央行周二上午進(jìn)行了120億元7天期逆回購，延續(xù)了上周以來在短期放水的操作。中標(biāo)利率為4.00%，較7月30日同期限170億元逆回購中標(biāo)利率下降40個(gè)基點(diǎn)，規(guī)�？s減近三成。
    根據(jù)中國金融信息網(wǎng)人民幣頻道統(tǒng)計(jì)，本周公開市場上有100億元央票和170億元7天期逆回購到期，因此本周自然回籠資金70億元，加上今日的120億元逆回購操作后，本周已提前小幅凈投放50億元。
    央行在上周五公布的《2013年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中透露，對部分到期的三年期央行票據(jù)開展了到期續(xù)做，續(xù)做對象是流動(dòng)性相對充裕、市場影響力相對較大的金融機(jī)構(gòu)；同時(shí)，央行根據(jù)一些參與續(xù)做機(jī)構(gòu)的當(dāng)期需要，向其提供了必要的短期流動(dòng)性支持。
    中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，央行分別在7月15日和7月29日對兩期到期的總計(jì)1838億元的三年期央票開展了續(xù)作，分別為1103億和735億，現(xiàn)行簡稱分別為“10央票60續(xù)”和“10央票65續(xù)”，利率分別為3.37%和3.50%。
    央行在報(bào)告中還表示， “6月份在貨幣市場受多種因素疊加影響出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，央行開展了常備借貸便利(SLF)操作�！� 央行數(shù)據(jù)顯示，6月末SLF余額高達(dá)4160億元。
    7月最后一周，央行時(shí)隔近半年重啟逆回購操作。根據(jù)原有公開市場業(yè)務(wù)交易公告統(tǒng)計(jì)，7月央行公開市場凈投放規(guī)模為3080億元。若將到期續(xù)做央票統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，當(dāng)月凈投放資金規(guī)�？s水至1242億元。但是，若將SLF的運(yùn)用考慮在內(nèi)，7月央行實(shí)際凈投放規(guī)�？赡芤廊惠^大。
    正如在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提到的，央行把“凍結(jié)長期流動(dòng)性”和“提供短期流動(dòng)性”兩者結(jié)合起來，兼顧“穩(wěn)健貨幣政策下保持流動(dòng)性適中水平”和“維護(hù)貨幣市場穩(wěn)定”雙重要求。報(bào)告還提到，下階段央行將繼續(xù)相機(jī)開展此類操作。
    盡管央行報(bào)告透露出央行擁有多種手段靈活開展貨幣政策操作，而且操作方式在不斷創(chuàng)新。但鑒于包括SLF、對部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行到期央票續(xù)作等流動(dòng)性管理工具“不公開”性質(zhì)，還是加劇了市場對未來資金面緊平衡的預(yù)期。
    國泰君安研究所債券分析師認(rèn)為，續(xù)發(fā)央票對商業(yè)銀行流動(dòng)性有負(fù)面影響。因?yàn)榈狡谘肫辟Y金量很可能被資產(chǎn)負(fù)債管理部分已經(jīng)提前做了規(guī)劃，而央行續(xù)發(fā)回籠流動(dòng)性超出機(jī)構(gòu)預(yù)期，也將令流動(dòng)性管理出現(xiàn)不匹配。機(jī)構(gòu)對流動(dòng)性的中長期水平的預(yù)期將會(huì)偏悲觀。
    不過，資金面周一安然度過8月首個(gè)常規(guī)繳準(zhǔn)日，市場資金價(jià)格全線下降。隔夜回購利率下行續(xù)降逾10BP，探至7月下旬以來的最低水平。