總體看來，全球經(jīng)濟(jì)似乎正在好轉(zhuǎn)。但到目前為止，這個好消息只能讓人高興一半，或者一多半。

    至少有三個理由讓人不能完全陶醉于當(dāng)前這輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

    首先，多數(shù)發(fā)達(dá)國家從2008年金融危機(jī)中反彈的步伐依然遲緩，速度遠(yuǎn)低于以往幾輪復(fù)蘇。

    其次，這輪復(fù)蘇并不是全球性的。就在歐元區(qū)受困經(jīng)濟(jì)體的情況普遍開始好轉(zhuǎn)之際，許多欠發(fā)達(dá)國家的狀況正在惡化。

    但問題可能不僅限于新興市場。最令人擔(dān)心的是，即便新興市場實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長，似乎也是因為退回到了金融危機(jī)前盛行多年的同一種增長模式。

    中國經(jīng)濟(jì)最近更加強(qiáng)勁的表現(xiàn)就是一個很好的例子。投資者擔(dān)心中國為將經(jīng)濟(jì)增長模式從依靠信貸和投資拉動轉(zhuǎn)向靠內(nèi)需拉動而進(jìn)行的再平衡會帶來怎樣的影響。

    另一方面，英國的經(jīng)濟(jì)前景最近也顯著改善。但同樣，這種復(fù)蘇要歸功于重蹈危機(jī)前盛行多年的信貸和住房建設(shè)拉動消費的模式。

    美國的情況也是一樣。耶魯經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、S&P/Case-Shiller住房指數(shù)的聯(lián)合創(chuàng)造者之一Robert Shiller最近警告說，在投資者瘋狂追漲市場之際，一些房地產(chǎn)市場已開始顯露出上一輪住房市場泡沫初露端倪時的景象。

    即便是歐元區(qū)受創(chuàng)最重國家的經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)也并非高枕無憂。盡管其中的許多經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了嚴(yán)重的內(nèi)部貶值，以至于重新獲得了較高的競爭力，使得出口業(yè)再度成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的引擎，但目前仍不清楚這究竟在多大程度上是一種自持性好轉(zhuǎn)，抑或只是在長期蕭條中的短暫回升。

    的確，全球經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的失衡問題似乎依然存在，即美國的巨額經(jīng)常項目赤字推動了中國出口增長，歐元區(qū)其它國家與德國之間也存在類似的關(guān)系。英國央行前行長默文-金經(jīng)常警告說，除非這些問題得到解決，否則引發(fā)金融危機(jī)的壓力會長期存在。