光大方面稱“不能隨便定性為內(nèi)幕交易”，否認(rèn)有海外神秘資金參與，表示將妥善處理現(xiàn)期貨頭寸
8月18日下午18時(shí)，靜安國際廣場(chǎng)405會(huì)議室，光大證券召開新聞發(fā)布會(huì)。光大證券董秘梅鍵身穿米黃色體恤現(xiàn)身，表示已經(jīng)兩天兩夜沒有回家。
光大證券總裁徐浩明做了開場(chǎng)發(fā)言。他表示，事情出來后，大家心情都很沉重，真誠向投資者抱歉，將配合監(jiān)管部門盡快查明原因，并采取一系列措施強(qiáng)化公司的內(nèi)控，妥善處理好現(xiàn)貨和期貨空頭合約。投資者賠償方面，目前立案調(diào)查中，光大會(huì)依法履行義務(wù)。
中金所限制光大開倉
昨日晚間，中金所發(fā)布公告，決定自今日起對(duì)光大證券自營業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉措施。
中金所表示，鑒于中國證監(jiān)會(huì)已對(duì)光大證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱光大證券)采取立案調(diào)查措施，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨交易所管理辦法》和本所業(yè)務(wù)規(guī)則，決定自2013年8月19日起，對(duì)光大證券自營業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉措施。同時(shí)，將本著維護(hù)證券期貨市場(chǎng)穩(wěn)定的原則，督促光大證券妥善處理現(xiàn)有持倉。
詳解8●16事件成因
分管衍生品業(yè)務(wù)的副總裁楊赤忠隨后詳細(xì)介紹了本次事件的原因。
據(jù)介紹，事發(fā)的部門為公司策略投資部，該部門完全基于量化對(duì)沖，和傳統(tǒng)自營部門業(yè)務(wù)分割。
10個(gè)月前，策略投資部開發(fā)了一個(gè)套利策略系統(tǒng)，先模擬交易了半年，后又實(shí)盤運(yùn)營了4個(gè)月，限額為2個(gè)億，這個(gè)額度相對(duì)其他策略并不算大，但就是它導(dǎo)致了本次風(fēng)險(xiǎn)事件。據(jù)介紹，系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，前者自主開發(fā)，是為了體現(xiàn)公司的交易策略，后者是向一家名為明創(chuàng)科技有限公司(音)外購的產(chǎn)品。根據(jù)設(shè)計(jì)，訂單生成后如果150秒沒有成交回報(bào)，系統(tǒng)就認(rèn)為該交易指令未得到執(zhí)行，便由訂單生成系統(tǒng)自動(dòng)重新發(fā)出新的訂單。正是當(dāng)中環(huán)節(jié)的缺陷，導(dǎo)致事發(fā)時(shí)瞬間生成大量預(yù)期外的市價(jià)委托訂單，并被直接發(fā)送至交易所。
楊赤忠表示，當(dāng)發(fā)現(xiàn)事件產(chǎn)生，公司第一時(shí)間采取了補(bǔ)救措施。步驟如當(dāng)日公告所述。但盡管如此操作，截至上周五收盤，公司仍造成約1.94億元的當(dāng)日盯市損失，其中股票現(xiàn)貨虧損約3億元，股指期貨盈利在1億元左右。
現(xiàn)場(chǎng)解釋媒體疑問
但針對(duì)公司所做的緊急補(bǔ)救措施，現(xiàn)場(chǎng)媒體提了幾點(diǎn)疑問。
證券時(shí)報(bào)記者提出，上午發(fā)生意外時(shí)，現(xiàn)貨頭寸可能已接近、觸及或超過凈資本的紅線，那么公司隨后做空股指期貨，是不是主觀上的行為，而它進(jìn)一步導(dǎo)致總頭寸超過凈資本紅線，并給市場(chǎng)造成沖擊?楊赤忠承認(rèn)，凈資本沒有專門申請(qǐng)或允許，至于超標(biāo)問題，沒仔細(xì)算，應(yīng)該是超過的。但當(dāng)時(shí)大家首先考慮的是要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。董秘梅鍵接過話題說，就這個(gè)問題需要下來核實(shí)，再給專門的答復(fù)。
光大證券昨日下午發(fā)布的公告稱，事件導(dǎo)致8月16日該公司“權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”指標(biāo)超過了100%的監(jiān)管紅線，公司因此可能面臨監(jiān)管部門的警示或處罰，表示“此次事件可能對(duì)公司經(jīng)營及業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊�，市�?chǎng)形象也因此受損”。
現(xiàn)場(chǎng)也有媒體對(duì)公司當(dāng)日操作提出其他質(zhì)疑，如16日中午光大證券董秘曾否認(rèn)烏龍，而公司在此后的14時(shí)左右發(fā)布公告承認(rèn)了系統(tǒng)故障，那么投資者一方面被誤導(dǎo)，另一方面公司在公告前做空股指期貨及賣出交易所交易基金(ETF)的行為，是否構(gòu)成了內(nèi)幕交易?
