自3月17日肖鋼出任證監(jiān)會(huì)主席以來，已經(jīng)過去近4個(gè)半月，其一直持低調(diào)作風(fēng)。券商創(chuàng)新大會(huì)、陸家嘴金融論壇等多個(gè)市場(chǎng)預(yù)期現(xiàn)身的場(chǎng)合，他均未出現(xiàn)，這也使得市場(chǎng)對(duì)其監(jiān)管思路處于揣測(cè)狀態(tài)。
　　然而，“肖鋼時(shí)刻”第二季，這位新任證監(jiān)會(huì)主席終于不再沉默。繼7月16日在全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議匯報(bào)工作、7月19日調(diào)研銀河證券、7月31日于《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表署名文章之后，8月1日，肖鋼在短短16天內(nèi)第四度發(fā)聲，于《求是》雜志發(fā)表署名文章。
　　這篇近4000字的署名文章，被認(rèn)為是肖鋼迄今為止對(duì)于資本市場(chǎng)監(jiān)管思路最全面的闡述，而其中對(duì)于“從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型”的重要論述，更是為當(dāng)前資本市場(chǎng)的監(jiān)管思路明確定位。
　　這意味著，經(jīng)歷郭樹清時(shí)代的創(chuàng)新風(fēng)暴后，資本市場(chǎng)將進(jìn)入“寬進(jìn)嚴(yán)管”、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法的肖鋼時(shí)刻。
　　事實(shí)上，8月2日照常進(jìn)行的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)，也在印證這種監(jiān)管思路的演進(jìn)。
　　當(dāng)日下午，證監(jiān)會(huì)提出正在推進(jìn)配合《證券法》修改進(jìn)程，爭(zhēng)取將證券法修改納入2014年度立法工作計(jì)劃；《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法》與再融資制度也在研究推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)指標(biāo)與再融資機(jī)制優(yōu)化正在提速；兩者是為“寬進(jìn)”之舉。
　　此外，原博時(shí)基金經(jīng)理馬某涉嫌老鼠倉(cāng)行為也被證實(shí)。證監(jiān)會(huì)指出，下一步將依法移送公安機(jī)關(guān)查處；原深交所員工李某嫌疑泄露內(nèi)幕信息舉報(bào)事件也被證實(shí)已得到關(guān)注，并要求深圳證券交易所盡快核實(shí)情況。這為肖鋼監(jiān)管轉(zhuǎn)型論中的另一重心——“嚴(yán)管”的體現(xiàn)。

　　監(jiān)管轉(zhuǎn)型論

　　《監(jiān)管執(zhí)法：資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石》的署名文章中，關(guān)于監(jiān)管轉(zhuǎn)型有專門一段表述，其指出“‘寬進(jìn)嚴(yán)管’、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的‘著力點(diǎn)’”。
　　在政府職能轉(zhuǎn)變的迫切需求下，資本市場(chǎng)監(jiān)管要“更加尊重市場(chǎng)客觀規(guī)律，扭轉(zhuǎn)‘重審批、輕監(jiān)管’傾向。將‘主營(yíng)業(yè)務(wù)’從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，將‘運(yùn)營(yíng)重心’從事前把關(guān)向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。對(duì)不該管的事情，要堅(jiān)決地放，對(duì)需要管好的事情，堅(jiān)決地管住管好。對(duì)違法違規(guī)行為，毫不手軟地追究到底、處罰到位�！�
　　事實(shí)上，這并非肖鋼第一次作出“不該管的要堅(jiān)決放”的表態(tài)。5月21日的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)轉(zhuǎn)變職能會(huì)議中，肖鋼已有類似表態(tài)。當(dāng)時(shí)的會(huì)議上，中編辦相關(guān)負(fù)責(zé)人也就金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變職能問題作出輔導(dǎo)報(bào)告。
　　時(shí)隔2個(gè)多月，肖鋼的資本監(jiān)管轉(zhuǎn)型思路更加清晰。這次，他在署名文章中更為系統(tǒng)詳細(xì)地論述了職能轉(zhuǎn)變的方向，以及轉(zhuǎn)型所面對(duì)的監(jiān)管執(zhí)法領(lǐng)域現(xiàn)狀、體制建設(shè)架構(gòu)。
　　前者，肖鋼坦承資本市場(chǎng)的執(zhí)法之難：“中國(guó)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)目前專司執(zhí)法的人員不到600人，不及職工總數(shù)的20%”，“違法手段越來越復(fù)雜隱蔽，執(zhí)法手段相對(duì)不足”，“資本市場(chǎng)案件查實(shí)率只有60%-70%”。
　　后者，肖鋼提出的構(gòu)建想法則包含建立健全“主動(dòng)型”立法保障機(jī)制、“高效型”行政執(zhí)法機(jī)制、“制約型”查審分離機(jī)制和“緊密型”政府部門協(xié)同機(jī)制四個(gè)方面。

　　從理論到現(xiàn)實(shí)

