8月9日，面對(duì)“證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍將出國(guó)學(xué)習(xí)，機(jī)構(gòu)創(chuàng)新是否停滯的問(wèn)題”，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回應(yīng)，“證監(jiān)會(huì)的政策不會(huì)因?yàn)閭�(gè)人而改變，券商創(chuàng)新等是證監(jiān)會(huì)既定的監(jiān)管政策，不會(huì)因?yàn)闀?huì)領(lǐng)導(dǎo)的外出學(xué)習(xí)，創(chuàng)新活動(dòng)就停滯。”
這或給眼下轟轟烈烈的證券期貨機(jī)構(gòu)創(chuàng)新潮中的參與者們定下心來(lái)。
與此同時(shí)，8月9日，中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心發(fā)布《證券公司私募產(chǎn)品備案管理指引》，券商產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制再度得到推進(jìn)；證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了《基金管理公司固有資金運(yùn)用管理暫行規(guī)定》，放松基金公司固有資金的適用范圍，意在推進(jìn)財(cái)富管理行業(yè)創(chuàng)新；證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)接觸推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化也得到了回應(yīng)。
券商創(chuàng)新不變
在券商現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)束之后，7家券商資管被點(diǎn)名，使得券商資管創(chuàng)新監(jiān)管收緊的消息在業(yè)界彌漫。
而這次檢查結(jié)果傳遞出的信號(hào)，或在延續(xù)證監(jiān)會(huì)對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新的態(tài)度：鼓勵(lì)創(chuàng)新，但仍然加強(qiáng)事后事中監(jiān)管。
“改進(jìn)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線�！弊C監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在8月9日強(qiáng)調(diào)。
而這種強(qiáng)調(diào)的大前提是證監(jiān)會(huì)的再度承諾：“支持券商創(chuàng)新工作是證監(jiān)會(huì)既定政策�！�
“證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于轉(zhuǎn)變政府職能、簡(jiǎn)政放權(quán)的要求，繼續(xù)堅(jiān)持‘放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管’的基本工作思路，發(fā)揮證券公司在行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展中的主體作用，支持證券公司依法合規(guī)開(kāi)展業(yè)務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新�！鄙鲜霭l(fā)言人指出。
與這種監(jiān)管思路配套推進(jìn)的是各類產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制的進(jìn)展。
在8月9日，中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心發(fā)布了《證券公司私募產(chǎn)品備案管理指引》（以下簡(jiǎn)稱“備案指引”），明確了由市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心依照有關(guān)規(guī)定,負(fù)責(zé)證券公司私募產(chǎn)品的備案審查、運(yùn)行監(jiān)測(cè)、執(zhí)業(yè)檢查等日常管理,建立和完善備案管理機(jī)制。
自2013年1月1日起，證券公司私募產(chǎn)品被監(jiān)管部門(mén)采取監(jiān)管措施的，市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心將根據(jù)《指引》的有關(guān)規(guī)定，對(duì)相關(guān)證券公司采取限制類或暫停類備案管理措施。
這意味著，未來(lái)，一旦證券公司一類私募業(yè)務(wù)被列為限制類的，市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心將采取以下備案管理措施：（1）證券公司發(fā)起設(shè)立私募產(chǎn)品，須經(jīng)現(xiàn)場(chǎng)約談后，通過(guò)證券公司私募產(chǎn)品備案管理系統(tǒng)進(jìn)行備案；（2）證券公司私募產(chǎn)品在備案認(rèn)可前，不得有實(shí)際投資行為；（3）提高執(zhí)業(yè)檢查頻率，持續(xù)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)；（4）建議中國(guó)證監(jiān)會(huì)列為重點(diǎn)現(xiàn)場(chǎng)檢查對(duì)象；（5）建議中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)創(chuàng)新產(chǎn)品專業(yè)評(píng)價(jià)時(shí)審慎對(duì)待；（6）其他限制措施。
如果證券公司一類私募業(yè)務(wù)被列為暫停類的，市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心暫停受理該類私募業(yè)務(wù)的備案申請(qǐng)。證券公司不得新創(chuàng)設(shè)該類私募產(chǎn)品，存續(xù)的私募產(chǎn)品不得新增投資者。
基金繼續(xù)松綁
券商的創(chuàng)新之外，基金非公募業(yè)務(wù)也在疾進(jìn)。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，基金業(yè)整體的非公募資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了10432.13億元，占整體資產(chǎn)管理規(guī)模的28.2％，較6月底的27.77％有所上升。這意味著，非公業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了基金行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張關(guān)鍵詞。
