央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至６月末，我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為２７３８８７．４６億元，比上個月減少了４１２億元人民幣，這是該數(shù)據(jù)年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長。專家認(rèn)為，國際熱錢流入中國的步伐正在減緩，但尚未出現(xiàn)大規(guī)模撤離。在游資漸少的背景下，一方面我國資產(chǎn)泡沫可逐漸消除，另一方面盤活存量和結(jié)構(gòu)調(diào)整迎來良機(jī)。
熱錢流入步伐正減緩
多重跡象表明，巨額國際熱錢流入中國的步伐正在減緩。
央行數(shù)據(jù)顯示，截至６月末，國家外匯儲備余額為３．５萬億美元，與一季度末１３００億美元的增幅相比，二季度增加約６００億美元，速度明顯放緩。
而同期實際使用外資金額和貿(mào)易順差均有所擴(kuò)大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年１０７９．５４億美元的貿(mào)易順差是２００７年以來的最高水平，６月貿(mào)易順差由５月的２０４．３億美元擴(kuò)大至２７１．２４億美元；從外商直接投資情況看，上半年我國實際使用外資金額６１９．８４億美元，同比增４．９％，６月當(dāng)月實際使用外資金額同比增２０．１２％。
“外商直接投資、貿(mào)易順差和國際資本流入是外匯儲備的重要來源，據(jù)此粗略計算，目前熱錢確實不再快速流入，但也尚未大量撤離�！薄V東金融學(xué)院院長陸磊說。
此外，６月份央行口徑的外匯占款比上個月減少４１２億元，年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長。上海證券研報認(rèn)為，５月份后熱錢開始退潮，當(dāng)前由“熱錢”推動的基礎(chǔ)貨幣增長回升格局已改變，從而導(dǎo)致銀行間流動性緊張程度上升。
首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰表示，在中國加強(qiáng)“熱錢”渠道管控、美國釋放退出ＱＥ信號、人民幣升值預(yù)期減弱等多重因素作用下，熱錢流入中國步伐減緩。
陸磊表示，全球量化寬松格局未變，歐債危機(jī)并沒有完全解除，尚無國家或新興行業(yè)對“熱錢”有足夠的吸引力，因此說熱錢“大量撤出”中國為期尚早。
熱錢快速撤離風(fēng)險需防范
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在熱錢逐漸減緩流入的形勢下，一方面我國資產(chǎn)泡沫可逐漸消除，另一方面，未來熱錢抽離的可能也給我國增添了不穩(wěn)定因素，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險值得防范。
“熱錢進(jìn)入中國的重要環(huán)節(jié)是結(jié)匯成人民幣，外匯占款增加促使央行不得不增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，”謝太峰說。數(shù)據(jù)顯示，５月份我國銀行代客結(jié)售匯順差較４月份縮減了一半，熱錢流速減緩將使得人民幣大規(guī)模投放停止，緩解國內(nèi)資產(chǎn)通脹壓力。”
“觀察２００９年到２０１２年，中國資產(chǎn)價格快速上漲與熱錢流入有明顯的相關(guān)性。”陸磊說，現(xiàn)在看來，房市和股市等資產(chǎn)將隨熱錢流出而降低吸引力，中國的資產(chǎn)泡沫有望被擠出。
被認(rèn)為是熱錢主要流向的一線樓市已經(jīng)出現(xiàn)漲幅趨緩跡象。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，６月我國７０個大中城市中，新建商品住宅價格環(huán)比上漲的城市降至６３個，上漲城市數(shù)量比上月減少５個，其中最大漲幅為２．４％，漲幅較上月收窄。
中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心主任扈志亮認(rèn)為，熱錢的投機(jī)本質(zhì)決定其抽離迅速，由此帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險值得防范。目前中國經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外多重不利因素，熱錢流出與其他因素疊加，中國經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險需要防范。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正當(dāng)時
熱錢流入“剎車”，存量資本凸現(xiàn)“稀貴”；基礎(chǔ)貨幣大量增發(fā)不再，資產(chǎn)價格大起大落幾率減小。專家認(rèn)為，當(dāng)前的重點在于盤活“存量資金”，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整迎來良機(jī)。
從７月２０日起，央行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，利率市場化邁出重要一步。陸磊認(rèn)為，在資金資源更加稀缺的背景下，通過市場之手配置金融資源，意味著資金總量的擴(kuò)容讓位于資金結(jié)構(gòu)的安排，資產(chǎn)泡沫的繁榮時代終結(jié)�！安荒茉倏可鐣谫Y總量實現(xiàn)增長，而是要專注于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而帶來的內(nèi)生動力。”
此前，金融“國八條”著力促進(jìn)“盤活存量”，銀監(jiān)會提出銀行理財投資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，外管局?jǐn)D壓外貿(mào)套利水分，相關(guān)部委從不同角度強(qiáng)調(diào)了“盤活存量”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整”的主題。
扈志亮認(rèn)為，調(diào)結(jié)構(gòu)需要夯實實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，緩沖熱錢快進(jìn)快出帶來的沖擊，但目前我國實體經(jīng)濟(jì)缺乏投資吸引力，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，邊際收益率也在下降，企業(yè)現(xiàn)金流量無法滿足增長需求，這對于培育企業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展專利技術(shù)、加速淘汰落后產(chǎn)能、著重發(fā)展以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等都提出了迫切要求。
此外，拉動內(nèi)需也能抵御熱錢撤離對經(jīng)濟(jì)下行造成的風(fēng)險。謝太峰建議，多措并舉穩(wěn)定人民幣匯率，鼓勵外匯流入企業(yè)、個人，增加居民收入水平，同時補(bǔ)齊養(yǎng)老、醫(yī)療、社保等公共保障制度的“短板”， 真正實現(xiàn)“藏富于民”，繼而提高消費(fèi)“馬車”的引擎動力。