26日，日本央行行長黑田東彥在一場演講中試圖為金融市場鼓氣，但股市置若罔聞；27日公布的日本央行會議紀(jì)要也未產(chǎn)生顯著影響，日經(jīng)225指數(shù)收盤時再遭重挫，跌幅達(dá)3.22%。不過，無論是黑田講話，還是央行紀(jì)要，都流露出日本國債市場波動需要關(guān)注的信息。
　　日本27日發(fā)布了央行貨幣政策委員會成員4月底政策會議紀(jì)要，紀(jì)要一致同意日本經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出了復(fù)蘇跡象，并預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)將在2013年中期重回復(fù)蘇。紀(jì)要還表示要繼續(xù)放寬貨幣政策，爭取在兩年內(nèi)將通貨膨脹率推升至2%以上；紀(jì)要稱，應(yīng)該繼續(xù)考慮采取措施，防止日本國債市場的流動性出現(xiàn)下降。
　　在央行宣布前所未有的貨幣寬松計劃新政一天后，日本基準(zhǔn)10年期國債的收益率創(chuàng)出0.315%的歷史最低水平。但由于新政策引起了債券市場的混亂，10年期國債收益率很快出現(xiàn)反彈，4月26日達(dá)到0.59%。
　　此后，國債收益率繼續(xù)保持上升趨勢，上周一度達(dá)到1.0%的一年多來最高水平，日本央行為此向市場注入了緊急資金。由于前一日美聯(lián)儲表示仍將維持寬松貨幣政策，日元匯率回彈，引發(fā)當(dāng)日日本股市大幅震蕩，當(dāng)天日經(jīng)指數(shù)下跌超過7%。
　　從某種意義上講，日本股市今年以來漲了近五成，股價飆升速度之快，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能給日本股市帶來的實際推動。因此，日本股市回吐也屬正常，或許正是借助日本國債收益率的上漲、日元的反彈和美聯(lián)儲伯南克的聽證等多重因素實現(xiàn)一次充分的調(diào)整，再觀察后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以便尋找方向。當(dāng)然，可能如某些專家所言，日本股市的此次大跌意味著安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的市場蜜月期告一段落。
　　近半年的日本股市和日元匯率走勢，可以說主要是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)這劑猛藥帶來的市場效應(yīng)。6月將至，日本的經(jīng)濟(jì)迄今所交的答卷成績不錯，股匯市也似乎給了安倍足夠的面子，不過，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的某些軟肋也開始顯現(xiàn)出來，其中之一便是國債市場。如果經(jīng)濟(jì)有起色，國債利率上揚是自然的。如果物價上漲，國債利率上揚也是自然的。然而，日本政府的巨額負(fù)債，使得利率再升，這將導(dǎo)致財政壓力驟增。據(jù)估算，日本國債利率每上升一個百分點，日本政府的利息支出增加將吞噬1/4的年財政收入，這對日本經(jīng)濟(jì)的影響實在難言正面。
　　此外，國債收益率的波動雖然反映了日本經(jīng)濟(jì)的反彈，但有分析認(rèn)為，其中還可能存在著對日本財政狀況的擔(dān)憂。
　　對此，黑田在引述日本央行4月份的估計時表示，只要經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，利率上揚1至3個百分點，還不至于對金融體系構(gòu)成重大疑慮。因為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶來借貸增加，并使得日本銀行的收益得到支持。
　　他還稱，如果國債收益率受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的好轉(zhuǎn)而升高，日本金融機(jī)構(gòu)有足夠的緩沖來對付因此而產(chǎn)生的損失。不過一旦國債收益率的上漲是因為對日本財政狀況的擔(dān)憂，而不是由于日本經(jīng)濟(jì)的改善，那么日本央行就會采取相應(yīng)的行動。
　　在26日的一場演說中，黑田東彥還試圖為下跌中的日本股市打氣。黑田表示，日本資產(chǎn)價格沒有過熱，也沒有產(chǎn)生泡沫的跡象，日本的金融機(jī)構(gòu)并沒有過度地承擔(dān)風(fēng)險，去推高資產(chǎn)市場價格。此外，黑田東彥還呼吁日本政府推進(jìn)財政改革，稱若經(jīng)濟(jì)未能復(fù)蘇且財政改革擔(dān)憂顯現(xiàn)，將對銀行不利；若經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)且貸款利潤率改善，加息將不會影響銀行業(yè)。
　　目前，日本的國債市場受到支持，10年期國債收益率目前已經(jīng)下跌至1%以下，10年期國債期貨的價格出現(xiàn)回調(diào)，更長期債券的表現(xiàn)也大致類同。
　　日本股市27日未能受到黑田講話的提振，開盤繼續(xù)下跌3%。未來一周，日本還將公布一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如4月份住房開支、消費者價格指數(shù)、工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)、零售銷售數(shù)據(jù)等。市場正好借此檢驗一下安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的實際效果，找到一個短期的方向。