昨日大盤股繼續(xù)表現(xiàn)弱勢，而中小盤股表現(xiàn)亮麗。滬綜指收盤下跌0.61%，深成指下跌0.84%，中小板指數(shù)上漲0.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.97%，二八特征非常明顯。值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出2012年12月反彈以來的新高，表明市場依舊青睞中小盤品種。我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)有深層次原因，高估值有道理。

    成長性好

    首先，數(shù)據(jù)顯示創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長優(yōu)于主板和中小板。按照2013年5月6日深交所發(fā)布的《深交所多層次資本市場上市公司2012年報實(shí)證分析報告》所述：2012年深交所上市公司平均營業(yè)收入同比增長4.71%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板增長率分別為1.8%、10.36%和15.69%。而2012年深交所上市公司平均凈利潤同比下降11.52%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別下降12.87%、10.2%和8.34%。2012年主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板平均毛利率分別為18.1%、21.52%和34.54%。創(chuàng)業(yè)板上市公司的營收增長是三個板塊中最高的，而凈利潤同比負(fù)增長是三個板塊中最低的，毛利率也是創(chuàng)業(yè)板獨(dú)占鰲頭。
    再從深交所2012年上市公司研發(fā)投入數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板公司的平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到了5.41%，居三板塊之首。同樣，來自Wind的上市公司2013年一季數(shù)據(jù)也顯示：創(chuàng)業(yè)板公司的銷售毛利率是三個板塊最高的，為34.33%，中小板和主板僅21.21%和18.08%；同樣，創(chuàng)業(yè)板的營業(yè)凈利率也是三者中最高的。這些數(shù)據(jù)都體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板高成長的特征。

    創(chuàng)新性突出

    其次，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新型特征十分突出。報告顯示，2012年深交所戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司521家，占深市上市公司總數(shù)的33.88%。其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板各83家、219家和219家，分別占對應(yīng)板塊公司總數(shù)的17.22%、31.24%和61.69%。這個數(shù)據(jù)說明創(chuàng)業(yè)板超過60%的公司所處行業(yè)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。一方面，這些產(chǎn)業(yè)大部分屬于高新技術(shù)行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期波動影響小，業(yè)績狀況相對穩(wěn)定。另一方面，這些創(chuàng)業(yè)板公司大部分處于成長期，公司發(fā)展速度較快。第三，未來在發(fā)展過程中將得益于國家政策的扶持，有望取得超額收益。因此市場普遍給予較高的市盈率水平。這種情況并非中國首見，在歐美發(fā)達(dá)國家的二板市場也是這樣的。

    高送轉(zhuǎn)預(yù)期刺激

    第三，近期創(chuàng)業(yè)板個股的強(qiáng)勁表現(xiàn)與進(jìn)入7月后半年報將陸續(xù)披露有較大的關(guān)系。預(yù)計半年報中有部分個股會進(jìn)行中期分配，相關(guān)高送配概念往往受到市場的追捧。

    技術(shù)面保持強(qiáng)勢

    第四，從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的技術(shù)走勢看，從2012年12月開始的長期上升趨勢依舊保持得較好。雖然在6月底受滬綜指重挫影響，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也快速下跌，但是隨后又馬上回升收復(fù)失地，并創(chuàng)出新高，儼然是受突發(fā)事件影響而被錯殺的走勢。
    股市里有“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的諺語，在目前創(chuàng)業(yè)板上漲趨勢保持完好情況下，后市繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大。但考慮到創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過半年的上揚(yáng)，難免存在濫竽充數(shù)現(xiàn)象，故選擇個股時還應(yīng)仔細(xì)甄別。