換擋陣痛·上篇

　　編者按：上半年宏觀經濟數(shù)據(jù)顯示，中國經濟運行總體平穩(wěn)，增速仍在合理區(qū)間。中國經濟雖然步入增速換擋期和結構調整陣痛期，但基本面和動力格局沒有根本改變，仍處在大有可為的戰(zhàn)略機遇期。依靠投資和擴大產能驅動增長的動力趨于減弱，原有的發(fā)展模式需要轉變，必須加快轉型，培育經濟發(fā)展新動力，深化一系列關鍵制度的改革。本報為此連續(xù)兩天推出系列稿件，探究中國經濟轉型的挑戰(zhàn)及走向，敬請關注。

　　日前，國家發(fā)展改革委主任徐紹史在接受新華網專訪時表示，上半年主要經濟指標處于年度預期目標的合理區(qū)間，經濟社會發(fā)展總的開局是好的。今年以來的經濟形勢，大體可以用總體平穩(wěn)、錯綜復雜來概括。當前國際和國內、長期和短期、結構性和周期性因素相互交織，有利條件與不利因素同時并存，經濟既有增長動力也有下行壓力，我國經濟發(fā)展面臨多年未有的錯綜復雜局面。從國內看，發(fā)展中長期積累的一些深層次矛盾和問題還沒有得到根本解決，同時，經濟運行中又出現(xiàn)一些新的矛盾和問題。主要是經濟增長動力偏弱，化解產能過剩形勢嚴峻，企業(yè)生產經營困難加劇，中小企業(yè)融資難融資貴，財政金融的風險也不容忽視。

　　宏觀數(shù)據(jù)階段性走弱

　　近一個月來，陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)讓各界對經濟增速有了更多的關注。7月10日，中國6月外貿數(shù)據(jù)公布后，業(yè)界一片嘩然。海關總署的統(tǒng)計顯示，6月中國外貿進出口額為3215.1億美元，扣除匯率因素同比下降2%，其中出口1743.2億美元，進口1471.9億美元，分別下降3.1%和0.7%。

