全球經(jīng)濟(jì)還未從金融危機(jī)中恢復(fù)元?dú)�，為了刺激�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)逐漸加大量化寬松的力度和規(guī)模。在全球多國(guó)央行相繼宣布降息之后，本周日本、美國(guó)接連表態(tài)將維持寬松貨幣政策，澳大利亞也表示將預(yù)留進(jìn)一步降息空間，為最新一輪全球央行寬松大戲再添戲碼。
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在出席美國(guó)國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣刺激舉措正在幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，提前收緊政策可能放緩或結(jié)束復(fù)蘇進(jìn)程。他強(qiáng)調(diào)，央行需看到經(jīng)濟(jì)前行動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)的跡象，才會(huì)降低刺激的力度；只要有必要，就將維持政策寬松。他還表示，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，就業(yè)好轉(zhuǎn)且有信心持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮在“接下來(lái)的幾次會(huì)議”上縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃規(guī)模。
　　美聯(lián)儲(chǔ)一再?gòu)?qiáng)調(diào)失業(yè)和通脹方面的潛在高昂代價(jià)，表明當(dāng)前美并沒(méi)有撤出最新一輪購(gòu)債行動(dòng)的意愿。22日公布的美聯(lián)儲(chǔ)最新一次會(huì)議記錄也顯示，“在放慢購(gòu)債步伐之前，需看到(就業(yè)市場(chǎng))繼續(xù)改善、對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng)，或下降風(fēng)險(xiǎn)消退�！�
　　伯南克的證詞陳述預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)維持貨幣政策立場(chǎng)不變。受此影響，標(biāo)普500隨即升至歷史新高，道瓊斯指數(shù)盤(pán)中也一度大幅上漲155點(diǎn)至15542點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。
　　當(dāng)日，日本央行結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，重申維持超寬松貨幣政策不變，并連續(xù)第五個(gè)月上調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估。該行在會(huì)后發(fā)布的利率決議聲明中承諾，將繼續(xù)以每年60萬(wàn)億至70萬(wàn)億日元的規(guī)模擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放，并維持無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率在0至0.1%不變。這是自4月4日日本央行推出新的超大規(guī)模量寬措施以來(lái)，該行連續(xù)兩次開(kāi)會(huì)決定維持資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模不變。
　　此外，澳大利亞央行21日公布政策會(huì)議紀(jì)要稱，5月會(huì)議上認(rèn)為需要降息，原因是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐仍低于潛在水準(zhǔn)，且通脹不構(gòu)成威脅。“委員會(huì)認(rèn)為進(jìn)一步降息是適宜的決定，可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)�！痹摷o(jì)要指出。
　　今年以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下，多國(guó)央行紛紛推行寬松貨幣政策。
　　美聯(lián)儲(chǔ)屢次重申繼續(xù)維持量化寬松政策，保持每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模不變。日本也緊隨美國(guó)基調(diào)，在4月初開(kāi)始實(shí)施激進(jìn)的量化寬松政策，將貨幣流通量增加一倍。5月2日，歐洲央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.50%，再創(chuàng)歷史新低，這是歐洲央行時(shí)隔9個(gè)月之后再度降息。5月7日，澳大利亞央行在利率決議時(shí)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至歷史低位2.75%。此外，繼美、日、歐相繼加碼寬松之后，印度、韓國(guó)、波蘭、匈牙利、以色列等國(guó)近期也紛紛宣布降息。
　　眼下，新一輪貨幣寬松在全球蔓延已是不爭(zhēng)的事實(shí)。不過(guò)，盡管一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推出的超寬松政策有助于本國(guó)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但其政策對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生的外溢效應(yīng)也日益顯現(xiàn)。
　　由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期普遍疲弱，其寬松政策釋放的大量流動(dòng)性有相當(dāng)大一部分涌入新興經(jīng)濟(jì)體。數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，新興市場(chǎng)資金流入量較去年同期高出42%。這一方面造成后者通脹預(yù)期加強(qiáng)、資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力加劇，另一方面也推動(dòng)新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)非理性升值，對(duì)其國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)形成沖擊，令其已然面臨的增速放緩更加雪上加霜。
　　這使得此輪量化寬松被賦予了更多“防御性”色彩。如此多的國(guó)家急于降息，有些國(guó)家甚至不惜發(fā)起匯率干預(yù)，重要原因之一便是日本新的寬松貨幣政策引發(fā)了各國(guó)對(duì)于貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值的擔(dān)憂。但盡管日本央行的激進(jìn)政策一度招致多國(guó)的強(qiáng)烈抨擊，種種“警告”卻并沒(méi)有起到實(shí)際作用。相反，在最近兩次的二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議上，日本的做法得到了成員國(guó)的默許，兩次聯(lián)合聲明均未提及此事。這或許意味著日本央行會(huì)在貨幣政策上越發(fā)肆無(wú)忌憚，從而引發(fā)“貨幣戰(zhàn)”升級(jí)。
　　在內(nèi)外因素共同制約的情況下，各新興經(jīng)濟(jì)體在制定宏觀政策時(shí)相機(jī)抉擇，通過(guò)降息解決增速放緩并抵御外部沖擊并不出人意料。不過(guò)有專家提醒，雖然目前內(nèi)部政策調(diào)整空間有所放大，但新興經(jīng)濟(jì)體在確定貨幣政策時(shí)仍需謹(jǐn)慎為之。大幅降息雖可在短期內(nèi)遏制資金流入、減緩本幣升值壓力，以此減輕出口行業(yè)的損失，但卻有可能推升國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，帶來(lái)新的通脹壓力，同時(shí)推升資產(chǎn)泡沫，令整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)承受過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。
　　目前，雖然韓國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體以降息的做法暫時(shí)緩解了燃眉之急，但其未來(lái)將以怎樣的姿態(tài)應(yīng)對(duì)全球?qū)捤烧�策進(jìn)一步延續(xù)的可能性，仍然值得關(guān)注。