停牌半個月的國內(nèi)醫(yī)療器械上市公司樂普醫(yī)療于6月22日揭開了重大收購交易的謎底——“擬使用募集資金及自有資金共計人民幣3.9億元，
收購拉薩恒寧創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有的河南新帥克制藥股份有限公司60%股份”。
公告還顯示，未來新帥克股份持有者必須且只能將其所持有的新帥克公司剩余40%的股份先出售給樂普醫(yī)療，時限定在2017年3月31日或新帥克公司2016年年度審計報告出具前，整體收購擬定價為6.5億元。
然而，這宗買賣剛一敲定就遇到了市場對其后續(xù)整合的質(zhì)疑：樂普醫(yī)療逾6億的估值至少有超過八成的資金是看中新帥克王牌產(chǎn)品硫酸氫氯吡格雷片。而這一產(chǎn)品75毫克規(guī)格的代理權(quán)由另一家上市公司譽衡藥業(yè)持有，樂普醫(yī)療通過收購后獲得的硫酸氫氯吡格雷片銷售權(quán)暫時僅為25毫克規(guī)格。
“一些企業(yè)在同一產(chǎn)品不同規(guī)格上進行市場劃分，即特定規(guī)格做特定市場。然而即便這樣也很難避免同公司內(nèi)部的競爭，更何況現(xiàn)在是譽衡和樂普這樣兩家不同公司的競爭了�！北贝罂v橫醫(yī)藥合伙人史立臣接受本報記者采訪時表示。
氫氯吡格雷的誘惑
自其1999年設(shè)立至今，樂普醫(yī)療基本完成了在高端心血管介/植入醫(yī)療器械的產(chǎn)業(yè)布局。此外還在封堵器、心臟起搏器等其他醫(yī)療器械產(chǎn)品進行了產(chǎn)品線儲備發(fā)展。
不同于以往并購?fù)袠I(yè)的其他中小器械公司，此番選擇收購新帥克樂普醫(yī)療可謂“蓄謀已久”。公司方面表示，收購新帥克是樂普醫(yī)療從醫(yī)療器械向藥品領(lǐng)域拓展的重要契機，將使公司迅速進入到市場規(guī)模更為廣闊的藥品市場，逐步形成醫(yī)療器械與藥品兩大產(chǎn)業(yè)板塊。
作為國內(nèi)較為知名的化藥企業(yè)，新帥克公司在心血管藥物領(lǐng)域的研發(fā)生產(chǎn)等方面有著自身的優(yōu)勢。公司在心血管、消化、抗感染等領(lǐng)域共擁有63個藥品批文。不過，被指真正觸動樂普醫(yī)療興趣的，還是硫酸氫氯吡格雷片這一國內(nèi)心血管領(lǐng)域單一�？扑庝N售額“冠軍”的重磅產(chǎn)品。
據(jù)悉，新帥克是目前國內(nèi)繼賽諾菲(進口原研)、信立泰(首仿)之后唯一獲得硫酸氫氯吡格雷片劑生產(chǎn)批文的制藥企業(yè)。截至2012年，硫酸氫氯吡格雷的市場規(guī)模已經(jīng)達到了驚人的50億，其中2007～2012年中國硫酸氫氯吡格雷復(fù)合增長率更是保持在29.7%的較高水平。
銷售內(nèi)耗“定時炸彈”
但進入新版基本藥物目錄、銷售勢頭喜人的硫酸氫氯吡格雷片，能否真正給樂普醫(yī)療帶來驚喜，目前還有兩大難題亟待解決。
譽衡藥業(yè)2012年以3000萬元的代價取得了新帥克旗下硫酸氫氯吡格雷(75毫克規(guī)格)為期十年的全國總代理權(quán)，新帥克自身保留25毫克規(guī)格的銷售權(quán)。而此番收購?fù)瓿珊�，樂普方面表示與譽衡的代理合作不受影響。
“雙方約定在前三年的銷售數(shù)量為800萬盒。在三年后，雙方將重新就銷售額和銷售數(shù)量進行商談�！� 樂普醫(yī)療總經(jīng)理蒲忠杰指出。
如此一來，樂普醫(yī)療對該產(chǎn)品的銷售陷入了兩難的尷尬之中�！白u衡藥業(yè)本身做針劑比較強勢，如果其在75毫克這個規(guī)格的代理方面沒有達到銷售預(yù)期，受制于本身產(chǎn)品基礎(chǔ)所限，在和賽諾菲等公司的產(chǎn)品競爭中勝算不大，很可能就有去搶新帥克25毫克這一規(guī)格的市場了�！笔妨⒊急硎�，“通常來說，同一產(chǎn)品通過招標(biāo)進入了某個省，該省同一醫(yī)院只會選擇同一產(chǎn)品的其中一種規(guī)格，因而內(nèi)部競爭是避免不了的。”
此外，目前樂普醫(yī)療對于自身及收購后的新帥克銷售體系的梳理基本呈現(xiàn)三個方向，其一是以譽衡藥業(yè)為首的代理商隊伍，其二是樂普自身的高端藥品及器械隊伍，其三則是新帥克針對基層市場的藥物銷售隊伍。
“樂普主做的醫(yī)療器械市場都是在高端醫(yī)院，而在這個產(chǎn)品所在的基層市場幾乎就是零基礎(chǔ)，因而目前只能依賴代理。而代理和本身自有隊伍根本不是一個概念。除非這個產(chǎn)品給予代理商的利潤空間很大，否則期望代理商主動發(fā)力把這個產(chǎn)品的銷售做起來是比較不樂觀的。”史立臣表示。
新帥克本身銷售隊伍進入樂普系統(tǒng)之后的去留命運如何，如今看來尚不明朗。史立臣指出，“在基層市場資源和相應(yīng)能力上，新帥克至少是要強過目前的樂普醫(yī)療的。廢了新帥克銷售隊伍的話，樂普做基層藥物要不就得自己從頭開始，要不就得長時間依賴代理商，而這兩種選擇都是欠佳的。”