未來一周，匯市最為引人注目的事件是美聯(lián)儲、澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定。從目前的情況來看，美聯(lián)儲近期幾乎沒有可能宣布縮減QE規(guī)模，而澳聯(lián)儲預(yù)計維持利率不變，不過年內(nèi)有望再度降息兩次。
美聯(lián)儲退出政策停步不前
美國5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，但是由于失業(yè)率出現(xiàn)反彈，且非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)前值被下修，因此現(xiàn)在說美國經(jīng)濟(jì)全面好轉(zhuǎn)還為時過早。美聯(lián)儲削減購債規(guī)模是一個綜合考量的過程，因此至少從近期來看美聯(lián)儲幾乎沒有可能宣布縮減QE規(guī)模。而近期市場對于美聯(lián)儲退出政策似乎有些過分關(guān)注，忽視了對當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的總體把握，有點被市場主力“牽著鼻子走”的感覺。
分析美國經(jīng)濟(jì)的整體前景，應(yīng)該從兩方面把握：一方面是美國的住房市場數(shù)據(jù)自從QE實施以來，可以說是一路好轉(zhuǎn)，房產(chǎn)市場轉(zhuǎn)強的狀況確實對美國經(jīng)濟(jì)有拉動的作用，但是對關(guān)鍵的就業(yè)數(shù)據(jù)向好卻起不到太大的作用；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境疲軟的狀況預(yù)計未來仍將持續(xù)，且美國未來仍將繼續(xù)面臨巨額的財政減支，因此即使美國經(jīng)濟(jì)未來能夠持續(xù)改善，也無從判斷美國就業(yè)狀況在此后會呈現(xiàn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)還是再趨惡化的勢頭，這將令美聯(lián)儲在政策決策上繼續(xù)趨于謹(jǐn)慎。預(yù)計美聯(lián)儲要等到9月或更晚才會減少購買公債和抵押支持債券。只有美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月均增幅長期保持在20萬人左右的水平，其失業(yè)率才能在2015年底之前如期降回到6.5%以下；而在通脹不大幅走高的前提下，在失業(yè)率降回6.5%以后，美聯(lián)儲才可能開始考慮將基準(zhǔn)利率從當(dāng)前的超低水平逐步提升回正常水準(zhǔn)。當(dāng)前就業(yè)人數(shù)增幅仍然低于每月20萬的狀況，似乎意味著美聯(lián)儲在今年晚些時候?qū)⒉粫紤]開始縮減購債規(guī)模，而如此一來，美聯(lián)儲寬松措施對資產(chǎn)價格和信貸利率差的影響狀況將會再度引發(fā)市場各界的熱議。
下周四凌晨，美聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定，發(fā)表政策聲明，隨后伯南克將主持新聞發(fā)布會。預(yù)計此次會議上美聯(lián)儲將維持利率政策不變，縮減QE規(guī)模的希望也并不大。
美元指數(shù)繼續(xù)保持下行的節(jié)奏，日線圖K線連續(xù)收陰，MACD顯示空頭動能充盈。由于道氏低點的支撐81.30被強力跌破，美元指數(shù)進(jìn)一步打開了下跌空間。短線的主趨勢已轉(zhuǎn)為向下，均線系統(tǒng)空頭排列。由于下方近期并沒有能夠明顯阻擋美元指數(shù)下跌的點位，小時圖空方力度雖有減弱，但預(yù)計后市仍將以走弱為主。
歐洲央行政策趨向保守
歐債危機爆發(fā)以來，歐元區(qū)不斷遭遇來自政治和經(jīng)濟(jì)方面的重大風(fēng)險事件，由于歐元區(qū)獨特的權(quán)力結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)治理模式，與美國的行動迅速有效相比，歐元區(qū)給投資者的感覺是政治上軟弱無力，經(jīng)濟(jì)危機處理上往往也反應(yīng)遲鈍。