在這個(gè)快速發(fā)展的領(lǐng)域里面，目前急需厘清的是其監(jiān)管體制。自新《基金法》落地和《中央編辦關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》發(fā)布以來(lái),包含證券投資和股權(quán)投資等各種范圍的私募基金業(yè)務(wù)已經(jīng)明確納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇，但統(tǒng)領(lǐng)這一監(jiān)管任務(wù)的法規(guī)仍未出現(xiàn)。
這使得目前部分基金公司私募業(yè)務(wù)與現(xiàn)行新基金法存沖突。一位券商資管人士就對(duì)記者舉例，此前證監(jiān)會(huì)因避免與新基金法沖突而修改了券商資管辦法，但基金的專項(xiàng)資管計(jì)劃（一對(duì)多）仍有與新基金法沖突的部分，如單筆投資超過(guò)300萬(wàn)元不設(shè)人數(shù)上限。是否有關(guān)基金子公司和專戶的集合類管理辦法也將被修改？
其還指出，目前券商和基金的集合類資管業(yè)務(wù)或存在“區(qū)別對(duì)待”，例如券商集合理財(cái)無(wú)法進(jìn)行委托貸款，而基金的專項(xiàng)資管則可以，“這些是否會(huì)統(tǒng)一？”
而這些泛資管領(lǐng)域的新問(wèn)題，或在接下來(lái)證監(jiān)會(huì)對(duì)于私募基金的監(jiān)管體系建設(shè)中得到解答。
“證監(jiān)會(huì)正在起草私募投資基金管理辦法，擬將私募證券投資基金以及包括創(chuàng)業(yè)投資基金在內(nèi)的私募股權(quán)投資基金等各類私募基金納入統(tǒng)一調(diào)整范圍。辦法將主要基于基金行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募基金管理人和私募基金進(jìn)行登記備案，實(shí)施事后監(jiān)督管理。現(xiàn)行法規(guī)如與新基金法有沖突，將一并修訂調(diào)整�！鄙鲜鲂侣劙l(fā)言人指出。
有私募股權(quán)基金人士也對(duì)記者指出，此前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)召集行業(yè)人士進(jìn)行開(kāi)會(huì)研討，就私募基金管理辦法制定進(jìn)行討論。
基金各類私募業(yè)務(wù)快速發(fā)展的背后，需要資金的支持，而8月9日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布的《基金管理公司固有資金運(yùn)用管理暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“暫行規(guī)定”）則再度為基金公司固有資金使用松綁。
在當(dāng)日發(fā)布實(shí)施的暫行規(guī)定中，最為重要的修改在于把以往列舉固有資金的具體投資范圍調(diào)整為對(duì)固有資金投資提出原則性、指標(biāo)性要求，規(guī)定固有資金投資于高流動(dòng)性資產(chǎn)的比例不得低于50%。
這實(shí)際上是對(duì)基金公司固有資金使用的第三輪松綁，2005年時(shí)基金公司固有資金入市只能投資于公募基金產(chǎn)品，2008年則放寬只設(shè)立境外子公司，2012年則進(jìn)一步擴(kuò)大至境內(nèi)子公司。
而此前的嚴(yán)格限制，也使得基金公司的固有資金使用范圍基本為自購(gòu)旗下基金為主。“由于此前固有資金投資渠道較窄，加上基金公司向股東分紅比例較高，因此固有資金沉淀量相對(duì)有限�，F(xiàn)在逐步放松之后，基金公司股東或更愿意將部分收益留存在基金公司本身。”一位基金研究人士指出。
而證監(jiān)會(huì)這種逐步放開(kāi)的舉動(dòng)，或在于鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)新的大背景。“這將有利于提高基金管理公司固有資金的使用效率和自主性，推動(dòng)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，鼓勵(lì)公司參股于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)的機(jī)構(gòu)，提升基金行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力和影響力�！弊C監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人指出。
“基金公司的本業(yè)是專業(yè)理財(cái)，松綁是為了鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)新，并不是讓基金公司大規(guī)模進(jìn)行自營(yíng)等，導(dǎo)致主業(yè)變化�！币晃唤咏O(jiān)管層人士指出。
合作推進(jìn)
證監(jiān)會(huì)要支持機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，不僅僅在于證監(jiān)會(huì)內(nèi)部的推進(jìn)，在眼下各類機(jī)構(gòu)互動(dòng)、新產(chǎn)品層出不窮之際，部際之間的互動(dòng)，乃至內(nèi)地與香港之間的監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)合作也成為了這種支持的重要手段。
在這方面，近期引起行業(yè)熱議的無(wú)疑是一則“證監(jiān)會(huì)與銀監(jiān)會(huì)互動(dòng)推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化”的傳聞。
對(duì)此，證監(jiān)會(huì)首度回應(yīng)指出：對(duì)于信貸資產(chǎn)證券化，證監(jiān)會(huì)持有的是支持的態(tài)度。因?yàn)檫@對(duì)于盤(pán)活存量資產(chǎn)，提高金融資產(chǎn)效率很有意義。而信貸資產(chǎn)證券化如何擴(kuò)大試點(diǎn)，如何進(jìn)行必要風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，這是有關(guān)部門(mén)一直在抓緊研究，證監(jiān)會(huì)就此正在與相關(guān)部委進(jìn)行研究，支持行業(yè)創(chuàng)新。
但是否針對(duì)信貸資產(chǎn)證券化專門(mén)單列管理辦法，證監(jiān)會(huì)則指出目前沒(méi)有這一消息。
而在內(nèi)地與香港的互動(dòng)之中，基金銷售互認(rèn)一直是熱門(mén)話題。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人指出：“我會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)均持積極態(tài)度。”
據(jù)了解，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)與相關(guān)部門(mén)、香港證監(jiān)會(huì)建立了聯(lián)合工作機(jī)制，多次召開(kāi)會(huì)議，就兩地基金產(chǎn)品互認(rèn)問(wèn)題進(jìn)行了積極研究，在政策方向上已形成共識(shí)，但技術(shù)層面還有大量工作需要落實(shí)，納入兩地互認(rèn)的基金范圍、有關(guān)銷售機(jī)制尚未確定，具體實(shí)施尚沒(méi)有明確的時(shí)間表。