后金融危機(jī)時(shí)代最大的一個(gè)謎團(tuán)是，當(dāng)大多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)從峰值大幅萎縮后，這些國(guó)家為什么沒有出現(xiàn)通貨緊縮？
    西班牙國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較金融危機(jī)之前萎縮了5%，葡萄牙、愛爾蘭與意大利分別萎縮了5.6%、6%以及6.8%，希臘的萎縮幅度則達(dá)到了驚人的20%。
    歐元區(qū)實(shí)力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體正在面對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的衰退，而實(shí)力最弱的國(guó)家則在可匹敵美國(guó)二十世紀(jì)三十年代大蕭條的困境中苦苦掙扎。
    但即便如此，除了2009年至2010年的愛爾蘭以外，歐元區(qū)所有國(guó)家的全年通貨膨脹率自危機(jī)以來(lái)一直維持在正值水平。
    歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不僅相繼出現(xiàn)萎縮，同時(shí)歐洲央行也因?yàn)檎�治因素而縮手縮腳，未能采取伯南克在演講中主張的大規(guī)模貨幣政策措施。
    但為什么這些國(guó)家沒有出現(xiàn)通貨緊縮呢？
    法國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)及經(jīng)濟(jì)研究局的Nicolas Jegou與Anna Testas近期發(fā)表的一份報(bào)告可以提供一些答案。
    首先是稅收上調(diào)的問(wèn)題。歐元區(qū)各國(guó)政府尋求通過(guò)增稅來(lái)彌補(bǔ)福利成本上升與收入下降導(dǎo)致的預(yù)算缺口，剔除消費(fèi)稅上調(diào)影響的通脹水平會(huì)有所降低。此外，與歐元區(qū)核心國(guó)家相比，西班牙還存在能源價(jià)格較高的問(wèn)題。
    另外，企業(yè)對(duì)實(shí)際工資下降的應(yīng)對(duì)措施也是一個(gè)因素。在西班牙，企業(yè)將實(shí)際工資下降視為擴(kuò)大利潤(rùn)率的機(jī)會(huì)。而在意大利，雖然該國(guó)生產(chǎn)力水平不斷下降，但是企業(yè)不愿擠壓利潤(rùn)率，因此使得物價(jià)水平存在上行壓力。
    不過(guò)，上述這些因素的影響力或正在減弱。