上線18天用戶突破250萬(wàn)，累計(jì)轉(zhuǎn)入資金規(guī)模66.01億元。橫空出世的余額寶依靠淘寶網(wǎng)龐大用戶群“螞蟻搬家式”的轉(zhuǎn)移資金，一舉成為目前中國(guó)用戶數(shù)最多的貨幣基金。無(wú)基金銷售牌照的支付寶聯(lián)手天弘基金巧妙通過(guò)直銷模式繞開(kāi)監(jiān)管，僅僅用一個(gè)“支付資格證”就火速搶占了傳統(tǒng)基金公司和第三方代銷機(jī)構(gòu)的奶酪。

    針對(duì)這樣“曲線”逆襲的基金銷售方式，市場(chǎng)質(zhì)疑聲絡(luò)繹不絕。

    自稱不是直接賣基金的余額寶銷售流程符合監(jiān)管嗎？巨額資金的流轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)防范措施齊全嗎？中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局局長(zhǎng)焦瑾璞近日表示，余額寶打政策“擦邊球”，風(fēng)險(xiǎn)提示不足。與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)周金黃也公開(kāi)表示，要警惕個(gè)別機(jī)構(gòu)短期化的行為，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下推動(dòng)支付創(chuàng)新。

    事實(shí)上，在面市后的第8天，余額寶就曾因流程不合規(guī)遭證監(jiān)會(huì)公開(kāi)“點(diǎn)名”。接連遭證監(jiān)會(huì)和央行風(fēng)險(xiǎn)警示，余額寶的銷售流程和風(fēng)險(xiǎn)防范是否觸及監(jiān)管紅線？

    ■ 隱憂：市場(chǎng)三大擔(dān)憂難解

    火速聚集資金存隱患

    天下熙熙皆為利來(lái)。在高收益的吸引力下，加上非常便捷的平臺(tái)，余額寶吸引了眾多用戶轉(zhuǎn)入資金。據(jù)了解，盡管申購(gòu)額高達(dá)六七十億元，但是每筆申購(gòu)額非常低。這說(shuō)明余額寶用戶大多數(shù)為資金量較少的用戶，依靠淘寶網(wǎng)龐大的用戶群，螞蟻搬家式的轉(zhuǎn)移了70億元。目前由于其累計(jì)用戶數(shù)達(dá)到251.56萬(wàn)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)用戶數(shù)最大的貨幣基金。

    據(jù)了解，支付寶已經(jīng)和37家基金公司簽訂了合作銷售協(xié)議，而基金公司的淘寶網(wǎng)官方旗艦店，也將在不久后正式上線。對(duì)此，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，在“錢慌”鬧得最兇的時(shí)候，余額寶火速依靠平臺(tái)火速聚資是一種變相“吸儲(chǔ)”，如果很多用戶使用余額寶，支付寶手中圈的錢會(huì)更多。

    此外，銀行內(nèi)部人士分析，支付寶如此做法有著降低備付金規(guī)模的意圖。根據(jù)央行相關(guān)規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)的實(shí)繳貨幣資本與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%，其中實(shí)繳貨幣資本是注冊(cè)資本最低限額。這意味著，第三方支付暫存周轉(zhuǎn)的客戶資金越多，其需要另外準(zhǔn)備的保證金也就越多。

    缺乏基金管理的專業(yè)能力

    記者注意到，余額寶合作的增利寶貨幣基金主要用于投資國(guó)債、銀行協(xié)議存款等收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)極低的金融工具。

    業(yè)內(nèi)人士指出：“對(duì)比目前取得基金第三方代銷牌照的機(jī)構(gòu)，支付寶沒(méi)有建立自己的基金清算、風(fēng)控等后臺(tái)系統(tǒng)，也沒(méi)有起到基金產(chǎn)品投資顧問(wèn)的推介角色，盈利模式也并非傭金分成。因此，談不上基金代銷，在基金產(chǎn)品的品種上也僅限于低風(fēng)險(xiǎn)類別。但是也打了個(gè)擦邊球，在沒(méi)有基金銷售牌照的情況下，支付寶利用‘余額寶’繞了個(gè)彎，實(shí)現(xiàn)了向用戶銷售基金�！�

    市場(chǎng)人士普遍憂慮，支付寶作為一家支付企業(yè)，其在基金方面的專業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力能否適應(yīng)這種角色轉(zhuǎn)換呢？

    不熟悉資本市場(chǎng)流程致違規(guī)

     除了集聚了大量的資金，支付寶還干出了“先上車后補(bǔ)票”的事兒。6月21日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人公開(kāi)點(diǎn)名批評(píng)了余額寶的兩大問(wèn)題，一是其未向監(jiān)管部門備案，二是未提交監(jiān)督協(xié)議，這違反了《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金銷售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定》的部分規(guī)定。

    據(jù)報(bào)道，被點(diǎn)名的“余額寶”有部分基金銷售支付結(jié)算賬戶并未備案。據(jù)知情人士透露，在“余額寶”業(yè)務(wù)中，支付寶與十多家銀行均有合作，但因溝通不暢，只向證監(jiān)會(huì)報(bào)備了和三家銀行的合作，其余則沒(méi)有備案。支付寶相關(guān)人士向媒體透露，支付寶由于初次嘗試與金融監(jiān)管部門聯(lián)絡(luò)，不熟悉備案和送審流程，因此被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名提醒。

