìn)一步完善保險(xiǎn)、財(cái)稅、信貸、信息服務(wù)等配套措施，加強(qiáng)其對重點(diǎn)投資產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)投資區(qū)域的引導(dǎo)功能，特別是加強(qiáng)資源導(dǎo)向、技術(shù)導(dǎo)向、市場導(dǎo)向的投資，并進(jìn)一步發(fā)揮其對投資主體，特別是非國有企業(yè)的培育作用，積極推動(dòng)中小企業(yè)利用自身優(yōu)勢開展海外投資；督促對外直接投資企業(yè)在東道國履行社會(huì)責(zé)任，以促進(jìn)對外直接投資的可持續(xù)健康發(fā)展。