梅鍵解釋說，當(dāng)日上午他沒有看行情，中午吃飯和同事交流才知道市場(chǎng)波動(dòng)很大，此時(shí)有一位記者來電，并以朋友身份交流，說到光大“烏龍指”敲錯(cuò)鍵盤。梅鍵在對(duì)話過程中，以為不是正式采訪或需要公司回應(yīng)，而是和記者探討事件的可能性，所以在不知情的情況下，做出了個(gè)人判斷。但沒想到網(wǎng)上登出來后，事情鬧這么大。后來，當(dāng)事記者專門就此事給梅鍵打電話道歉。
關(guān)于公告為何下午14時(shí)才發(fā)，梅鍵解釋，因?yàn)榘l(fā)生太突然，事關(guān)重大，涉及系統(tǒng)很復(fù)雜，要保證信息披露更加嚴(yán)謹(jǐn)，所以時(shí)間上有所延遲。而期貨對(duì)沖操作是出事后被迫的本能反應(yīng)，這一過程沒有主觀操縱。梅鍵認(rèn)為，綜合來看，不能隨便定性為內(nèi)幕交易。
會(huì)上，光大證券還就網(wǎng)上230億海外神秘資金傳聞等問題一一做了回應(yīng)。
梅鍵表示，絕無 “境外資金操縱”的情況，參與的都是自有資金。目前還沒有任何人員被停職，最后誰來擔(dān)責(zé)，要給光大和監(jiān)管部門一些時(shí)間。
同行稱烏龍事件匪夷所思
8月16日，對(duì)證券公司內(nèi)控部門而言，注定是一個(gè)難忘的日子。
深圳某券商分管創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副總裁感嘆，在經(jīng)歷整整一代人后，在國債期貨即將重見天日之時(shí)，光大證券“8●16事件”爆發(fā)，這不得不說是中國證券業(yè)的宿命，更是對(duì)券商這么多年合規(guī)建設(shè)的羞辱。
同行難以理解
對(duì)胡春(化名)來說，上周五那天讓他特別不爽，以至于他在微信上將所有怨恨都?xì)w罪于光大證券。原本計(jì)劃當(dāng)天晚上與女友共度周末，結(jié)果卻因光大證券烏龍事件被安排臨時(shí)加班。
“說是要配合投資部門重新制作內(nèi)控方案�！碑�(dāng)天下午5點(diǎn)，胡春在電話里對(duì)記者說。對(duì)合規(guī)部的胡春而言，周五臨時(shí)加班在他進(jìn)入該券商后就毫無先例，這也是胡春特別“怨恨”光大證券的最主要原因。
胡春說，他到目前為止還不能理解光大證券烏龍事件。因?yàn)榘凑账诠镜牟僮髁鞒毯鸵?guī)章制度，這類事情絕不可能發(fā)生。
“數(shù)百億的指令進(jìn)入交易系統(tǒng)后，后臺(tái)竟沒有自動(dòng)控制而長(zhǎng)驅(qū)直入進(jìn)入交易主機(jī)，真不知道光大證券交易系統(tǒng)怎么上線的，更不知道風(fēng)控和合規(guī)部門在做什么?”深圳某券商分管創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副總裁當(dāng)天如此點(diǎn)評(píng)該烏龍事件。
