在擁躉眼中，黃金是一種能夠?qū)雇�、�?duì)沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、令美元相形見絀的超級(jí)明星資產(chǎn)。但近來(lái)黃金卻有些黯然失色。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)稱，全球央行一度是重要的黃金買家，但過(guò)去一年也減少了購(gòu)買規(guī)模。既然如此，投資者該不該拋棄黃金？
少量配置黃金當(dāng)然不會(huì)讓你的投資組合徹底失敗，但專家們警告，如果你打算大量持有黃金以沖通脹、經(jīng)濟(jì)危機(jī)或是其他什么令人擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)，那么你需要三思而行，因?yàn)檫@些目標(biāo)都可以通過(guò)其他資產(chǎn)來(lái)完成，而且價(jià)格可能更便宜。
從某種程度上看，黃金是一種善變的資產(chǎn)，這是因?yàn)橥顿Y者傾向于根據(jù)黃金所起到的其他某種東西的功能來(lái)評(píng)估它，而且有時(shí)候很難說(shuō)清楚這種功能是什么。部分原因是沒有人知道如何給黃金估值。不同于股票和債券，黃金不產(chǎn)生現(xiàn)金流。這使得黃金的價(jià)值只取決于下一個(gè)投資者愿意支付的價(jià)錢。投資者對(duì)黃金吸引力和稀缺程度的判斷決定了黃金價(jià)格的走勢(shì)，這一點(diǎn)比股票更甚。
通脹問題已經(jīng)談了好幾年，但真正的通脹威脅直到現(xiàn)在也沒有到來(lái)。美國(guó)勞工部上周三公布的9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比僅上漲1.2%。即使是擔(dān)心未來(lái)的通脹，投資者可能也有比黃金更好的選擇。因?yàn)閺拈L(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)并沒有跟上物價(jià)上漲的速度。
比如，10年期美國(guó)通貨膨脹保值債券(TIPS)在扣除通脹因素之后雖然一度回報(bào)率為負(fù)值，但現(xiàn)已變?yōu)檎�，目前的年化回�?bào)率為0.31%。股市雖然有時(shí)會(huì)走熊，但長(zhǎng)期來(lái)看回報(bào)率顯著高于通脹率。根據(jù)Ibbotson
Associates的數(shù)據(jù)，1926年至2012年的年均通脹率在3%左右，而美國(guó)大型股年均上漲約9.8%。