臨近季末又恰逢國慶長假，市場對流動性緊缺的擔憂有所加劇，甚至開始出現(xiàn)“錢荒”或將再次發(fā)生的聲音。分析人士認為，對于短期資金緊張，央行有足夠的政策工具可以應對，且已經付諸實施。同時，我國短期跨境資本流出壓力已經大為減緩，市場流動性不會出現(xiàn)急驟緊張，“錢荒”不會再度重演。

    央行公開市場操作釋放千億元流動性

    為滿足季末節(jié)前市場資金需求，緩解緊張情緒，臨近月末一周，央行已經通過公開市場操作的放量，向市場注入一千多億元人民幣的流動性，結束了此前連續(xù)多周的資金凈回籠格局。

    “央行通過靈活運用逆回購操作以維護市場資金利率平穩(wěn)的意圖和目的非常明顯。”北京師范大學經濟與工商管理學院副教授蔡宏波指出，特別是２４日發(fā)行的６天期逆回購剛好本月３０日到期，而２６日的逆回購操作將在國慶節(jié)后到期，這些舉措將極大緩解季末和節(jié)前資金壓力。

    數(shù)據顯示，央行于９月２４日以利率招標方式開展８８０億元６天期逆回購操作，打破了此前７天或１４天逆回購的慣例，交易量也創(chuàng)下了自２０１３年春節(jié)以來的新高。

    但７天ＳＨＩＢＯＲ利率在２５日下降后，２６日依然上漲１３．９個基點至４．０５５％，１４天ＳＨＩＢＯＲ利率則延續(xù)９月中旬以來的上漲趨勢，２６日跳升３８．８５個基點至５．５７１％，顯示市場的節(jié)前資金緊張情緒依然存在，跨月資金拆借趨于緊張。

    為此，央行時隔一天再度出手。２６日，央行再度以利率招標方式開展８００億元１４天期逆回購操作，中標利率為４．１０％。央行同時對到期的三年期票據做了４９億元的續(xù)期。鑒于本周共有央票到期５０億元，逆回購到期１８０億元，加上共計１６８０億元的逆回購投放，則最終實現(xiàn)資金凈投放１５０１億元。

    利率保持正常水平　市場資金相對充裕

    央行公開市場操作連續(xù)放量效果已經顯現(xiàn)。數(shù)據顯示，目前各期限利率維持在正常水平。２７日，雖然隔夜期利率小幅上漲３．５７個基點至３．１４７７％，但７天期利率大幅下降４０．９０個基點至３．６４６０％，１４天期利率的上漲幅度也大為下降，僅上漲８．１８個基點。

    分析人士指出，６月份銀行間市場出現(xiàn)“錢荒”的很重要一個原因是市場對央行公開市場操作預判出現(xiàn)偏差，而有了之前的教訓，央行和商業(yè)銀行對流動性短期需求波動的管理均有了新的認識，都會更加謹慎對待季節(jié)性短期資金需求。除了央行公開市場操作的保駕護航，目前外部流動性也相對寬裕，特別美國暫緩量化寬松貨幣政策的（ＱＥ）退出，一定程度上減輕我國跨境資本的流出壓力。

    多年來，外匯占款一直是我國國內市場流動性的重要來源，而數(shù)據顯示，８月份我國金融機構外匯占款在６、７月份連續(xù)負增長后首次由負轉正，較上月增加２７３．２億元。

    “８月外匯占款已重回增長，９月份美聯(lián)儲又暫緩ＱＥ退出，加上我國經濟企穩(wěn)回升態(tài)勢確定，跨境資本流出壓力大為減緩，甚至將重回流入態(tài)勢，這將充裕我國市場流動性�！辈毯瓴ū硎尽�

    貨幣政策料將繼續(xù)保持中性

    分析人士同時指出，短期逆回購的放量操作，并不意味著貨幣政策的放松和轉向，貨幣政策料將繼續(xù)保持中性，后期央行將繼續(xù)頻繁采取“短期逆回購操作＋央票續(xù)做”，實現(xiàn)對市場流動性管理的“鎖長放短”。

    事實上，自７月份中下旬以來，央行在針對市場實際情況靈活掌握逆回購操作的同時，已經多次對到期３年期央票進行了續(xù)作。對此，央行曾在２０１３年第二季度貨幣執(zhí)行報告中進行過充分解釋，“把凍結長期流動性和提供短期流動性兩種操作結合起來，針對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩(wěn)健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護貨幣市場穩(wěn)定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創(chuàng)新�！