歐盟委員會已經(jīng)同意部份歐元區(qū)國家推遲實現(xiàn)預(yù)算赤字目標(biāo)，但條件是這些國家增強結(jié)構(gòu)性改革的力度。鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟深陷泥潭以及一些國家聲稱實施緊縮措施政治壓力重重，歐盟委員會這樣做也不失為明智之舉：因為結(jié)構(gòu)性改革是歐洲實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的唯一之路。但這樣做也不無風(fēng)險。

風(fēng)險之一是歐元區(qū)為貫徹財政紀律而實行的新機制的公信力遭到破壞。鑒于西班牙和葡萄牙所面臨的經(jīng)濟滑坡程度，許給這兩國更多的時間來實現(xiàn)預(yù)算赤字占GDP之比降至3%的目標(biāo)不無道理，而法國也額外獲得兩年寬限則顯得有些過于仁慈。

風(fēng)險之二是，從政治上而言，實行結(jié)構(gòu)性改革和實行緊縮措施同樣不易。以法國為例，該國政府的支持率已經(jīng)較低，而歐盟委員會卻為其列出了一個很難實施的建議清單。法國政府需要：進一步減輕企業(yè)的稅負以降低勞動力成本，進行養(yǎng)老金改革，取消服務(wù)業(yè)門檻，進行能源和運輸市場改革等。其中部份舉措需觸動強大的既得利益，而要取得切實經(jīng)濟效益則可能還需要相當(dāng)長的一段時間。

風(fēng)險之三是，市場壓力或卷土重來。由于南歐的歐元區(qū)國家債券市場復(fù)蘇，政府壓力減輕，緊縮措施確實有松動的可能性。上述債券市場復(fù)蘇在一定程度上歸因于歐洲央行做出的支持困難政府的承諾以及南歐在改革方面所做的努力。但還有部份原因在于全球流動性涌動，令債券收益率普遍下降。面對日本國債市場的混亂以及美聯(lián)儲關(guān)于縮減債券購買規(guī)模的討論，歐洲恐怕也很難風(fēng)平浪靜。

目前的關(guān)鍵在于歐元區(qū)國家進行結(jié)構(gòu)性改革，如果這些國家沒有這么做，那么以放松緊縮措施而換來的經(jīng)濟發(fā)展喘息空間將被浪費。