本周三，伯南克國(guó)會(huì)證詞的演講稿出爐。單從講稿來(lái)看，伯南克的態(tài)度依舊非常寬松。和伯老上次講話釋放的信息相比，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)會(huì)更為寬松。美元指數(shù)連續(xù)一周處于震蕩盤整的走勢(shì)中，預(yù)計(jì)美元指數(shù)小幅調(diào)整之后仍有繼續(xù)走弱的風(fēng)險(xiǎn)。
伯南克證詞偏溫和
本周三，伯南克國(guó)會(huì)證詞的演講稿出爐。單從講稿來(lái)看，伯南克的態(tài)度依舊非常寬松。演講稿的主要內(nèi)容是為未來(lái)繼續(xù)寬松所做的解釋。盡管美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期晚些時(shí)候削減資產(chǎn)購(gòu)買，明年中期結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買，但同時(shí)提到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不如預(yù)期則可能將資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃維持更長(zhǎng)的時(shí)間；另外再度強(qiáng)調(diào)了只要失業(yè)率維持在6.5%上方就將一直維持零利率的政策，而即使失業(yè)率下降至6.5%，短期內(nèi)也不會(huì)提升利率。
和伯老上次講話釋放的信息相比，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)會(huì)更為寬松。這一跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)收縮定量寬松計(jì)劃的時(shí)間可能比此前預(yù)期的要晚。伯南克在演講稿中表示，聯(lián)儲(chǔ)仍預(yù)計(jì)將在今年稍晚開(kāi)始縮減大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃，但他表示，如果經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)變，可能會(huì)調(diào)整計(jì)劃。在冗長(zhǎng)的答辯過(guò)程中，伯南克依舊表示未來(lái)的貨幣政策需要視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定，但現(xiàn)在考慮加息問(wèn)題依舊過(guò)早。從他的談話中仍然可以發(fā)現(xiàn)，他對(duì)于寬松政策繼續(xù)支持。不過(guò)對(duì)于QE的縮減問(wèn)題，伯南克表示絕大部分委員都同意在失業(yè)率降至7%時(shí)終止QE。我們感覺(jué)不存在任何將使美聯(lián)儲(chǔ)改變計(jì)劃的信息。伯南克的講話基調(diào)略偏溫和，但基本情況并沒(méi)有改變，最可能的情況是，美聯(lián)儲(chǔ)將從9月開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模。伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將在明年1月結(jié)束，如果屆時(shí)離任，這將是其任內(nèi)最后一次在國(guó)會(huì)發(fā)表關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)半年度貨幣政策報(bào)告的證詞陳述。很多人預(yù)期他將如期離任，而且他的工作表現(xiàn)贏得了許多國(guó)會(huì)議員的贊揚(yáng)。在伯南克執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)期間，聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月以來(lái)一直維持隔夜利率在近零水準(zhǔn)，并通過(guò)購(gòu)債計(jì)劃將資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了兩倍以上，達(dá)到約3.46萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施購(gòu)債行動(dòng)，旨在拉低較長(zhǎng)期借款成本并刺激投資和就業(yè)。
美元指數(shù)連續(xù)一周處于震蕩盤整的走勢(shì)中，持續(xù)在對(duì)上周中的暴跌進(jìn)行修正。目前價(jià)格仍然沒(méi)有跌破此前上漲的50%回調(diào)位支撐，下跌空間尚未被打開(kāi)。4小時(shí)圖上看，均線系統(tǒng)保持壓制的狀態(tài)，由于美元指數(shù)再度創(chuàng)出新低，主下跌趨勢(shì)得以延續(xù)。上方強(qiáng)阻在83.40，預(yù)計(jì)美元指數(shù)小幅調(diào)整之后仍有繼續(xù)走弱的風(fēng)險(xiǎn)。
英鎊或?qū)⒌玫教嵴?/STRONG>