歐債危機出現(xiàn)之后，就有有識之士提出了清晰的歐元區(qū)自救路線圖計劃，說到底就是先進(jìn)行經(jīng)濟(jì)層面的整合，然后觸發(fā)政治改革。首先，促成銀行聯(lián)盟，使銀行風(fēng)險共同化；其次，鞏固財政聯(lián)盟，使主權(quán)風(fēng)險共同化；再次，建立經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險共同化；最后，結(jié)成政治聯(lián)盟，使政治風(fēng)險共同化。當(dāng)然這依舊是較為遙遠(yuǎn)的政治夢想。如果銀行聯(lián)盟與財政聯(lián)盟實現(xiàn)了，歐債危機大致就化解了。一個標(biāo)志性的措施就是歐洲穩(wěn)定機制(ESM)獲得銀行牌照并無限額地購買南歐國家主權(quán)債。這對市場來講，可能就迎來了入市購買歐元資產(chǎn)的歷史性時機。當(dāng)然從目前的實際情況來說，歐元區(qū)對于挽救歐元的措施還有很大的分歧。在此前歐洲央行最新利率決議后的新聞發(fā)布會上，從德拉基的表態(tài)就可以看出目前歐元區(qū)的情況離第一步還十分遙遠(yuǎn)，別說是銀行業(yè)聯(lián)盟的成立，就是在現(xiàn)有的貨幣政策上都面臨重重的政治和經(jīng)濟(jì)上的阻力。因此歐洲央行的決定都是一個綜合博弈的結(jié)果。由于歐元區(qū)獨特的政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，歐洲央行的各位委員來自于不同的歐元區(qū)國家，他們首先考慮的必然是各自國家的利益，歐元區(qū)的利益自然而然排在了第二的位置。在美聯(lián)儲考慮削減量化寬松貨幣政策規(guī)模之后，歐洲央行也開始放慢“再寬松”的步調(diào)。
下周四將召開歐洲央行管委會會議，如果經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)實質(zhì)性的惡化，歐洲央行應(yīng)不會采取進(jìn)一步的措施，歐洲央行的貨幣政策正在趨于保守。
澳聯(lián)儲年內(nèi)有望再度降息兩次
本周公布的澳大利亞4月季調(diào)后房屋貸款許可件數(shù)月率增速錄得3個月的最低水平。而市場預(yù)計美聯(lián)儲將在今年逐漸減少刺激舉措，澳元兌美元持續(xù)走低。
澳聯(lián)儲上月降息是澳元強力走軟的開始。澳大利亞相對的高利率令澳元強勁，不過當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)增速加大，澳洲相對強勢的經(jīng)濟(jì)增長也相形見絀。如果美聯(lián)儲逐步減少流動性，那么美元走強，隨之會打壓澳元下挫。澳元的下行走勢顯然不是短期行為。自從2011年第四季度GDP同比增長達(dá)到高點4.3%以后，澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長就持續(xù)保持著下滑的勢頭。要不是進(jìn)口量大幅下滑和鐵礦石貿(mào)易量增長強勁，澳大利亞2013年一季度的經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)出現(xiàn)了衰退。在消費者加入之前，澳大利亞經(jīng)濟(jì)是不可能實現(xiàn)再平衡的。經(jīng)濟(jì)疲軟的前景讓市場擔(dān)憂澳聯(lián)儲會采取進(jìn)一步降息的措施。過去18個月內(nèi)，澳聯(lián)儲頻繁降息，累計調(diào)降200個基點，但這幾乎都沒能改變澳洲消費群體的習(xí)慣和信心，澳大利亞經(jīng)濟(jì)有可能會在2014年稍早的時候陷入衰退。
下周二中午，澳聯(lián)儲將宣布新一期的利率決定，預(yù)計在此次會議上將維持利率不變。澳聯(lián)儲有望在7月份下調(diào)利率25個基點，并在11月進(jìn)一步降息25個基點，這將使基準(zhǔn)利率降至2.25%。澳聯(lián)儲2014年初可能還需要額外的寬松措施，當(dāng)然這要取決于澳元匯率的反應(yīng)。