全球經(jīng)濟的“雙速復(fù)蘇”或“三速復(fù)蘇”格局正在改變：發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場之間的經(jīng)濟增速差距正在縮��；新興市場內(nèi)部出現(xiàn)分化，在內(nèi)部結(jié)構(gòu)性瓶頸制約和外部資金流向逆轉(zhuǎn)沖擊下，不少新興市場上半年經(jīng)濟增速出現(xiàn)下滑、金融市場動蕩。
    在２００８年金融危機爆發(fā)后的全球經(jīng)濟復(fù)蘇過程中，最初呈現(xiàn)“雙速復(fù)蘇”格局：發(fā)達經(jīng)濟體慢而新興市場快；此后又逐步演化為“三速復(fù)蘇”，即在新興市場依然保持高增長之際，發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)分化，美國復(fù)蘇加速，而歐洲和日本經(jīng)濟依然低迷。
    不過，今年以來，全球經(jīng)濟復(fù)蘇格局再度出現(xiàn)新變化：歐元區(qū)繼續(xù)衰退，美國保持較強復(fù)蘇勢頭，日本經(jīng)濟在“安倍經(jīng)濟學(xué)”刺激下也開始發(fā)力；而新興市場經(jīng)濟增速則普遍放緩，部分國家甚至遭遇經(jīng)濟增速明顯下滑、金融市場動蕩等問題。
    花旗、匯豐等銀行機構(gòu)日前下調(diào)了對新興市場今年的經(jīng)濟預(yù)測�；ㄆ鞂⒔衲晷屡d市場經(jīng)濟增速從去年底預(yù)計的５.３％下調(diào)至４.８％，而２０１１年年中時的預(yù)測為６.３％。匯豐則將今明兩年新興市場經(jīng)濟增速大幅下調(diào)了０.８和０.５個百分點，分別至４.６％和５.２％。
    作為新興市場的代表，金磚五國除中國經(jīng)濟增速小幅回調(diào)外，其余四國經(jīng)濟增速均大幅下滑。其中，巴西經(jīng)濟的滑落之快令人咋舌。２０１０年經(jīng)濟增速高達７.５％，２０１１年驟降至２．７％，２０１２年更降至０．９％，今年第一季度經(jīng)濟環(huán)比增速僅０．６％。
    印度情況也不樂觀：２０１２－２０１３財年（截至今年３月底）印度經(jīng)濟增速僅為５％，創(chuàng)下十年來新低。南非今年第一季度經(jīng)濟增速按年率計算僅０.９％，創(chuàng)下全球金融危機爆發(fā)以來新低。俄羅斯政府日前也將今年經(jīng)濟增速大幅下調(diào)了三分之一至２.４％，創(chuàng)１９９９年來新低。
    在經(jīng)濟下滑的同時，新興經(jīng)濟體金融市場今年以來持續(xù)動蕩。股市方面，上半年巴西、俄羅斯和中國股市“熊冠全球”，跌幅分別高達２２.１４％、１６.４７％和１２.０７％。代表全球新興市場股市的ＭＳＣＩ新興市場指數(shù)上半年下跌超過１０％，而發(fā)達國家股市則上漲超過２０％。匯市方面，由于資金外逃，巴西、印度、南非、土耳其等國貨幣對美元匯率上半年出現(xiàn)快速貶值。
    經(jīng)濟不振、通脹加劇、資金外逃等經(jīng)濟問題還在部分國家引發(fā)了社會動蕩，進一步削弱了這些國家的投資吸引力。巴西數(shù)百萬人走上街頭抗議政府，南非罷工潮此起彼伏。印度因投資環(huán)境不理想去年外國直接投資（ＦＤＩ）額驟降２９％。
    新興市場遭遇經(jīng)濟逆風(fēng)的主要原因有兩方面。從外因來看，由于投資者預(yù)期美聯(lián)儲即將退出量化寬松措施，美元資產(chǎn)吸引力增加，導(dǎo)致全球資本重新調(diào)整投資布局，從新興市場撤回發(fā)達國家。資本撤離除了沖擊金融市場外，還導(dǎo)致新興市場融資成本增加，從而有損經(jīng)濟增長。
    不過，這種外部沖擊并不是值得擔(dān)憂的主要問題。巴克萊集團首席執(zhí)行官詹金斯在接受新華社記者專訪時就表示：“新興市場近期的市場動蕩主要是因為全球資本追逐高收益率的短期行為，從長期來看，發(fā)展中國家經(jīng)濟增速依然結(jié)構(gòu)性地高于發(fā)達國家�！辟Y金的短期流動不會對新興市場構(gòu)成致命打擊。
    更值得擔(dān)心的是新興市場經(jīng)濟減速的內(nèi)部原因：結(jié)構(gòu)性改革滯后、既有發(fā)展模式難以為繼。例如，巴西面臨的問題包括：投資占ＧＤＰ比重過低、外部融資依賴度過大、教育質(zhì)量低下、落后的基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易保護措施繁多等等。而印度經(jīng)濟也正陷入“滯脹”陷阱，同時還面臨經(jīng)常賬戶逆差嚴重、經(jīng)濟效率低下、市場開放不夠等問題。俄羅斯經(jīng)濟則一直未能擺脫對資源的過度依賴。
    花旗集團新興市場經(jīng)濟與戰(zhàn)略研究主管蒙迪諾對新華社記者表示，新興市場面臨“新挑戰(zhàn)”，外部環(huán)境已發(fā)生巨大變化，舊的發(fā)展模式急需改變。
    全球金融危機之后，美國、歐洲、日本均推出了大膽的改革措施，但不少新興市場的改革卻總是“只聽樓梯響，不見人下來”。目前部分新興市場遭遇經(jīng)濟逆風(fēng)的啟示在于：必須通過大膽的結(jié)構(gòu)性改革為經(jīng)濟發(fā)展找到一條新路。