    ■ 回應(yīng)：企業(yè)稱尚待監(jiān)管層批復(fù)

    支付寶稱已補(bǔ)齊余額寶手續(xù)

    支付寶相關(guān)人士向記者透露，支付寶上周已向證監(jiān)會(huì)遞交了所需手續(xù)。但尚未得到監(jiān)管層的批復(fù)，并稱具體證監(jiān)會(huì)什么時(shí)候正式批復(fù)并沒(méi)有明確的時(shí)間表。

    馬云暗示金融監(jiān)管過(guò)度

    在余額寶被證監(jiān)會(huì)”點(diǎn)名“后，6月21日馬云在媒體公開(kāi)發(fā)表署名文章《金融行業(yè)需要攪局者》，文中直指中國(guó)金融監(jiān)管過(guò)度，呼吁進(jìn)一步開(kāi)放目前沒(méi)有向多數(shù)中國(guó)人提供服務(wù)的金融行業(yè)。

   “中國(guó)金融行業(yè)特別是銀行業(yè)，服務(wù)了20%客戶，卻有80%企業(yè)沒(méi)被服務(wù)。中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將有賴于能否有更多小企業(yè)拿到貸款。中國(guó)絕大多數(shù)大銀行現(xiàn)在都選擇僅向那些人脈廣的大企業(yè)提供服務(wù)�！瘪R云在文中談道。

    ■ 監(jiān)管：政策“擦邊球”凸顯監(jiān)管盲區(qū)

    央行和證監(jiān)會(huì)誰(shuí)出手？

    支付寶方面稱，截至6月30日，余額寶合作的增利寶貨幣基金最新7日年化收益率高達(dá)6.299%，萬(wàn)份收益達(dá)到1.6518元。如此龐大用戶群的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防控由誰(shuí)來(lái)把關(guān)？

    按照央行對(duì)第三方支付平臺(tái)的管理規(guī)定，支付寶余額可以購(gòu)買協(xié)議存款，能否購(gòu)買基金并沒(méi)有明確的規(guī)定。對(duì)于余額寶的監(jiān)管可能無(wú)法按照普通的支付產(chǎn)品的條款來(lái)進(jìn)行。

    如果作為基金產(chǎn)品來(lái)監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)僅僅在6月21日公開(kāi)點(diǎn)名其部分基金銷售支付結(jié)算賬戶需補(bǔ)齊備案協(xié)議，似乎沒(méi)有履行全面監(jiān)管的職能。

   “像余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)金融存在監(jiān)管‘盲區(qū)’，是在打政策的‘擦邊球’�！敝袊�(guó)人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局局長(zhǎng)焦瑾璞在接受記者采訪時(shí)指出，“這就需要加強(qiáng)一行三會(huì)之間的協(xié)調(diào)合作，對(duì)于這類金融創(chuàng)新，其產(chǎn)品的主體是哪個(gè)部門監(jiān)管，就該由哪個(gè)部門負(fù)責(zé)。比如，余額寶實(shí)質(zhì)上是一款基金產(chǎn)品，就應(yīng)該由證監(jiān)會(huì)出面監(jiān)管�！�

    焦瑾璞表示，余額寶是一個(gè)跨行業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品，但是在創(chuàng)新問(wèn)題上，一定要明確消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的制度與辦法，并且對(duì)于監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，還存在監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的問(wèn)題。

    余額寶到底是基金產(chǎn)品還是支付產(chǎn)品？消費(fèi)者依舊分不清，只能期待監(jiān)管層出臺(tái)明確的監(jiān)管措施保證自身權(quán)益。

    ■ 編輯點(diǎn)評(píng)：金融創(chuàng)新需防范風(fēng)險(xiǎn)

    監(jiān)管層一直大力支持金融創(chuàng)新，隨著近年來(lái)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，大量的市場(chǎng)需求、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及突飛猛進(jìn)的信息技術(shù)催生了互聯(lián)網(wǎng)的金融多元化。

    但是，創(chuàng)新是否也應(yīng)以改善服務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高效率，服務(wù)民生為前提呢？?jī)H僅是為了創(chuàng)新，而不考慮企業(yè)的專業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力是否適應(yīng)這種新奇的創(chuàng)新，那帶給消費(fèi)者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的將會(huì)是巨大的隱患而非福利。缺乏監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范的金融創(chuàng)新一旦鋪開(kāi)，野蠻生長(zhǎng)，隱患最終只能由消費(fèi)者買單。

    據(jù)悉，中國(guó)人民銀行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)周金黃在6月27日舉行的《中國(guó)支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告(2013)》發(fā)布會(huì)上曾對(duì)支付行業(yè)的創(chuàng)新機(jī)制明確表態(tài)，“支付的行業(yè)創(chuàng)新要立足于實(shí)際，要警惕個(gè)別機(jī)構(gòu)短期化的行為，堅(jiān)持在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下推動(dòng)支付創(chuàng)新”。他特別強(qiáng)調(diào)，企業(yè)及行業(yè)創(chuàng)新的態(tài)度不能沖擊或者說(shuō)回避現(xiàn)有的法律法規(guī)制度體系，不能觸碰監(jiān)管的紅線。