據(jù)廣東地區(qū)某中型券商合規(guī)部總監(jiān)介紹，按該公司現(xiàn)行的規(guī)定，投資部門每天在開盤前都會(huì)有一個(gè)晨會(huì)，合規(guī)專員也必須參加。在會(huì)上，投資部門會(huì)研究國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)、研判當(dāng)天市場(chǎng)走勢(shì)和確定當(dāng)天的投資策略，并以此確定投資額度。
“在經(jīng)過合規(guī)專員確定簽字后，報(bào)送公司領(lǐng)導(dǎo)批示，之后才可以進(jìn)入開盤前的操作準(zhǔn)備階段�！边@位合規(guī)總監(jiān)說，具體進(jìn)入操作階段，交易員輸入交易指令后，還需要經(jīng)過合規(guī)專員審核，審核無誤后還需公司領(lǐng)導(dǎo)再次核對(duì)。
“光大證券為什么會(huì)出現(xiàn)烏龍事件?即使是IT(信息)系統(tǒng)故障，也說明合規(guī)和審核流于形式�！边@位合規(guī)總監(jiān)進(jìn)一步分析說，正常的量化交易所交易基金(ETF)投資，內(nèi)控應(yīng)該分人為和系統(tǒng)兩方面，每位交易員權(quán)限、每筆投資額度都有嚴(yán)格限定和監(jiān)控，IT系統(tǒng)也有隨時(shí)可切換的備用系統(tǒng)。
券商內(nèi)控權(quán)限需提升
不過，記者采訪的多家券商合規(guī)部門業(yè)務(wù)人員均表示，盡管現(xiàn)在國內(nèi)證券公司合規(guī)風(fēng)控機(jī)制一直非常健全，但與國外大投行相比，國內(nèi)券商合規(guī)部門依然很弱勢(shì)。
一位不愿具名的券商合規(guī)總監(jiān)介紹說，該公司就經(jīng)常遇到一種情況：業(yè)務(wù)部門某個(gè)業(yè)務(wù)單因?yàn)椴环虾弦?guī)要求，被合規(guī)部打回去，但很快分管業(yè)務(wù)的公司領(lǐng)導(dǎo)就會(huì)找過來，要求給予“適當(dāng)通融”，再配以公司要以業(yè)務(wù)為重等大道理，最終多是合規(guī)屈服于業(yè)務(wù)。而在國外，合規(guī)部門一般都具有一票否決權(quán)，更不會(huì)有公司領(lǐng)導(dǎo)說情。
不過，也有券商人士提出，光大烏龍事件暴露的不僅僅是合規(guī)部門地位需提升的問題，也說明在IT技術(shù)日益發(fā)達(dá)的今天，合規(guī)內(nèi)控也必須與時(shí)俱進(jìn)，一方面不能完全迷信IT技術(shù)，另一方面也要充分利用IT技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。
“在這一點(diǎn)上講，無論交易所還是證監(jiān)會(huì)，都應(yīng)該從該事件中吸取教訓(xùn)�！边@位券商人士說。
光大證券烏龍事件仍有疑點(diǎn)待解
盡管證監(jiān)會(huì)已對(duì)光大證券立案調(diào)查，光大證券也于昨天發(fā)布公告并召開記者通氣會(huì)對(duì)8月16日發(fā)生的事件進(jìn)行了解釋，但對(duì)于市場(chǎng)人士來說，仍有諸多疑問有待澄清。
賬戶是否應(yīng)該事前驗(yàn)資?