　　從紙上的理論到執(zhí)行的現(xiàn)實(shí)，是肖鋼的監(jiān)管轉(zhuǎn)型論實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。從迄今4個(gè)半月的肖鋼時(shí)刻監(jiān)管軌跡，可以找到落實(shí)的力度。
　　其中在建立健全“主動(dòng)型”立法保障機(jī)制，加大制度供給力度方面，肖鋼指出，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前資本市場(chǎng)的法規(guī)規(guī)則超過1200件，問責(zé)條款達(dá)到200多個(gè)，但其中無論是刑事責(zé)任還是行政、經(jīng)濟(jì)責(zé)任，沒有啟用過的條款超過2/3。
　　肖鋼上任以來，一個(gè)以往被“遺忘”的法規(guī)被“拾起”的例子可以作為注腳。2013年以來，保薦機(jī)構(gòu)因IPO過程中被立案調(diào)查而暫停受理業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施頻出，其警示作用得到市場(chǎng)肯定。
　　這個(gè)監(jiān)管做法源于《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第70條規(guī)定，但此前一直未有案例使用，也使市場(chǎng)已經(jīng)遺忘隱藏在上述辦法中的殺手锏。但自萬福生科、天能科技、隆基股份等保薦機(jī)構(gòu)被單獨(dú)立案稽查而啟動(dòng)后，其警戒作用方得以顯現(xiàn)。
　　觀察6月份的新股改革征求意見發(fā)現(xiàn)，曾被“遺忘”的條例在新一輪新股發(fā)行體制改革中得到延伸，如“發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的，證監(jiān)會(huì)將自確認(rèn)之日起即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)，并移交稽查部門立案稽查”。
　　綜觀資本市場(chǎng)1200件法規(guī)規(guī)則，200多個(gè)問責(zé)條款，在2／3未條款中未被啟用，俯拾皆是，其中還有多少被遺忘的殺手锏？或留待接下來的肖鋼時(shí)刻加以解答。
　　“要進(jìn)一步細(xì)化違法行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，提高處罰標(biāo)準(zhǔn)，豐富執(zhí)法措施和手段，增強(qiáng)操作性和匹配性，建立行政執(zhí)法和解制度，研究投資者補(bǔ)償制度。更多引入刑事司法力量參與監(jiān)管執(zhí)法，強(qiáng)化‘行’‘刑’銜接�！边@或是肖鋼給出的解決方案。
　　經(jīng)歷2012年創(chuàng)新風(fēng)暴后，傳統(tǒng)證監(jiān)期貨領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍已有極大發(fā)展，交叉混合的領(lǐng)域頻繁出現(xiàn)，新型的交易行為與業(yè)務(wù)模式涌現(xiàn)，這意味著監(jiān)管立法體系要跟隨新的形勢(shì)而變。
　　其中涉及范疇既有傳統(tǒng)證券期貨領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉地帶，如基金子公司與券商資管新領(lǐng)域；也有證券期貨領(lǐng)域與其他商業(yè)領(lǐng)域的融合，如目前熱門的電子金融領(lǐng)域。
　　對(duì)于這些正在迅速變化的地帶，肖鋼提出“資本市場(chǎng)的立法修法，需要反映商事規(guī)則創(chuàng)新多、變化快的特有規(guī)律，增強(qiáng)主動(dòng)性、靈活性�？梢钥紤]采取‘一年一評(píng)估、兩年一小改、五年一大改’的方法，及時(shí)將監(jiān)管執(zhí)法經(jīng)驗(yàn)和趨勢(shì)反映在立法之中”。
　　正進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期的新股發(fā)行制度改革或是監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與市場(chǎng)趨勢(shì)帶動(dòng)監(jiān)管規(guī)則改變的體現(xiàn)。
　　目前，新股改革意見最終版本正在修訂，其中對(duì)于持續(xù)督導(dǎo)期間業(yè)績(jī)下滑的懲處明確與加重、套現(xiàn)沖動(dòng)抑制與維穩(wěn)股價(jià)的多重措施、上會(huì)前底稿抽查、預(yù)披露提前再加強(qiáng)等，有著一年來很多監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的累積痕跡。此外，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法也隨著國(guó)務(wù)院既定的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)門檻優(yōu)化政策而修改。
　　更重要的是，《證券法》作為資本市場(chǎng)最重要的法規(guī)正式步入修訂進(jìn)程。
　　8月2日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人指出，證監(jiān)會(huì)已按照立法規(guī)劃編制工作的要求，向全國(guó)人大提出將證券法修改列入新一屆人大立法規(guī)劃的建議意見。
　　下一步，證監(jiān)會(huì)將在分析匯總各方建議意見的基礎(chǔ)上，研究提出證券法修改草案建議稿，進(jìn)一步征求市場(chǎng)各方意見后，報(bào)送立法機(jī)關(guān)，并爭(zhēng)取將證券法修改納入2014年度立法工作計(jì)劃。