證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回應(yīng)本刊，相關(guān)部門(mén)正計(jì)劃盡快推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者制度，但還沒(méi)有具體時(shí)間表
目前，我國(guó)居民僅可通過(guò)QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)方式間接投資海外資本市場(chǎng)。相關(guān)部門(mén)表態(tài)正計(jì)劃盡快推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者制度，但還沒(méi)有具體時(shí)間表。
不炒美股你就out了？
2010年至今年7月，云集了眾多中概股上市公司的納斯達(dá)克指數(shù)上漲59.23%，而同期上證指數(shù)下跌38.64%。投資美股似乎更有利可圖。
在五道口從事IT工作的林志(化名)，從2010年開(kāi)始炒美股。他告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，據(jù)他所知，從1996年中國(guó)第一家公司廣深鐵路(601333.SH，GSH.NY)赴美上市開(kāi)始，就有個(gè)人投資者在境內(nèi)炒美股了。國(guó)內(nèi)知名研究美股網(wǎng)站i美股主編梁劍更是向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示：“他預(yù)估現(xiàn)在約有30萬(wàn)個(gè)人投資者在炒美股。但是這個(gè)群體更樂(lè)意稱(chēng)自己在‘投資’美股。”
資金繞道炒美股
中國(guó)目前不允許個(gè)人投資者直接投資境外資本市場(chǎng)，只能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金的方式進(jìn)行投資。個(gè)人投資者沒(méi)有合法渠道直接操盤(pán)美股，只能借由專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)曲線投資美股。
根據(jù)中國(guó)的外匯管理規(guī)定，個(gè)人賬戶(hù)資金的流入和流出會(huì)受到嚴(yán)格的審批監(jiān)管，并且每人每年度的換匯額度只有5萬(wàn)美元，而美股的交易必須使用美元，如何將大量的境內(nèi)人民幣兌換成美元，再匯入美股賬戶(hù)，成為想投資美股的境內(nèi)投資者最大的障礙。
中國(guó)建設(shè)銀行的一位工作人員告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，銀行對(duì)境內(nèi)給海外賬戶(hù)匯款有嚴(yán)格限制，如果這個(gè)賬戶(hù)是境外投資所用必須要經(jīng)過(guò)外匯管理局的批準(zhǔn)，境內(nèi)銀行才能進(jìn)行操作。
那么大量的個(gè)人投資者是如何繞過(guò)監(jiān)管投資美股呢？《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，投資美股首先有兩種開(kāi)戶(hù)方法，其一是通過(guò)國(guó)內(nèi)券商在港分支機(jī)構(gòu)開(kāi)戶(hù)；其二是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)直接在國(guó)外的券商處開(kāi)戶(hù)。
鄒靜(化名)是國(guó)內(nèi)一家大型券商在香港分支機(jī)構(gòu)的投資顧問(wèn)。她告訴記者，她所在的券商可以幫助記者在香港開(kāi)設(shè)證券賬戶(hù)，這個(gè)賬戶(hù)不僅可以投資美股和港股，還可以投資臺(tái)灣、新加坡等多地的資本市場(chǎng)。
記者只需要攜帶身份證以及地址證明單據(jù)(如水電費(fèi)單或物業(yè)管理費(fèi)單等)到這家券商的北京分支機(jī)構(gòu)辦理即可。如果記者不方便，他們還提供上門(mén)服務(wù)。
證券賬戶(hù)開(kāi)設(shè)完畢之后，最為關(guān)鍵的就是開(kāi)立進(jìn)行交易所需的銀行資金賬戶(hù)。鄒靜告訴記者，他們?cè)跒橛浾唛_(kāi)通證券賬戶(hù)的同時(shí)，就會(huì)在香港的銀行如渣打銀行為記者開(kāi)立交易所需的資金賬戶(hù)。
“為了更順暢地往海外賬戶(hù)匯款，在銀行匯款時(shí)，可以將匯款用途說(shuō)成留學(xué)、教育等，如果這家銀行不允許你匯款，你多試幾家總會(huì)行的。”鄒靜提示道。
這樣，一旦資金匯入上述海外賬戶(hù)之后，就可以進(jìn)行美股投資了，成功地規(guī)避了個(gè)人投資者不能直接投資境外市場(chǎng)的規(guī)定。
另外一位來(lái)自國(guó)有大型券商的人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，目前在其所在券商的香港子公司開(kāi)戶(hù)的投資者95%為大陸個(gè)人投資者。
