今年上半年，日本宏觀經(jīng)濟形勢在首相安倍晉三政府的所謂“安倍經(jīng)濟學(xué)”下呈現(xiàn)出復(fù)蘇增強態(tài)勢，同時，副作用隨之顯現(xiàn)，其長期正面效果受到廣泛質(zhì)疑。
　　去年１２月上臺以來，安倍推出以“大膽的金融政策，靈活的貨幣政策，有力的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略”為三大支柱的所謂“安倍經(jīng)濟學(xué)”。今年１月１５日，日本政府通過補充預(yù)算案出臺超過１０萬億日元（約９９４億美元）的緊急經(jīng)濟對策。４月４日，日本央行宣布超寬松貨幣政策，決定兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣擴大一倍。６月１４日，安倍政府正式出臺以放松行政管制、刺激民間投資為重心的經(jīng)濟增長新戰(zhàn)略。至此，“安倍經(jīng)濟學(xué)”的三支箭已全部射出。

　　近期數(shù)據(jù)亮麗

　　從最新公布的數(shù)據(jù)看，“安倍經(jīng)濟學(xué)”對日本經(jīng)濟的提振效果可謂立竿見影。６月１０日，日本內(nèi)閣府公布的修正數(shù)據(jù)顯示，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）按年率計算增長４．１％，高于此前３．５％的初步預(yù)測。對于長期低迷的日本經(jīng)濟來說，這已堪稱“高增長”。
　　其他一些主要經(jīng)濟指標(biāo)看起來也很亮麗：５月日本工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升０．２％，為連續(xù)４個月上升；零售業(yè)銷售額同比增０．８％，是５個月來首現(xiàn)同比增長；新開工住宅數(shù)量同比增１４．５％，為連續(xù)９個月增長。
　　日本央行７月１日公布的企業(yè)短期經(jīng)濟觀測調(diào)查（日銀短觀）顯示，６月日本制造業(yè)大企業(yè)信心指數(shù)比上次調(diào)查上升１２點，也是２０１１年９月以來首次出現(xiàn)正值。
　　國際貨幣基金組織４月發(fā)布的經(jīng)濟展望報告中，將今年日本經(jīng)濟增長率上調(diào)到１．６％。而前不久，日本經(jīng)濟研究中心預(yù)測，２０１３年度日本ＧＤＰ增長有望達到２．６％。

　　副作用呈現(xiàn)

　　迄今，“安倍經(jīng)濟學(xué)”最直觀的效果體現(xiàn)在日元大幅貶值和股市大幅上漲。從去年１２月安倍上臺以來，日元貶值幅度超過２０％，股市上漲約７０％。
　　日元貶值和股票市值飆升對日本企業(yè)業(yè)績的提振效果明顯，東京證券交易所一板上市公司公布的上財年決算財報中，超過七成企業(yè)上調(diào)了經(jīng)營利潤。受益于日元貶值和美國市場好轉(zhuǎn)，５月日本出口額同比增１０．１％。第一季度，日本個人消費需求旺盛，部分也歸功于股市上漲帶來的財富效應(yīng)。
　　不過，“安倍經(jīng)濟學(xué)”的副作用正在開始呈現(xiàn)。
　　首先，超寬松貨幣政策加劇了市場波動。５月２３日，東京日經(jīng)股指大跌超千點，拉開了日本股市連續(xù)大起大落的序幕；日本央行通過大量購入國債壓低長期國債收益率的預(yù)期未能實現(xiàn)；日元匯率則明顯受到美聯(lián)儲為主的海外央行政策和海外投資者心理的影響。
　　其次，“安倍經(jīng)濟學(xué)”未能惠及中小企業(yè)和普通民眾。６月“日銀短觀”顯示，在大企業(yè)信心高漲同時，中小企業(yè)信心指數(shù)仍在負值徘徊。富裕階層享受到股票、地產(chǎn)升值帶來的財富效應(yīng)，工薪階層則尚未看到薪水提高的可能。
　　此外，食品、日用品等進口物價上漲明顯，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營成本和普通消費者的生活負擔(dān)。

　　可持續(xù)性存疑

　　隨著市場動蕩和經(jīng)濟變調(diào)，對“安倍經(jīng)濟學(xué)”的質(zhì)疑聲不斷響起。
　　首先，對于日本央行提出的兩年內(nèi)實現(xiàn)２％的通脹目標(biāo)，大多數(shù)日本經(jīng)濟學(xué)者持懷疑態(tài)度。有“日元先生”之稱的原大藏省財務(wù)官榊原英資不久前就表示，這一目標(biāo)基本只是“夢想”，這意味著超寬松貨幣政策將持續(xù)更長一段時期。早稻田大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家野口悠紀(jì)雄則指出，超寬松貨幣政策吸引了大量海外投機資金涌入，但并沒有吸引到投資資金。
　　而對于安倍政府的大規(guī)模財政刺激方案，市場則擔(dān)心將導(dǎo)致日本財政狀況進一步惡化。據(jù)日本政府估算，年底前政府債務(wù)占ＧＤＰ的比例將高達約２５０％。財政刺激計劃以及日本政府正在探討的企業(yè)投資減稅，可能讓公共財政更加入不敷出。
　　對于安倍政府出臺的經(jīng)濟增長戰(zhàn)略中的眾多宏大目標(biāo)，許多人也懷疑其可行性。過去十多年，日本歷屆政府反復(fù)出臺經(jīng)濟增長戰(zhàn)略，許多對策是老生常談，成果有限。安倍政府這次提出的增長戰(zhàn)略中，在許多敏感領(lǐng)域，同樣未能真正切入痛處。
　　消費稅率上調(diào)也給“安倍經(jīng)濟學(xué)”提出難題。日本政府預(yù)計將于１０月決定是否在明年４月啟動第一輪消費稅率上調(diào)，即從現(xiàn)在的５％上調(diào)至８％。安倍經(jīng)濟智囊浜田宏一已經(jīng)建議，為避免“安倍經(jīng)濟學(xué)”中途夭折，不妨推遲上調(diào)消費稅率。但暫緩上調(diào)消費稅率將嚴(yán)重損害市場對日本國債和財政重建的信心，風(fēng)險同樣巨大。
　　海外經(jīng)濟動向是“安倍經(jīng)濟學(xué)”面臨的另一大風(fēng)險。從近期市場動態(tài)看，美國、中國的市場動態(tài)以及美聯(lián)儲政策動向一有風(fēng)吹草動，日本金融市場就出現(xiàn)大幅波動。
　　日本瑞穗綜合研究所首席經(jīng)濟學(xué)家高田創(chuàng)指出，“安倍經(jīng)濟學(xué)”很大程度是在借美國經(jīng)濟復(fù)蘇的“東風(fēng)”，如果美國經(jīng)濟和金融政策變異，日本不可避免會受到?jīng)_擊。此外，高田創(chuàng)強調(diào)，７月份參議院選舉后，安倍政府能否繼續(xù)專注于經(jīng)濟課題、而不是修憲等政治課題，以及安倍能否管理好與亞洲鄰國的關(guān)系，也是市場關(guān)注的政策風(fēng)險之一。