在2012年業(yè)績陷入低谷而被迫轉(zhuǎn)型后，蒙發(fā)利今年三季度的凈利潤大增157.94%。
而與業(yè)績形成鮮明對比的是，募投項目的頻頻流產(chǎn)。發(fā)布三季報同日，蒙發(fā)利公告終止實施漳州康城按摩居室電器生產(chǎn)基地新建項目。4個月前，其另一個募投項目也被終止。
自2012年開始，蒙發(fā)利就有一系列轉(zhuǎn)型的動作，成立香港子公司，收購知名品牌奧佳華，攜手鐘南山設(shè)立空氣凈化公司進軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)等，試圖從按摩器具行業(yè)轉(zhuǎn)向健康、保健行業(yè)。
坐擁健康、環(huán)保等時髦概念，蒙發(fā)利在二級市場也遭遇追捧，股價一路高歌，今年年初至10月31日，其股價漲幅達123.08%。
“它還在轉(zhuǎn)型的過程中，很多產(chǎn)品連個皮毛都沒有。股價一下子漲這么多，只是炒概念而已�！闭憬侥既耸咳钜伙w表示。
4億元募投項目流產(chǎn)
10月28日，蒙發(fā)利發(fā)布2013年三季報，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.26億元，同比增長24.47%，凈利潤7451.4萬元，同比增長157.94%，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤5199.94萬元，同比增長52.81%。
伴隨靚麗三季報公告的是募投項目終止公告，即宣告終止實施漳州康城按摩居室電器生產(chǎn)基地新建項目(簡稱漳州項目)。該公司解釋為是該項目與目前公司新的經(jīng)營策略方向不一致，屬傳統(tǒng)的ODM(自主設(shè)計制造商)模式下的勞動力密集型產(chǎn)業(yè)，隨著中國用工短缺日趨嚴重以及勞動力成本的上升對勞動密集型產(chǎn)業(yè)的沖擊，面臨的經(jīng)營風險加大。
“這個項目是在2009年立項的，當時立項的背景是做ODM，傳統(tǒng)的勞動密集型的、給人家做訂單的模式�！泵砂l(fā)利證券事務代表鄭家雙表示，“從2009年到現(xiàn)在時間跨度也蠻大的，整個市場環(huán)境、公司的經(jīng)營策略都不太一樣。一方面，我們覺得如果去做這個項目未來的可持續(xù)性不高，另外一個我們公司要往高端制造走，往產(chǎn)品附加值高的產(chǎn)品去做，所以我們覺得終止這個項目比較合適�！�
漳州項目是蒙發(fā)利兩大首發(fā)募投項目之一，原計劃投入1.99億元，建設(shè)期1.25年，建成投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)4.6億的銷售收入和5411萬的凈利潤。但之后項目一直進展不順。2012年10月，因遷址宣布暫緩實施，遷延一年以后，最終宣告流產(chǎn)。
這并非首次。2013年6月21日，蒙發(fā)利發(fā)布上半年業(yè)績修正公告，將凈利潤增幅由50%-100%調(diào)整為500%-600%。同日，蒙發(fā)利宣告終止超募項目——年產(chǎn)6萬臺電動輪椅和年產(chǎn)12萬臺老人椅項目。
2012年2月，蒙發(fā)利決定用超募資金2.17億元投資該項目，彼時公司預計，項目建設(shè)期1年，建成投產(chǎn)后年均銷售收入可達3.7億元、利潤總額6110萬元，最終卻化為泡影。
問題還遠不止這些。即便在2012年底已建成投產(chǎn)的“年產(chǎn)10萬臺按摩椅新建項目”，2013年上半年僅實現(xiàn)效益741萬元。而招股書預計，該項目建成投產(chǎn)后每年可實現(xiàn)凈利潤5718萬元，僅為預計效益的13%。此外，其在2012年3月決定投入1.9億、為期3年的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，截止到今年中期僅投入16.38%。