而通過(guò)網(wǎng)上直接在國(guó)外券商開(kāi)戶(hù)的方式則更為普遍。記者了解到，現(xiàn)在不少?lài)?guó)外券商為了服務(wù)越來(lái)越龐大的中國(guó)投資者，都開(kāi)通了相應(yīng)的中文網(wǎng)頁(yè)和客戶(hù)服務(wù)。
大陸投資者只需按要求在網(wǎng)絡(luò)上填寫(xiě)開(kāi)戶(hù)信息，并將相關(guān)證明材料郵寄至券商，審核合格后即可開(kāi)戶(hù)。而開(kāi)通交易所需的銀行資金賬戶(hù)的方式與第一種開(kāi)戶(hù)方式大同小異。
如果覺(jué)得每年5萬(wàn)美元的額度太少，林志向記者支招，可以用身邊朋友的身份證申請(qǐng)更多換匯額度，比如10個(gè)人的換匯額度加在一起就有50萬(wàn)美元。
但一位市場(chǎng)人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，這樣放大資金的操作方式在現(xiàn)實(shí)中也容易異化，容易衍生出非法集資。比如一些公眾可能會(huì)將自己的換匯額度交由第三方去投資，而一旦投資出現(xiàn)虧損，可能會(huì)引起權(quán)益的糾紛。
美股的公司更真實(shí)
從2010年至2012年，林志投資美股這三年的收益分別為40%、40%和90%�！斑@樣的收益率在我的朋友圈子里不算什么，有的收益甚至高達(dá)好幾倍。”林志說(shuō)。
“從我們網(wǎng)站的用戶(hù)來(lái)看，投資美股的收益還是比較可觀的。”梁劍向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者透露，“當(dāng)然，肯定也有投資虧損的，但大都不愿意公開(kāi)說(shuō)�！�
炒美股的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。一位美股投資者告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，他在優(yōu)酷股價(jià)為30美元時(shí)購(gòu)買(mǎi)了優(yōu)酷的做空期權(quán)(即只有當(dāng)后市優(yōu)酷股價(jià)走低時(shí)才能獲利)，當(dāng)股價(jià)漲到40多美元時(shí)繼續(xù)買(mǎi)，結(jié)果優(yōu)酷股價(jià)飛漲到50多美元，虧損達(dá)到九成多，讓人驚心動(dòng)魄。
不過(guò)，相比于投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于炒美股一族，他們覺(jué)得從美股市場(chǎng)學(xué)習(xí)到了成熟規(guī)范的資本市場(chǎng)帶給他們的投資視野和理念。
梁劍告訴記者，目前，國(guó)內(nèi)投資美股的人群主要有四類(lèi)：公司在美國(guó)上市的高管和員工；圍繞赴美上市企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的人，比如私募或創(chuàng)投基金；有海外讀書(shū)背景或?qū)Ｍ赓Y本市場(chǎng)比較了解的人；具有國(guó)際視野的投資者，比如以前投A股的，后來(lái)轉(zhuǎn)投美股�！斑@些群體在投資經(jīng)驗(yàn)和視野上比A股平均水平高一些�！绷簞φf(shuō)。
“我覺(jué)得炒完美股，自己變得更加理性了，不再特別關(guān)注一個(gè)公司的股價(jià)，而是關(guān)注它的業(yè)績(jī)和盈利模式�！绷种颈硎�。
林志告訴記者，相對(duì)于A股，美股吸引他的原因在于公司在美國(guó)股市的估值更為真實(shí)；美國(guó)的股票市場(chǎng)能夠真正甄別出好公司和壞公司。
“A股最大的問(wèn)題不是說(shuō)市盈率高的問(wèn)題，而是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是不是真實(shí)的問(wèn)題。”林志說(shuō)。
“公司如果業(yè)績(jī)不錯(cuò)，一定會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)可，這只不過(guò)是時(shí)間的問(wèn)題�！闭劶白约和顿Y美股的感受，梁劍直言，中國(guó)優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司除了一兩家在香港上市，其他的都在美股上市，而互聯(lián)網(wǎng)公司又是他相對(duì)熟悉的公司，所以會(huì)選擇在美股投資。
此外，相比于退市難的A股市場(chǎng)，充分市場(chǎng)化的淘汰機(jī)制，也是美股吸引眾多投資者的原因。
林志告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，在美國(guó)，公司愿意上市就可以去上市，但是造假或業(yè)績(jī)不好就要付出代價(jià)，甚至為此被勒令退市。
“對(duì)于公司而言，覺(jué)得在美股的價(jià)格太低了，對(duì)公司不利，你就可以主動(dòng)退市。比如盛大，非常優(yōu)秀，但覺(jué)得價(jià)格太低了，就退市了，私有化了。這是一個(gè)完全市場(chǎng)化的邏輯，并不是退市就意味著公司不好了�！绷种菊f(shuō)，而在A股，退市的企業(yè)往往是特別差的企業(yè)，盡管如此，還有很多虧損企業(yè)竭力避免退市。
