2013年全球經(jīng)濟(jì)的一大主題就是中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳。然而，在其它新興市場經(jīng)濟(jì)增速直線跳水的環(huán)境中，中國經(jīng)濟(jì)還算是穩(wěn)住了陣腳，這也讓“中國經(jīng)濟(jì)硬著陸”的說法顯得有些諷刺。但野村認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能要止步于此了。
    中國第三季度GDP同比增長7.8%，較前一季度的7.5%有所加速。   
    但是根據(jù)野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威的觀點(diǎn)來看，中國經(jīng)濟(jì)的回暖可能也就到此程度了，這個(gè)季度的數(shù)據(jù)可能已經(jīng)觸頂了。主要的原因是近幾個(gè)季度的中國經(jīng)濟(jì)受到了不可持續(xù)的投資支出上漲的推動(dòng)，這是不能夠持續(xù)對經(jīng)濟(jì)增長提供動(dòng)力的；而與此同時(shí)，9月中國經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)和其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)顯現(xiàn)出了放緩跡象。
    張智威認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)暗示中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將止步于9月。目前正在進(jìn)行的項(xiàng)目和新增項(xiàng)目的投資增長環(huán)比8月份的水平已經(jīng)分別放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)和1.1個(gè)百分點(diǎn)，年初至今的增長分別放緩至18.6%和13.3%。這對于接下來的投資增長前景并不是一個(gè)好兆頭。
    房地產(chǎn)市場方面，1-9月已售建筑占地面積增長進(jìn)一步放緩至23.3%，此前1-8月該數(shù)據(jù)為23.4%；與此同時(shí)，同期新開工建筑占地面積增長達(dá)到7.3%，去年同期該數(shù)據(jù)為4.0%。
    此外，1-9月國內(nèi)交易的陸地面積降幅達(dá)到-3.3%，8月為-9.1%。這些數(shù)字都暗示，未來房屋庫存的增長很有可能對房地產(chǎn)市場造成壓力。
    張智威還表示：我們?nèi)匀痪S持中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在第三季度結(jié)束的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)第四季度中國GDP增長將再度放緩至7.5%，并預(yù)計(jì)2014年中國GDP增長將進(jìn)一步放緩至6.9%。我們還預(yù)計(jì)我們對第四季度中國GDP的預(yù)期有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
    野村曾經(jīng)表示，中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從基本面來講是不健康的，因?yàn)槠渲饕�是由重工業(yè)帶動(dòng)的，而且也不符合近期習(xí)近平主席和李克強(qiáng)總理的表態(tài)，即容忍GDP增速降低以確保未來經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量更高的觀點(diǎn)。
    張智威表示：我們還預(yù)計(jì)中國可能會(huì)將2014年GDP增長目標(biāo)調(diào)降至7%，以抑制地方債等金融風(fēng)險(xiǎn)。