截至今年8月31日，蒙發(fā)利的14.75億首發(fā)募集資金，真正投入項目為2.53億元(前述兩個終止項目合計已投入2.08億)，占比僅17%。而剩余的募集資金的使用，也難言合理。其中，有高達6.58億元用于購買銀行理財產(chǎn)品，另有1億元用于償還貸款和補充流動資金。
9月30日，蒙發(fā)利又公告將前述兩個終止項目的剩余資金合計2.14億元用于永久性補充流動資金。
今年三季末，其資產(chǎn)負債率為37.34%，是上市以來最高。大股東也是大規(guī)模股權(quán)質(zhì)押，截至目前，大股東手中91%的股份正在質(zhì)押中。這或許和其轉(zhuǎn)型帶來的資金壓力有關(guān)。
逐概念股價瘋漲123%
蒙發(fā)利主要是給國外品牌代工，產(chǎn)品主要用于出口東南亞、歐美等市場。2011年9月完成上市，上市當年就遭遇業(yè)績變臉，凈利潤下滑9.55%，2012凈利潤下滑加劇至80%。轉(zhuǎn)型勢在必行。
“到了2012年，我們整個經(jīng)營層才發(fā)現(xiàn)，原來我們?nèi)绱巳醪唤?jīng)風，很容易受到影響�！编嚰译p表示，“我們的定位和經(jīng)營模式還是比較被動，只是接受訂單，沒有自己核心的東西。在生產(chǎn)方面是沒有問題的，但在品牌、產(chǎn)品的核心方面還很缺乏。因此2012年就提出轉(zhuǎn)型，要走自己的品牌和渠道，再往高端制造走�！�
今年以來，蒙發(fā)利一直在轉(zhuǎn)型努力。一方面，繼續(xù)加強主營業(yè)務按摩器具，發(fā)展自有品牌。在與按摩器具知名馬來西亞品牌奧佳華合作了一年后，于2013年9月宣告擬以2.7億元將其要約收購，目前該收購已進展至對價支付階段。
另一方面，蒙發(fā)利還準備從按摩器具行業(yè)向健康、保健產(chǎn)業(yè)的延伸，在產(chǎn)品戰(zhàn)略布局上，逐步形成保健按摩、健康塑體、健康環(huán)境等品類。
2013年10月18日，蒙發(fā)利公告稱子公司廈門蒙發(fā)利健康科技公司與鐘南山領(lǐng)導的廣州呼吸疾病研究所旗下公司等，共同出資2000萬元設(shè)立合資公司，開發(fā)空氣凈化系列產(chǎn)品以及呼吸系統(tǒng)疾病的輔助治療儀器和設(shè)備，進軍時下熱門的環(huán)保行業(yè)。
“按摩器具這個產(chǎn)品國內(nèi)市場現(xiàn)在已經(jīng)到了一個瓶頸，雖然很多人家里都還沒有買，但它的增長已經(jīng)到一個極限，已經(jīng)過了快速增長的階段�！北本┮晃患译娦袠I(yè)分析師表示，“公司希望多開發(fā)一些產(chǎn)品，因為按摩本身有健康的概念，所以公司沿著這條路走，從健康產(chǎn)品又延伸到體育瘦身的產(chǎn)品，比如震動的啞鈴。而空氣凈化器這類產(chǎn)品就不是一條線上了，所以套了一個大健康的概念�！�
浙江私募人士阮一飛也指出：“應該說，它轉(zhuǎn)型的方向是對的，但是去做空氣凈化器跨度就有點大了。而且現(xiàn)在做空氣凈化器的公司也不少，比如美的、雪萊特等，競爭也很激烈�！�
盡管轉(zhuǎn)型還面臨很大的不確定性，但其股價卻早已聞風而動，從年初的8.9元一路上漲，10月22日最高漲至23.8元，期間漲幅達167.42%，漲幅位居同期中小板公司前二十。截至10月31日，其今年股價漲123.08%。
前述家電分析師表示：“公司是家電企業(yè)，也有一部分屬于醫(yī)藥板塊，有一定的醫(yī)療器械的概念，對估值的幫助比較大�！�
“它現(xiàn)在還在轉(zhuǎn)型過程中，很多產(chǎn)品連個皮毛都沒有，股價一下漲了這么多，只是炒作概念而已�！比钜伙w表示。