　　海關總署新聞發(fā)言人、綜合統(tǒng)計司司長鄭躍聲表示，進出口“雙降”主要原因之一是外部市場需求持續(xù)低迷，抑制我國出口的擴大。鄭躍聲表示，“在接受月度調查的近2000家出口企業(yè)當中，今年以來每個月都有45%以上的企業(yè)反映新增出口訂單金額同比在下降。而6月底已經有49.2%的企業(yè)反映新訂單金額同比減少。這個數(shù)據(jù)較上個月擴大了1.9%。”此外，七成左右的企業(yè)反映成本上漲的壓力在加大，貿易環(huán)境出現(xiàn)惡化。
　　商務部的有關數(shù)據(jù)顯示，一季度共有12個國家對中國發(fā)起了22起貿易救濟調查。“出口增速比一季度要下降，市場份額在喪失。市場份額喪失很大程度上跟競爭力下降有關�！敝袊�社會科學院全球宏觀經濟研究室主任張斌認為，近年美聯(lián)儲宣布量化寬松退出政策，新興市場國家貨幣貶值、貨幣流出很大。而中國基于出口競爭力的貿易加權匯率升值更明顯，這導致了出口產品特別是低端產品的競爭劣勢。
　　此外，中國生產要素近年持續(xù)價格上漲，導致工資等出口成本在持續(xù)上升。成本增加導致加工制造業(yè)優(yōu)勢在削弱，外企已經逐漸將生產基地從中國向具有更低成本的國家轉移。
　　拉動經濟的另一架馬車——投資特別是工業(yè)投資則也呈現(xiàn)一定階段性弱勢。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月全國固定資產投資13.12萬億元，同比名義增長20.4%，其中工業(yè)投資5.57萬億元，僅增長16.4%。與歷史同期相比，在固定資產投資增速僅下滑0.3個百分點之時，工業(yè)投資下滑了7.4個百分點。
　　在長三角、珠三角以及湖北、福建等地的調研中，記者發(fā)現(xiàn)不少地方工業(yè)投資增速大幅下滑，工業(yè)投資增速已經低于整個固定資產投資投資增速。廣東固定資產增速18.8%，而工業(yè)投資增速僅有7.3%；湖北固定投資增速27.9%，而工業(yè)投資增速只有24.3%；江蘇固定資產投資增速18%，工業(yè)投資增速僅為10.4%。
　　專家表示，工業(yè)投資占到固定投資的40%。盡管不能將投資驅動作為經濟增長的主要動力，但是穩(wěn)增長還是需要保持一定的投資強度，尤其結構調整、產業(yè)升級都需要有資金保障。市場一旦形成悲觀情緒，會傳染到投資環(huán)節(jié)，如果不加以引導，投資增速甚至可能會滑落到16%以下。
　　雖然目前工業(yè)投資乏力，而因地方在基礎設施方面的投資驅動導致的地方債務危機問題卻在上半年浮現(xiàn)，為投資拉動敲響了警鐘。今年6月，國家審計署公布了《36個地方政府本級政府性債務審計結果》，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務余額38475.81億元，比2010年增加4409.81億元，增長12.94%。
　　國家審計署審計科研所研究員杜相乾表示，地方政府適當借債有利于發(fā)展經濟，但由于部分地方政府所貸資金的用途不夠公開和透明，而這很可能導致部分資金的浪費、腐敗和無效投資，再加上債務管理上缺少科學的債務確認標準，很容易造成社會公眾的種種疑慮和擔憂。
　　最近，惠譽將中國的長期本幣信用評級從AA-降至A+，理由是擔心政府債務膨脹及影子銀行擴張損害金融穩(wěn)定。這是自1999年以來，中國主權信用評級首次被一家大型國際評級機構下調。根據(jù)惠譽發(fā)布的主權評級報告顯示，截至2012年底，地方債務規(guī)模為12.85萬億元，占GDP的25.1%，在2011年底23.4%的基礎上增長1.7個百分點。
　　中國社科院農村所研究員馮興元表示，“中國政府全部的負債率，即中央跟地方的負債加起來除以GDP，至少達到69%，廣義赤字率超過了3%。中國經濟已經到了不能再像2008年那樣，繼續(xù)依賴通過赤字財政擴大政府投資來維持經濟增長的地步，否則無異于飲鴆止渴�！�
　　與此同時，消費增長卻一直提振不明顯。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年中國家庭消費的比重持平于35.7%，而2003年的這一數(shù)字是將近45%。北京大學國家發(fā)展研究院教授霍德明認為，當前這種“投資每年增加1%，消費每年減少1%”的狀況，必須改變。
　　低收入是中國消費問題的癥結所在。中國社科院發(fā)布的《2013社會藍皮書》顯示，1979年至2011年，中國人均GDP年均增長8.8%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農村居民人均純收入年均增長均為7.4%，比人均GDP增速低1.4個百分點。但是，短期內改進收入分配狀況，涉及眾多交錯的改革，一時難為。

　　結構調整總體勢頭良好

　　最近公布的中國經濟半年報表明，我國經濟結構調整穩(wěn)步推進，主要表現(xiàn)在內需繼續(xù)成為經濟發(fā)展的重要力量，農業(yè)基礎地位得到鞏固，現(xiàn)代服務業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展勢頭良好，區(qū)域發(fā)展協(xié)調性進一步增強。

