盡管印度、土耳其、菲律賓和馬來西亞的貨幣兌美元下跌，但其他發(fā)展中國家得以避免了貨幣貶值的命運，表明投資者對不同經(jīng)濟體區(qū)別對待。墨西哥和韓國曾經(jīng)是此前新興市場經(jīng)濟衰退的核心地區(qū)，但這次卻幾乎毫發(fā)未損，很多東歐經(jīng)濟體也表現(xiàn)良好。
對外貿(mào)易嚴重失衡、外債規(guī)模龐大的國家則受到了投資者的懲罰。那些主要依賴短期外資抵消貿(mào)易逆差的經(jīng)濟體(包括土耳其和印度)以及背負巨額外債的經(jīng)濟體受到的打擊尤為沉重。
相比之下，那些利用全球?qū)捤韶泿耪攮h(huán)境改革自身經(jīng)濟的國家嘗到了甜頭。韓國大幅削減了短期外債敞口。墨西哥進行了旨在提振經(jīng)濟增長和吸引長期資本的經(jīng)濟改革，如對工廠的投資。
整體而言，新興市場今年夏季經(jīng)歷了資金流動的急劇轉(zhuǎn)向。在發(fā)達國家將利率降至歷史低點之際涌入新興市場的資金流目前正在撤走。很多經(jīng)濟陷入困境國家的貨幣在過去一年中下跌了15%。而墨西哥比索和韓圓卻走高。
與此同時，MSCI數(shù)據(jù)顯示，中東歐股市在過去三個月中上漲1.2%，而新興市場整體下跌7.5%。波蘭和匈牙利等出口型國家正取得貿(mào)易順差，同時有望從西歐，尤其是德國經(jīng)濟加速增長中獲益。
隨著美國利率上升，吸引全球資金回歸美國資產(chǎn)，上述地區(qū)融資的難度加大。
一些分析師稱，新興市場已經(jīng)過度下跌，預計管理良好的發(fā)展中國家將實現(xiàn)反彈。寬松貨幣政策時代可能即將結(jié)束，但畢竟還沒有結(jié)束。