近幾周印度匯市和股市元氣大傷，投資者現(xiàn)在可以看清印度經(jīng)濟(jì)一直在依靠一個引擎飛翔，而且還是一個不可靠的引擎。
    印度盧比是今年全球表現(xiàn)最差的主要貨幣。上周五公布的數(shù)據(jù)更是雪上加霜——第二季度印度GDP同比增長4.4%，低于預(yù)期。第二季度GDP增幅低于截至3月份財年的平均經(jīng)濟(jì)增速5%，只相當(dāng)于2005至2008年間印度經(jīng)濟(jì)增速的一半左右。
    經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量也不高。政府支出是唯一支撐經(jīng)濟(jì)的因素，同比攀升10.5%。其他驅(qū)動因素乏力：家庭消費僅增長1.6%，而投資和出口萎縮1%。
    問題在于難以依靠印度政府支出推動經(jīng)濟(jì)增長。印度政府無力大幅削減預(yù)算赤字。在去年夏季評級機構(gòu)提出可能下調(diào)該國評級后，印度政府將9-12月份的支出同比增幅削減至0.4%。但今年早些時候印度政府又打開了支出閘門。
    如果財政壓力加劇，印度政府可能不得不再次關(guān)閉閘門。由于印度進(jìn)口石油并對此給予補貼，野村估計，印度盧比兌美元每貶值1盧比，燃油補貼將增加810億盧比。
    倘若印度政府支出真正幫助印度實現(xiàn)了工業(yè)化，這也不足為慮。但實際上，上一財年印度中央政府在補貼和薪資方面的支出高達(dá)公路和其他實物資產(chǎn)支出的三倍。
    對于印度這個發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體而言，投資，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資才是更好的經(jīng)濟(jì)引擎。2005至2008年期間印度GDP增長率觸及9%，主要原因在于發(fā)電廠和工廠的實際投資平均增長了15%。上一財年這種投資增幅卻降至1.7%，一定程度上是由越來越繁瑣的土地征用規(guī)定所致。
    為刺激經(jīng)濟(jì)增長，印度需要減少不必要的政府規(guī)定同時增加投資。但在此之前，印度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)起伏不定。