　　“上半年，我國第三產業(yè)快速發(fā)展、中西部經濟加速上揚、能耗水平下降，結構調整出現(xiàn)積極變化�！敝袊�人民大學經濟管理學院副院長劉元春說。
　　今年以來，全國夏糧產量增長1.5%，再獲豐收。我國現(xiàn)代服務業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展勢頭良好。上半年，第三產業(yè)增加值同比增長8.3%，比第二產業(yè)高0.7個百分點。據(jù)國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運介紹，上半年，各地加大結構調整的步伐，現(xiàn)代服務業(yè)，包括物流、網絡購物等服務業(yè)發(fā)展較快。上半年高技術產業(yè)增加值增長11.6%，比規(guī)模以上工業(yè)的增加速度高出2.3個百分點，這表明新興產業(yè)發(fā)展勢頭不錯。
　　區(qū)域發(fā)展的協(xié)調性進一步得到增強，主要表現(xiàn)為東部地區(qū)結構調整步伐較快，中西部地區(qū)的投資、工業(yè)增長速度普遍高于全國平均水平。同期，單位國內生產總值能耗下降3.4%。城鄉(xiāng)居民的收入分配結構繼續(xù)得到改善。上半年，城鎮(zhèn)居民收入和農村居民收入的倍數(shù)比是2.83，與去年同期相比縮小0.08。
　　調結構不可能一蹴而就，當前我國面臨的結構問題包括：消費率偏低，消費對經濟的拉動作用還不強；第一產業(yè)不穩(wěn)、第二產業(yè)不強、第三產業(yè)不足的問題比較突出，產能過剩、現(xiàn)代服務業(yè)水平不高；資源環(huán)境約束強化，重大污染事件時有發(fā)生；縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域差距的任務依然繁重。
　　國家發(fā)展和改革委員會宏觀經濟研究院常務副院長王一鳴表示，我國內外需求萎縮，國內產能過剩矛盾趨于突出，不僅鋼鐵、水泥、石化、有色金屬等傳統(tǒng)產業(yè)產能嚴重過剩，風電設備、太陽能，光伏等新興行業(yè)領域也面臨較大過剩壓力。他說，我國經濟運行中暴露出來的矛盾和問題，表明依靠投資和擴大產能驅動經濟增長的動力已經趨于減弱，原有的經濟發(fā)展模式越來越走不下去，必須加快經濟轉型，培育經濟發(fā)展新動力。
　　令人擔憂的日趨緊張的投資不少還是投向了一些產能嚴重過剩的行業(yè)。從統(tǒng)計局提供的分項數(shù)據(jù)看，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)投資在自身體量很大的情況下，前5個月仍能保持20%、30%的增長。
　　據(jù)福建省發(fā)展研究中心有關人士說，一些地方還在利用低價工業(yè)用地或廠房、稅收返還、補貼、違規(guī)貸款、壓低水電價格等途徑，吸引已經處于過剩行業(yè)的企業(yè)在本地投資或擴大產能。有企業(yè)反映，部分地方政府為企業(yè)制定了經營目標，要求擴建產能和產量，如果不照辦，企業(yè)在許多方面就得不到照顧。
　　新華社記者從調研中了解到，盡管紡織業(yè)已屬于嚴重差能過剩且效益下滑的行業(yè)，但中西部有些地區(qū)建好了專門的工業(yè)園區(qū)進行招商引資，有的給予土地優(yōu)惠，有的給予政府補貼。
　　“針對今年國內部分高耗能行業(yè)生產恢復過快的現(xiàn)狀，各地要警惕非高技術產業(yè)的產能過剩問題�！惫ば挪坑嘘P負責人說。最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，水泥、鋼鐵、平板玻璃、電解鋁等四大行業(yè)產能過剩和淘汰落后產能形勢嚴峻。
　　《經濟參考報》記者獲悉，多個部委近階段將完善“組合政策”，加強銀行審貸管理、實施差別電價、能源消耗總量限制、問責制、新老產能掛鉤等對企業(yè)投資和生產的約束作用，抑制產能過剩行業(yè)盲目擴張。
　　工信部、中國企業(yè)聯(lián)合會的調研數(shù)據(jù)顯示，2012年全國共有浮法玻璃生產線約270條，其中停產冷修的約30條，產能利用率約79.9%，連續(xù)三年持續(xù)降低。金融危機以來的房地產和汽車救市政策，使玻璃市場大幅擴容，投資猛增。2009年至2012年底，全國共新建浮法玻璃生產線近100條，目前在建、擬建生產線仍有30條至40條。
　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2012年全國電解鋁產能為2700萬噸，產量為2000萬噸，產能利用率為74.07%；市場銷量1902萬噸，產銷率95.1%；電解鋁企業(yè)虧損面達到93%。2003年以來電解鋁產能年增幅在25%左右，原鋁消費年復合增長為17.5%。根據(jù)在建產能測算，2015年全國電解鋁產能可能超過3300萬噸，新疆等西部地區(qū)還有大批擬建產能。
　　工信部數(shù)據(jù)還顯示，2012年有216條在建水泥生產線，預計到2013年建成投產，屆時新型干法水泥將達到31.33億噸。假設2013年需求量增長到24億噸，富余程度也將達到30.54%。
　　工信部產業(yè)政策司副司長苗長興表示，“有關行業(yè)產能過剩擴張的一個重要原因是，這些行業(yè)對地方GDP、稅收和就業(yè)的貢獻度很高，各地均將其列入支柱產業(yè)。被調研企業(yè)都著重提出，地方政府在推進本地企業(yè)產能擴張、阻礙本地企業(yè)退出或被兼并中起到關鍵作用。這使得中央歷次化解產能過剩的政策無法落地，相反還加速了地方產能的擴張。”