對(duì)于光大證券的烏龍事件，券商的交易賬戶是否需要交易前驗(yàn)資就是業(yè)界需要反思的一個(gè)方面。
根據(jù)光大證券公告，這次“8.16事件”中，光大證券的現(xiàn)貨交易達(dá)到72.7億元，而輸入的指令金額更是高達(dá)230億元。作為一家券商，在銀行存放幾十億甚至數(shù)百億元規(guī)模存款的可能性極低。光大證券今日的公告也證實(shí)，該公司不得不變現(xiàn)部分證券類資產(chǎn)保證交收清算順利進(jìn)行。
據(jù)了解，和投資者交易前需要驗(yàn)資不同，交易所并不會(huì)對(duì)券商的交易進(jìn)行驗(yàn)資，而是憑借信用關(guān)系，只要當(dāng)日結(jié)算前準(zhǔn)備好備付金即可。
這就產(chǎn)生了一個(gè)令業(yè)界膽寒的問題，如果錯(cuò)誤輸入的指令不是幾十億，而是幾百億、幾千億，后果將會(huì)怎樣?因此，交易所是否應(yīng)對(duì)券商類機(jī)構(gòu)的自營進(jìn)行逐日動(dòng)態(tài)限制，這也成為擺在監(jiān)管層面前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。
內(nèi)幕交易嫌疑仍未撇清
擺在光大證券面前的另一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是，光大期貨席位上周五突增7000余手空單既然證實(shí)是光大證券自營所為，光大證券能否擺脫內(nèi)幕交易嫌疑?畢竟光大證券和普通投資者知悉滬深300指數(shù)上漲的真實(shí)原因存在較長(zhǎng)時(shí)間差。
根據(jù)我國內(nèi)幕交易相關(guān)法律精神，凡是普通投資者無法輕易獲知的信息，都屬于內(nèi)幕信息，而光大證券不僅沒有在第一時(shí)間對(duì)投資者澄清事實(shí)，其董秘反而向市場(chǎng)傳達(dá)誤導(dǎo)信息。
是否違規(guī)持有自家股票?
除上述問題外，光大證券在8月16日的交易中是否買入過光大證券自家的股票?其中是否涉嫌違規(guī)?
8月16日，光大證券的交易所交易基金(ETF)套利系統(tǒng)出錯(cuò)導(dǎo)致大批滬市大盤股票幾乎瞬間漲停，其中包括光大證券自家的股票。
如果光大證券買入過自家股票，那么，這些股票是否全部用來換購ETF?8月16日收盤光大證券自營賬戶是否還持有光大證券自家的股票?
據(jù)記者了解，一家券商在兩種情況下可能合法合規(guī)持有自家股票，一個(gè)是買入包括自家股票在內(nèi)的一攬子股票，換購ETF然后賣出;另一個(gè)是券商贖回ETF獲得一攬子股票，其中包括自家的股票，然后券商當(dāng)日立即賣出，股市收盤時(shí)不持有自家股票即可。
光大證券公告中并沒有提及光大證券買入的72.7億股票是否涉及光大證券自家的股票，以及光大證券的股票是否全部被換購成ETF后賣出。
基金緊急布防“量化黑天鵝”
上周五光大證券擺烏龍，令不少做股指期貨的基金量化專戶遭遇“黑天鵝”。
“早上清剿空頭，下午暴虐多頭，而且是多個(gè)基金專戶爆倉。人發(fā)明了機(jī)器，又編制了程序，最后被這些產(chǎn)品輕易就戲謔了�！庇袠I(yè)內(nèi)人士如此點(diǎn)評(píng)。
光大證券烏龍指事件，給量化投資上了一堂沉重的風(fēng)險(xiǎn)課。證券時(shí)報(bào)記者第一時(shí)間采訪京滬深多家基金公司時(shí)獲悉，不少基金公司正緊急分析光大證券烏龍指事件的各個(gè)風(fēng)控盲點(diǎn)，以此改進(jìn)和完善基金公司量化投資的風(fēng)險(xiǎn)控制。甚至有基金公司表示，一些量化投資的風(fēng)控需要重新設(shè)置。
深圳一家公募基金公司量化投資部的總監(jiān)表示，上周五光大證券烏龍指事件帶來股指急速飆升并沖高回落，該公司一組量化投資模型是基于趨勢(shì)跟隨策略，系統(tǒng)自動(dòng)跟隨買入了部分股票，但在隨后股指的沖高回落過程中，由于系統(tǒng)自動(dòng)設(shè)置了一定的回撤和止損線，所以最終影響并不是很大。
一家基金公司監(jiān)察稽核部門的負(fù)責(zé)人表示，光大證券烏龍事件發(fā)生后，一些公募基金的量化投資模型在短時(shí)間內(nèi)系統(tǒng)自動(dòng)買入相關(guān)權(quán)重股，客觀上產(chǎn)生了助漲助跌的負(fù)面影響�！巴ㄟ^這次事件，基金公司應(yīng)該考慮到：萬一以后量化交易時(shí)，電腦出現(xiàn)了問題怎么辦?交易量是否要設(shè)置一定的權(quán)限?如果市場(chǎng)暴漲暴跌，很多量化交易的系統(tǒng)會(huì)違背初衷�！边@位負(fù)責(zé)人說。
