美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)提供未來(lái)政策指引的做法目的在于增加貨幣政策計(jì)劃的透明度和確定性。但目前這兩點(diǎn)都沒(méi)有做到。
    相反，人們對(duì)于美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)接下來(lái)具體將怎樣做以及何時(shí)采取行動(dòng)仍感到迷惑。美聯(lián)儲(chǔ)的政策指引非但沒(méi)能穩(wěn)定市場(chǎng)，反而使市場(chǎng)的不安加重。
    造成這一狀況的原因有兩個(gè)。
    第一，美聯(lián)儲(chǔ)似乎對(duì)市場(chǎng)將做出怎樣的反應(yīng)判斷失誤。第二，F(xiàn)OMC成員意見(jiàn)存在分歧。
    美聯(lián)儲(chǔ)提供政策指引的初衷很明確。美聯(lián)儲(chǔ)在其網(wǎng)站表示，通過(guò)提供FOMC預(yù)期在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在超低水平方面的信息，未來(lái)政策指引可以對(duì)中長(zhǎng)期利率施加下行壓力，從而降低家庭和企業(yè)的借貸成本并幫助改善總體金融狀況。
    但當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)幾周前開(kāi)始談及減少流動(dòng)性供應(yīng)后，美國(guó)國(guó)債收益率大幅上升并引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
    美聯(lián)儲(chǔ)被迫很快采取安撫舉措。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，他們開(kāi)始削減流動(dòng)性供應(yīng)的時(shí)間不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期的那么早。
    但未來(lái)政策方面不確定性仍然很高。這主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部意見(jiàn)分歧嚴(yán)重。
    美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)的改善跡象顯然為鷹派提供了依據(jù)，他們認(rèn)為應(yīng)該盡早開(kāi)始減少流動(dòng)性供應(yīng)規(guī)模。根據(jù)這一陣營(yíng)的意見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在9月份就采取行動(dòng)。
    不過(guò)，弱于預(yù)期的通貨膨脹數(shù)據(jù)以及大宗商品價(jià)格走勢(shì)的疲軟為鴿派提供了論據(jù)，他們認(rèn)為還沒(méi)有必要開(kāi)始減少流動(dòng)性供應(yīng)。
    在這種情況下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)情緒的直接影響微乎其微，因?yàn)槿藗儾淮_定接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)怎么做。
    有鑒于此，美國(guó)以及全球金融市場(chǎng)將關(guān)注伯南克定于周三向國(guó)會(huì)發(fā)表的證詞，從中尋找在未來(lái)政策方面鷹派和鴿派誰(shuí)占上風(fēng)的線索。
    這種局面顯然與美聯(lián)儲(chǔ)提供政策指引以增加市場(chǎng)穩(wěn)定性的初衷不符。