10月31日，伊利股份一份略低于市場(chǎng)預(yù)期的三季報(bào)令其股價(jià)開盤便下挫至“一”字跌停，當(dāng)日市值從933億元跌至840億元，一日蒸發(fā)市值近百億元。
其實(shí)，伊利股份三季報(bào)業(yè)績(jī)不可謂不亮麗，其30日晚公布的前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為25.16億元，同比增長(zhǎng)84.12%，利潤(rùn)增幅在65家食品飲料上市公司中排名第七，在乳業(yè)上市公司中排名第一。但有分析師指出：“主要還是業(yè)績(jī)低于預(yù)期，此前市場(chǎng)對(duì)伊利三季報(bào)業(yè)績(jī)抱有較高的想法，結(jié)果沒有被滿足。白云山、蘇寧云商等報(bào)收跌停也是這種情況�！�
三季度毛利率下滑
此前，一家知名券商分析師在其研報(bào)中稱，“預(yù)計(jì)伊利股份1-9月凈利潤(rùn)增長(zhǎng)98%左右或以上，繼續(xù)超預(yù)期�！苯衲臧肽陥�(bào)時(shí)，伊利股份凈利潤(rùn)增幅高達(dá)128.22%。三季度，相關(guān)部門對(duì)于國(guó)產(chǎn)奶粉品牌的扶持也屢見報(bào)端，作為國(guó)產(chǎn)奶粉領(lǐng)先企業(yè)，伊利也同樣受益。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更為理性、奶粉增長(zhǎng)有望超預(yù)期，這也是券商敢于預(yù)測(cè)伊利三季報(bào)較高增幅的原因。
相對(duì)于市場(chǎng)的高預(yù)期，伊利第三季度表現(xiàn)并不盡如人意。單季度來看，伊利股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.49億元，凈利潤(rùn)7.78億元，同比增幅分別達(dá)到8.22%和28.6%，但環(huán)比則分別增長(zhǎng)2.06%、下降37.83%。
三季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降的原因是短期成本的快速上升對(duì)公司毛利率構(gòu)成壓力。第三季度，伊利毛利率為26.19%，同比下降3.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.24個(gè)百分點(diǎn)。
一位乳業(yè)人士稱，由于規(guī)模養(yǎng)殖步伐不及乳制品需求，當(dāng)前國(guó)內(nèi)乳制品業(yè)正在面臨最為嚴(yán)重的“奶荒”，最直接的表現(xiàn)是生鮮乳價(jià)格上漲、部分液態(tài)奶產(chǎn)品斷貨等。
數(shù)據(jù)顯示，三季度國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶價(jià)格上漲了6%。據(jù)農(nóng)業(yè)部定點(diǎn)監(jiān)測(cè)，10月份第3周(采集日為10月16日)，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價(jià)格報(bào)3.80元/公斤，比上周上漲0.8%，同比上漲14.8%。
由于成本上漲等原因，伊利、蒙牛等也在今年8月份時(shí)提高了部分產(chǎn)品的價(jià)格。
興業(yè)證券黃茂表示，伊利股份三季度收入增速創(chuàng)下10多個(gè)季度的新低，或顯示供給不足壓力。伊利三季度在液態(tài)奶提價(jià)的背景下，收入增速連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)回落，或顯示供給不足已經(jīng)對(duì)銷量造成影響，以及配方奶粉受到降價(jià)壓力。不過，期末預(yù)收款環(huán)比增加了12億元，顯示市場(chǎng)需求仍然較旺盛。
成本壓力短期難解
今年以來，基于業(yè)績(jī)及政策因素共同推動(dòng)，伊利股價(jià)漲幅達(dá)到107%，其中三季度漲幅達(dá)到42.84%。由于股價(jià)大幅上漲，不少機(jī)構(gòu)也選擇獲利了結(jié)。伊利三季報(bào)顯示，6月末尚出現(xiàn)在前十大股東中的美林在三季度則退出前十大股東行列，摩根斯坦利也同樣于三季度減持了伊利股份。
業(yè)界認(rèn)為，未來從基本面而言，伊利股份整體仍將維持較快增長(zhǎng)速度，但同時(shí)也面臨一定的成本壓力。
乳業(yè)專家宋亮表示，從當(dāng)前行業(yè)數(shù)據(jù)來看，乳制品1-8月產(chǎn)量達(dá)1744.05萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.15%，市場(chǎng)需求量仍在擴(kuò)大。此外，在二胎政策逐漸放開、國(guó)有高端奶粉地位提升、工信部的支持等大背景下，乳品板塊有望迎來高速發(fā)展期。伊利股份作為龍頭公司，受益集中度提高增長(zhǎng)更快，盈利能力仍將進(jìn)一步提升。
但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)奶源緊張的局面仍在持續(xù)。有業(yè)內(nèi)人士指出，原奶緊張將是國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)目前甚至未來1-2年都需要面臨的問題，成本壓力將繼續(xù)給乳企業(yè)績(jī)?cè)斐蓧褐啤?/P>
黃茂稱，預(yù)計(jì)原奶價(jià)格的本輪上漲可能會(huì)持續(xù)到2014年春節(jié)，四季度伊利股份毛利率仍會(huì)有壓力。