上述人士表示，此次光大證券烏龍事件給公募基金的量化投資也敲響了警鐘，現(xiàn)在看來，量化投資的風(fēng)險(xiǎn)絲毫不亞于主動(dòng)型投資。主動(dòng)型投資要經(jīng)過基金公司多個(gè)部門的審核，而且還有一級(jí)股票池、二級(jí)股票池、核心股票池的限制，發(fā)生極端風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性很小。反倒是量化投資的資金量越來越大，而量化投資設(shè)置的模型、條件和假設(shè)都是人設(shè)置的，這里面有很大的主觀性，一旦發(fā)生黑天鵝事件，量化投資給市場(chǎng)帶來的負(fù)面沖擊就會(huì)更大，破壞性也會(huì)更強(qiáng)。有鑒于此，基金公司對(duì)量化投資的風(fēng)險(xiǎn)控制需要重新梳理，重新認(rèn)識(shí)，在流程設(shè)置、防控力度方面要盡快加強(qiáng)。
“所有的交易其實(shí)都存在著風(fēng)控問題，如果是量化投資里面的高頻交易，當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)明顯，比如像上周五那樣的短時(shí)間內(nèi)急速飆升，就根本無法做到風(fēng)控部門逐筆審核，如果后續(xù)任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能帶來莫大的風(fēng)險(xiǎn)隱患�！北本┮患一鸸镜亩讲扉L(zhǎng)向證券時(shí)報(bào)記者表示，該公司上周五已進(jìn)行過緊急研討，要求風(fēng)控、量化投資等部門利用周末時(shí)間好好研究光大證券烏龍指事件中所暴露出的問題逐一分析討論，對(duì)量化投資的風(fēng)控進(jìn)行重新設(shè)置。
“比如模型的重新設(shè)置，如果我們公司的量化投資部門也不小心將模擬盤切入到實(shí)盤了，如何通過加強(qiáng)限制性條件阻止?投資部門發(fā)出去的交易指令，和基金會(huì)計(jì)、基金核算等后臺(tái)部門如何更好地做好銜接?”上述這位督察長(zhǎng)表示，光大證券此次烏龍指事件，無疑給公募基金行業(yè)的量化投資風(fēng)控敲響了警鐘。
證券維權(quán)律師團(tuán)在行動(dòng)
光大證券交易異常事件已經(jīng)引起了證券律師界的高度關(guān)注。上周末，北京召開的“第七屆證券市場(chǎng)投資者保護(hù)律師論壇”上，包括多位知名證券律師在內(nèi)的12位律師聯(lián)名發(fā)出倡議書，成立“光大證券烏龍指事件受害者維權(quán)律師團(tuán)”，呼吁全國律師為受害者提供維權(quán)幫助，并表示維權(quán)律師團(tuán)將擇機(jī)依法為此次事件受害者提供法律維權(quán)幫助。
倡議書發(fā)起人之一、上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人宋一欣對(duì)記者表示，應(yīng)督促光大證券建立補(bǔ)償基金補(bǔ)償受損者，甚至動(dòng)用交易所風(fēng)險(xiǎn)基金，難點(diǎn)是難以確定受損對(duì)象、受損范圍及責(zé)任范圍。
多家基金下調(diào)光大證券估值
8月16日晚上，持有光大證券的多家基金公司公告進(jìn)行了估值調(diào)整，調(diào)整幅度多在10%左右，值得關(guān)注的是，持有光大證券占基金資產(chǎn)凈值比例最高的基金卻并未調(diào)整估值。
基金二季報(bào)公開信息顯示，3只主動(dòng)偏股基金重倉持有光大證券的股票，分別為長(zhǎng)信雙利、合豐穩(wěn)定和華寶動(dòng)力，今年二季報(bào)時(shí)分別占基金資產(chǎn)凈值的4.17%、3.77%和1.87%。另有一只指數(shù)基金中海上證50持有0.31%的光大證券的股票。
截至昨晚，上述基金中僅涉及合豐穩(wěn)定的泰達(dá)宏利基金管理有限公司發(fā)布公告，對(duì)旗下基金持有的光大證券股票估值按16日收盤價(jià)下調(diào)10%。