　　五方面不確定因素

　　學者和專家在接受記者采訪時表示，經濟增速減緩和結構調整難度加大的同時，下半年國內經濟也積累了一定的不確定因素。

　　中國人民大學經濟學研究所所長毛振華教授認為，“非預期性”下滑成為當前經濟形勢一大特點，他還強調，目前中國宏觀經濟無法依靠政策寬松與刺激重返持續(xù)復蘇的軌道。目前中國經濟面臨的深層次資源錯配與體制扭曲已經到了一個全新的階段，經濟不確定因素積累主要表現(xiàn)在五個方面：一是地方政府投融資平臺；二是影子銀行與監(jiān)管套利；三是房地產泡沫；四是嚴峻的產能過剩；五是流動性泛濫。
　　在目前復蘇乏力的宏觀經濟形勢下，中國人民大學經濟研究所大幅調低了對今年經濟增長的預期。去年底，該所曾預期今年中國GDP增速9.3%，但其發(fā)布的2013年中期預測認為，今年中國GDP增速將達8.1%。即使這樣，這個速度在不少業(yè)內專家看來仍過于樂觀。
　　有關研究報告認為，我國今年下半年經濟依然存在增速反彈的基礎，但回升力度有限，今年全年的經濟走勢將呈現(xiàn)出“前弱后穩(wěn)”的趨勢，并面臨比較強的不確定性。
　　宏觀數(shù)據(jù)顯示，我國固定資產投資拉動效應并未如期出現(xiàn)。今年產能過剩問題對制造業(yè)的投資增長帶來不利影響。據(jù)介紹，中國新政治經濟周期的開啟使各級政府的增長意愿和投資沖動依然很大，從各省市、政府工作報告公布的增長目標來看，70%的省市、增長目標依然超過了10%。但從實際數(shù)據(jù)來看，地方項目投資并未出現(xiàn)明顯增長。
　　國務院研究中心的研究報告稱，目前經濟運行中呈現(xiàn)出多個數(shù)據(jù)沖突現(xiàn)象，比如中長期貸款上升，但工業(yè)用電和鐵路貨運指數(shù)均有所下降，這表明貨幣信貸對實體經濟的滲透較弱。這其中的原因可能是地方政府和工業(yè)企業(yè)負債過高，導致大量融資用于支付利息，并沒有用于投資再生產。
　　防范金融問題始終受到管理層高度重視。最近國務院下發(fā)的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中明確提出要“嚴密防范金融風險”，要“深入排查各類金融風險隱患”，“及時鎖定、防控和化解風險，嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的底線”，其態(tài)度之堅決從字里行間皆能體會。
　　“這次發(fā)布的‘金十條’突出了‘調結構’和‘防風險’這兩大重點，這也是目前中國經濟發(fā)展過程中比較突出的兩個關鍵點。”來自國泰君安的宏觀分析師表示，“《指導意見》還明確指出了防范地方政府融資平臺風險，規(guī)范銀行理財，防范‘兩高一剩’行業(yè)轉型引發(fā)的資金鏈斷裂風險，防止民間融資、非法集資、國際資本流動等造成的風險擴散等風險點�！�
　　興業(yè)銀行的研究報告表示，今年以來，我國經濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)始終不盡如人意，市場對中國經濟增速下臺階的預期再次強化，金融服務好實體經濟發(fā)展的意義和重要性更加顯現(xiàn)。但我國貨幣規(guī)模在持續(xù)擴張了多年之后，金融體系的實際杠桿率不斷上升，大量資金未能進入實體經濟。加之國內還存在著較為嚴重的產能過剩問題，客觀上存在去杠桿化的要求。在全球危機的進一步的蔓延和深化背景下，這些風險隱患會不會爆發(fā)，會不會出現(xiàn)一些苗頭性的、趨勢性的問題，成為影響今年經濟和金融工作的重要方面。因此，防范和化解金融風險也就成為當前金融工作的重要組成部分。
　　“當前經濟運行中仍面臨不少風險和挑戰(zhàn)，一些‘老問題’仍比較突出。主要是經濟平穩(wěn)運行的基礎還不穩(wěn)固，內生增長動力仍待增強�！眹�家發(fā)改委宏觀研究院常務副院長王一鳴說。
　　王一鳴表示，在出口、房地產等既有增長引擎動力有所減弱的情況下，投資在很大程度上仍依靠基礎設施和國有投資推動。部分企業(yè)負債和杠桿水平有所上升，一些地方平臺融資渠道更加復雜，加之房地產市場、社會資金和民間借貸、理財產品等表外業(yè)務等問題仍需重點關注，防止金融風險成為保持經濟平穩(wěn)發(fā)展的重要前提。
　　《指導意見》中將“嚴密防范金融風險”列為一章，其中提出的政策對策十分具有針對性，可謂“對癥下藥”。具體看，關于如何防范經濟結構調整和轉型升級中的金融風險，《指導意見》主要從三方面就防范和化解金融風險提出要求：一是要提高風險預警與處置能力。二是要嚴密盯防相關重點領域。三是提出要進一步優(yōu)化信用環(huán)境。　　
　　此外，接受采訪的專家表示，下半年，在積極防范金融風險的過程中，首先要繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策。根據(jù)經濟金融形勢動態(tài)變化，綜合運用數(shù)量型、價格型貨幣政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策工具的逆周期調節(jié)作用，保持合理的市場流動性，引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，營造良好的貨幣環(huán)境。
　　其次，要進一步將產業(yè)結構調整的步伐與切實防范金融風險有機結合。對于金融支持化解產能過剩矛盾，關鍵是區(qū)分產能過剩行業(yè)的不同情況，分門別類地執(zhí)行差別化政策。
　　銀監(jiān)會相關負責人表示，“對于產能過剩行業(yè)中產品有競爭力、有市場、有效益的企業(yè)，繼續(xù)給予資金支持，幫助其加快發(fā)展；對于產品雖然在國內供大于求，但是在國際市場上有銷路、有市場的企業(yè)，通過各種融資方式支持其跨境投資經營；對于實施產能整合的企業(yè)，通過探索發(fā)行優(yōu)先股，定向開展并購貸款等方式，促進其實施兼并重組；對屬于淘汰落后產能的企業(yè)，通過保全資產和不良貸款轉讓、核銷等方式支持壓產退市；對產能嚴重過剩行業(yè)違規(guī)建設項目嚴禁提供任何形式新增融資，防止盲目投資加劇產能過剩。”進一步明確了如何分類解決和化解產能過剩的問題。
　　再次，要加強金融機構風險處置機制建設，以更好地發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用，切實防范和化解系統(tǒng)性金融風險。