此外，目前國(guó)內(nèi)的炒美股投資者，一般選擇投資的公司為自己工作領(lǐng)域熟悉的公司。比如從事IT工作的林志選擇投資的公司就多為T(mén)MT(科技、媒體、通信)類(lèi)。
投資政策或?qū)⑺山?/STRONG>
“個(gè)人投資者交易國(guó)外股票的交易量逐年上升，尤其是近幾年的交易量出現(xiàn)了猛增�！睆V東省社科院外匯研究專(zhuān)家黎友煥（財(cái)苑）告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。
林志向記者表示，其周?chē)顿Y美股的圈子，平均每人有20多萬(wàn)美元的資金投入。而以每人只投資換匯額度5萬(wàn)美元進(jìn)行保守估計(jì)，境內(nèi)30萬(wàn)個(gè)人投資者投資美股的資金即達(dá)到150億美元。
而根據(jù)國(guó)家外匯管理局6月份公布的數(shù)據(jù)，QDII累計(jì)獲批額度為858.57億美元。這意味著不算其他境外股票市場(chǎng)，單境內(nèi)個(gè)人投資者投資美股的金額即超過(guò)QDII累計(jì)額度的1/6。
銀河期貨首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“個(gè)人投資者直接投資境外資本市場(chǎng)肯定是違規(guī)的，但這是擋不住的，下一步估計(jì)很快就放開(kāi)個(gè)人投資者投資境外。目前主要困難是資金出不去，監(jiān)管層應(yīng)該也關(guān)注到了這個(gè)現(xiàn)象，但將來(lái)這個(gè)是要放開(kāi)的，現(xiàn)在沒(méi)必要下大力氣去監(jiān)管，堵不如疏�！�
不過(guò)，黎友煥表示，目前的外匯監(jiān)管漏洞很多、法規(guī)不完善、執(zhí)法不嚴(yán)、監(jiān)管不到位，完全放開(kāi)個(gè)人境外投資的風(fēng)險(xiǎn)很大。
一位券商人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，在現(xiàn)行的規(guī)定下，個(gè)人投資者沒(méi)有政策上明確支持的渠道來(lái)投資境外股市，但這方面的需求又很強(qiáng)勁，導(dǎo)致一些不合規(guī)或風(fēng)險(xiǎn)大的渠道開(kāi)始出現(xiàn)，比如有些券商為投資者開(kāi)設(shè)的賬戶(hù)，沒(méi)有進(jìn)行銀、證分離，極易滋生券商挪用客戶(hù)保證金的風(fēng)險(xiǎn)。
一位接近證監(jiān)會(huì)的人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，目前個(gè)人投資者投資境外市場(chǎng)的方式規(guī)避了監(jiān)管，同時(shí)也給投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。
梁劍認(rèn)為，資本是有逐利性的，肯定會(huì)向更加賺錢(qián)的市場(chǎng)流動(dòng)。如果管制放開(kāi)，相對(duì)更規(guī)范的境外市場(chǎng)就會(huì)吸引境內(nèi)資金，相反，境內(nèi)的市場(chǎng)如果更加規(guī)范會(huì)吸引境外資金。這完全會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康成長(zhǎng)
“關(guān)鍵是我們的監(jiān)管工作和對(duì)外投資的制度要改革�！�
黎友煥表示，改革需要涉及很多方面，包括對(duì)購(gòu)匯量的控制、投資的合法性以及對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育等。重要的是，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要，有針對(duì)性地逐步開(kāi)放投資步伐，修改過(guò)時(shí)和不適宜的相關(guān)法規(guī)。
今年5月份，“建立個(gè)人投資者境外投資制度”在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上被正式提出。境內(nèi)炒美股一族可以正大光明地在境外市場(chǎng)上展現(xiàn)自己價(jià)值投資理念的時(shí)代已經(jīng)不遠(yuǎn)了。
《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》就此采訪中國(guó)證監(jiān)會(huì)，近日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回應(yīng)道，目前，形式上我國(guó)居民僅可通過(guò)QDII方式間接投資于海外資本市場(chǎng)。相關(guān)部門(mén)正計(jì)劃盡快推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者制度，但還沒(méi)有具體時(shí)間表。