28日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。至此，業(yè)界呼吁多日的信貸資產(chǎn)證券化終于迎來新的曙光。
　　國務(wù)院常務(wù)會(huì)議沒有給出此次擴(kuò)大試點(diǎn)的具體規(guī)模。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此輪試點(diǎn)額度將擴(kuò)大至2000億元左右，試點(diǎn)資產(chǎn)范圍亦可能擴(kuò)大，但風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍。
　　對于業(yè)界關(guān)心的證券化產(chǎn)品的發(fā)行和交易場所，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“發(fā)行人對發(fā)行窗口的選擇，也就是選擇場外市場還是交易所市場，由發(fā)行人自主選擇�！�
　　人民銀行同時(shí)表示，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大盤優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行。
　　分析指出，資產(chǎn)證券化在我國依然處于發(fā)展的初期，此次擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，充分體現(xiàn)了嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，審慎、穩(wěn)步推進(jìn)的一貫思路。
　　“金融資產(chǎn)證券化是此次國際金融危機(jī)的源頭之一，因此，我國整體來看，信貸資產(chǎn)證券化還是比較謹(jǐn)慎，繼續(xù)選擇通過小范圍試點(diǎn)、逐步推進(jìn)的路徑。”北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副教授蔡宏波表示。
　　人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，目前我國信貸資產(chǎn)證券化剛剛起步，納入證券化的信貸資產(chǎn)種類有限，各項(xiàng)制度初步建立，仍然處于推進(jìn)資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展的初期，需要在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)。
　　人民銀行同時(shí)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管�！斑M(jìn)一步加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時(shí)消除證券化業(yè)務(wù)中各類風(fēng)險(xiǎn)隱患。”人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
　　分析指出，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，銀行、信托和券商均可收益，而最大的直接受益者無疑是銀行。信托和券商的收益體現(xiàn)在中介業(yè)務(wù)增長上，但隨著政策的放松，信托和券商的競爭也將更加激烈。
　　“銀行無疑是最大受益者。信貸資產(chǎn)證券化可以盤活銀行大量的中長期貸款，降低乃至轉(zhuǎn)嫁銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，也是解決平臺(tái)債路徑之一，能夠化解銀行前期積累的風(fēng)險(xiǎn)�！睂＜艺J(rèn)為。
　　人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過資本市場融資。有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變過度依賴規(guī)模擴(kuò)張的經(jīng)營模式，通過證券化盤活存量信貸，提高資金使用效率，降低融資成本，提高中間業(yè)務(wù)收入。
　　信托和券商在資產(chǎn)證券化有關(guān)的中介業(yè)務(wù)競爭將更加激烈。
　　今年3月證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，這意味著，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由證券公司試點(diǎn)業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)。這之后，不少券商業(yè)已將信貸資產(chǎn)證券化視為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要一項(xiàng)，并已經(jīng)開始搭建系統(tǒng)。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，信貸資產(chǎn)證券化主要還是看銀行選誰合作，而信托和券商各有優(yōu)勢。
　　在目前的制度框架下，信托公司在信貸資產(chǎn)證券化中的主要職能包括從發(fā)行金融機(jī)構(gòu)處接受待證券化的信貸資產(chǎn)，組建隔離資產(chǎn)池，與信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)合同。此外，信托公司還要完成證券化信貸資產(chǎn)的盡職調(diào)查、證券分層、評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)、稅收等相關(guān)工作，同時(shí)負(fù)責(zé)對外持續(xù)披露證券化信貸資產(chǎn)的信息。因此，信托公司除了經(jīng)驗(yàn)上更為成熟外，相關(guān)的業(yè)務(wù)流程也比較完整。
　　而券商的產(chǎn)品設(shè)計(jì)更為靈活，比如可將80%的基礎(chǔ)資產(chǎn)作為受益權(quán)資產(chǎn)，余下20%可以運(yùn)用杠桿來對沖風(fēng)險(xiǎn)，相對而言信托的結(jié)構(gòu)則比較單一。