有關(guān)新興市場(chǎng)投資干涸的傳聞可能過(guò)于夸張了。俄羅斯和南非周一通過(guò)債券發(fā)行融資90億美元。它們的成功表明，新興市場(chǎng)或許已經(jīng)在一定程度上恢復(fù)穩(wěn)定，而交易定價(jià)顯示借款國(guó)的“待遇差別”在擴(kuò)大。這一消息令人鼓舞。

    自從美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)暗示將退出超寬松的貨幣政策以來(lái)，新興市場(chǎng)就直線下落，匯率暴跌，收益率上漲。美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃曾推動(dòng)追求高收益的投資者不加選擇地將錢(qián)投向新興市場(chǎng)債券等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但最近投資者迅速?gòu)倪@些市場(chǎng)撤資，與此同時(shí)一些新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)前景看起來(lái)也不再那么穩(wěn)固。摩根大通稱，投資者已連續(xù)15周從新興市場(chǎng)固定收益基金撤出資金。

    但周一南非和俄羅斯成功舉行的債券發(fā)行交易表明，新興市場(chǎng)仍有專業(yè)投資者的堅(jiān)定支持。俄羅斯通過(guò)發(fā)債籌資70億美元，投資者的認(rèn)購(gòu)總額達(dá)到165億美元。發(fā)行品種中，10年期和30年期美元計(jì)價(jià)債券的需求非常強(qiáng)勁，盡管這些證券最容易受美國(guó)國(guó)債收益率進(jìn)一步波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。這可能暗示著，投資者認(rèn)為眼下債券收益率上漲最瘋狂的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。

    南非發(fā)行了20億美元的新債，也吸引了高達(dá)75億美元的認(rèn)購(gòu)資金。新債收益率比已發(fā)行債券的收益率高0.4-0.5個(gè)百分點(diǎn)，而俄羅斯新發(fā)債券的收益率只比已發(fā)行債券的收益率高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

    但最終兩國(guó)都沒(méi)有支付高昂的融資成本。而且如果與美國(guó)國(guó)債比較，俄羅斯的融資成本甚至比去年更低。本周發(fā)行的10年期俄羅斯國(guó)債收益率為5.1%，高于去年發(fā)行時(shí)的4.6%，但是本周所發(fā)債券與美國(guó)國(guó)債收益率之差為2.2個(gè)百分點(diǎn)，低于去年的2.4個(gè)百分點(diǎn)。