大盤在橫盤數(shù)日后再度轉(zhuǎn)頭向下，在板塊跌幅榜上，房地產(chǎn)板塊排名靠前，而引發(fā)地產(chǎn)股大跌的主要原因來(lái)自房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)圍的消息。受利空消息影響，百余只地產(chǎn)股出現(xiàn)下挫，其中部分二、三線地產(chǎn)股跌幅居前，此外，萬(wàn)科A跌幅也超過(guò)2%。雖然房產(chǎn)稅試點(diǎn)對(duì)地產(chǎn)股起到一定壓制作用，但有分析師認(rèn)為政策調(diào)控的影響邊際效益已經(jīng)弱化，對(duì)房?jī)r(jià)抑制作用有限，并不會(huì)根本改變房地產(chǎn)行業(yè)的基本面，當(dāng)前不少地產(chǎn)股具備很好的成長(zhǎng)性與價(jià)值投資性。

    短線調(diào)整消化利空

　　在本輪大盤調(diào)整中地產(chǎn)股普跌明顯，板塊跌幅也處在所有板塊前列。近日有消息稱，北京、深圳、南京和杭州等多地房產(chǎn)稅試點(diǎn)方案已上報(bào)，多數(shù)方案已接近“最終版本”，房產(chǎn)稅試點(diǎn)可能在近期擴(kuò)圍。負(fù)面消息對(duì)地產(chǎn)股來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜，而作為權(quán)重板塊之一，地產(chǎn)股的下挫也引發(fā)A股出現(xiàn)調(diào)整，截止收盤，滬指下跌0.73%，深成指下跌0.59%，兩市紛紛刷新本輪調(diào)整的新低。
　　而房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)圍的消息并非空穴來(lái)風(fēng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月全國(guó)70個(gè)大中城市中，有69個(gè)城市新建商品住宅價(jià)格同比出現(xiàn)上漲，上漲城市比上月明顯增多。其中，廣州、北京、深圳、上海四個(gè)一線城市成為領(lǐng)跑者，漲幅均超過(guò)10%。有行業(yè)分析人士告訴記者：“房?jī)r(jià)上漲壓力增大，倒逼管理層推出調(diào)控政策應(yīng)對(duì)，而目前正是房產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)圍的最佳時(shí)機(jī)。有傳言近期包括北京、深圳、青島、杭州等多個(gè)一、二級(jí)城市上報(bào)試點(diǎn)方案。其中北京今年已兩次上報(bào)房產(chǎn)稅試點(diǎn)方案，雖然最后版本仍可能調(diào)整可能，但在房?jī)r(jià)走高背景下，今年下半年房產(chǎn)稅試點(diǎn)城市增加將是大概率事件。”
　　但從市場(chǎng)影響角度來(lái)看，房產(chǎn)稅并不是壓垮房地產(chǎn)行業(yè)的最后一根稻草。上述分析人士表示：“從已經(jīng)實(shí)施試點(diǎn)的上海、重慶樓市情況來(lái)看，房產(chǎn)稅的影響并沒(méi)有預(yù)期那么大。即便新增試點(diǎn)城市，對(duì)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)的負(fù)面作用也將十分有限。政策利空對(duì)房地產(chǎn)上市公司存在一定短期壓力，但不會(huì)從根本上改變行業(yè)基本面情況。”
　　東莞證券分析師何敏儀則表示，以房產(chǎn)稅等長(zhǎng)效機(jī)制指導(dǎo)市場(chǎng)，使樓市重歸市場(chǎng)化可能是未來(lái)調(diào)控的新取向。投資者無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂政策調(diào)控對(duì)樓市帶來(lái)的沖擊。新政出臺(tái)，二級(jí)市場(chǎng)在不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)逐漸消化利空可能性高。

    優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股仍是價(jià)值洼地

　　從行業(yè)角度來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)最大的不確定性來(lái)自政策之手的調(diào)控。過(guò)去，一旦有調(diào)控政策出臺(tái)，地產(chǎn)股集體跌停時(shí)有發(fā)生，而經(jīng)過(guò)幾年的“磨練”，地產(chǎn)股已開始逐漸適應(yīng)，反應(yīng)已相對(duì)較為冷淡。19日盤中地產(chǎn)板塊跌幅一度達(dá)到3%，截至收盤下跌1.28%，跌幅有所收窄。
　　政策調(diào)控的邊際效應(yīng)已經(jīng)弱化。方正證券分析師周偉認(rèn)為，政策調(diào)控一次比一次嚴(yán)厲，最終導(dǎo)致了2011年及2012年上半年樓市的低迷。從房地產(chǎn)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)看，2010、2011年均有明顯的下跌，整體下跌幅度甚至達(dá)到50%，直至2012年一季度才真正確立此輪調(diào)整的底部。2013年一季度出臺(tái)新一輪調(diào)控政策，但政策影響的邊際效應(yīng)已經(jīng)弱化，一是銷量下跌的幅度有限；二是房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)未能立即扭轉(zhuǎn)；三是房地產(chǎn)板塊的調(diào)整幅度有限。
　　同時(shí)，在幾年的調(diào)控聲中，房地產(chǎn)行業(yè)依舊保持了較高的景氣度，從5月多數(shù)城市房?jī)r(jià)同比上漲中不難看出。在行業(yè)未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向之前，地產(chǎn)股依舊是價(jià)值投資的一塊洼地。
　　對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)預(yù)期，何敏儀表示，隨著銷售旺季到來(lái)，開發(fā)商加大新樓盤推出，預(yù)計(jì)銷售景氣及成交將繼續(xù)上升。房?jī)r(jià)有望較平穩(wěn)的上漲。土地成交量逐步回升，溢價(jià)率上揚(yáng)，行業(yè)正進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)。開發(fā)商看好樓市后市銷售，市場(chǎng)整體景氣度持續(xù)上升可期。而地產(chǎn)板塊年內(nèi)業(yè)績(jī)鎖定高，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。當(dāng)前估值水平仍然吸引，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，股價(jià)具備較大的向上修復(fù)空間。
　　何敏儀還表示，在城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)、流動(dòng)性充裕、行業(yè)集中度提升等大方向利好背景下，當(dāng)前不少地產(chǎn)股具備很好的成長(zhǎng)性與價(jià)值投資性�？春玫禺a(chǎn)股下半年整體表現(xiàn)，上調(diào)行業(yè)投資評(píng)級(jí)至“推薦”。