英國(guó)統(tǒng)計(jì)局本周公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)6月通脹水平繼續(xù)走高，進(jìn)一步遠(yuǎn)離央行設(shè)定的通脹目標(biāo)，顯示新任行長(zhǎng)卡尼仍然難以毫無(wú)顧忌地采取措施刺激增長(zhǎng)。
英國(guó)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)2.9%，預(yù)期為增長(zhǎng)3.0%，但該數(shù)據(jù)仍然遠(yuǎn)高于英國(guó)通脹目標(biāo)2%，創(chuàng)下2012年4月以來(lái)的最高水平。而且，英國(guó)失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)下降8000人，零售銷售率上漲2%，都加大了英鎊進(jìn)一步反彈的可能。由于英國(guó)央行維持其貨幣政策，我們或?qū)⒖吹接㈡^在下半年得到提振。然而，市場(chǎng)仍有人推測(cè)新任行長(zhǎng)卡尼可能將為貨幣政策設(shè)立增長(zhǎng)目標(biāo)，不過(guò)大多數(shù)貨幣政策委員仍傾向于以通脹目標(biāo)為準(zhǔn)，以此來(lái)保證英國(guó)央行的信譽(yù)。英國(guó)央行周三發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要顯示，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)7月在卡尼主持的首次會(huì)議上，以9：0的比例一致同意維持利率不變，并維持量化寬松規(guī)模不變。卡尼料將整頓央行，并對(duì)未來(lái)利率提供較長(zhǎng)期的指導(dǎo)。這些措施在他2009年執(zhí)掌加拿大央行的時(shí)候就實(shí)施過(guò)，由此建立起其想法大膽的名聲。而關(guān)于QE的替代方案，市場(chǎng)猜想之一是去年6月英國(guó)央行采取的每個(gè)月舉行一次延長(zhǎng)抵押品定期回購(gòu)工具拍賣，規(guī)模至少為50億英鎊。而今年是否再度重用該工具市場(chǎng)將拭目以待。總之，英國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)⒋驂菏袌?chǎng)對(duì)央行進(jìn)一步寬松的預(yù)期，而且由于貸款計(jì)劃持續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用，英國(guó)央行或?qū)⒕S持現(xiàn)有政策不變。
澳聯(lián)儲(chǔ)降息欲望增強(qiáng)
澳大利亞統(tǒng)計(jì)局最近公布的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞6月失業(yè)率升至2009年以來(lái)的最高水平，給即將上任的“新”總理陸克文帶來(lái)壓力。而更重的壓力或許會(huì)壓在澳聯(lián)儲(chǔ)的身上。失業(yè)率高于預(yù)期，數(shù)據(jù)當(dāng)中的信息好壞不一。我們見(jiàn)到全職就業(yè)崗位減少、兼職就業(yè)崗位持穩(wěn)甚至小幅增加的趨勢(shì)。多項(xiàng)報(bào)告顯示昆士蘭及西澳全職就業(yè)崗位減少，因采礦建設(shè)開(kāi)始降溫。而兼職崗位出現(xiàn)了一些成長(zhǎng)，而且是在非采礦的省份見(jiàn)到這一情形的，這確實(shí)意味著利率對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了正面的效應(yīng)。預(yù)期澳聯(lián)儲(chǔ)8月把指標(biāo)利率降至2.5%的概率很大。目前勞動(dòng)市場(chǎng)趨弱，我們預(yù)期年底前的就業(yè)成長(zhǎng)將維持疲軟的態(tài)勢(shì)。幾乎所有人原先都預(yù)計(jì)失業(yè)人數(shù)將增加，結(jié)果確實(shí)如此。而所有人都預(yù)計(jì)還將進(jìn)一步增加，這可能也會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。既然就業(yè)參與率沒(méi)有下降，失業(yè)人數(shù)增加幾乎難以避免。全職就業(yè)崗位減少以及勞動(dòng)力利用不足率偏高，意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)中的失業(yè)人口要比5.7%的失業(yè)率所暗示的更多。可是這些并未給8月降息亮起綠燈，但確實(shí)清除了一道障礙。
澳聯(lián)儲(chǔ)本周二發(fā)布了7月2日的政策會(huì)議記錄，聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為澳元貶值會(huì)略微加大通脹的壓力，但不會(huì)妨礙必要時(shí)再度降息�？梢钥闯�，澳聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)降息尚沒(méi)有成為定局，但上述數(shù)據(jù)會(huì)大大增加其降息的欲望。