■“互聯(lián)網(wǎng)改變金融”組稿之一
編者按：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，金融領(lǐng)域的眾多門檻被新技術(shù)所突破。拉卡拉、支付寶、財(cái)付通，這些第三方支付工具打破了傳統(tǒng)商業(yè)銀行所壟斷的支付結(jié)算體系，讓創(chuàng)新成為可能；人人貸、拍拍貸，這些P2P貸款平臺(tái)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)小微業(yè)務(wù)；余額寶、百度百發(fā)，更是在資管領(lǐng)域大步向前。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)草根金融的突破，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也紛紛觸網(wǎng)，平安集團(tuán)陸金所、建行善融商務(wù)和民生電商應(yīng)運(yùn)而生。
互聯(lián)網(wǎng)正在改變中國(guó)金融格局。金融市場(chǎng)交易成本大幅降低，大數(shù)據(jù)更是打破了金融體系固有的壟斷格局。本報(bào)從今日起刊登“互聯(lián)網(wǎng)改變金融”系列報(bào)道，管窺這場(chǎng)如火如荼的偉大變革，以饗讀者。
一個(gè)被稱為P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的東西，已成功“入侵”我國(guó)金融市場(chǎng)，并顯示出勃勃生機(jī)。一貫森嚴(yán)的傳統(tǒng)借貸門檻，正在被“野蠻生長(zhǎng)”的互聯(lián)網(wǎng)金融消解。金融市場(chǎng)借貸格局正被深度重構(gòu)。
數(shù)據(jù)顯示，在2009年，國(guó)內(nèi)P2P借貸平臺(tái)只有9家；到了2012年末，已增長(zhǎng)至110家；而截至2013年第一季度，已經(jīng)至少有132家P2P借貸機(jī)構(gòu)。根據(jù)《中國(guó)P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書2013》統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2012年末，可統(tǒng)計(jì)的P2P平臺(tái)線上借款余額將近100億元，投資人超過(guò)5萬(wàn)人，若加上尚未統(tǒng)計(jì)的P2P平臺(tái)線下業(yè)務(wù)，其借貸余額和投資人數(shù)還將倍增。
雖然P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不能根本解決小微企業(yè)融資難題，目前也不能與傳統(tǒng)金融分庭抗禮，但是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)讓民間金融得以陽(yáng)光化發(fā)展，讓商業(yè)銀行有了危機(jī)意識(shí)。更重要的是，它告訴金融市場(chǎng)，一個(gè)新時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，很多“不可能”將變成“可能”。
入侵 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)增長(zhǎng)仍在繼續(xù)
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從廣義上看，目前互聯(lián)網(wǎng)金融主要有三種商業(yè)形態(tài)，一是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將其金融業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，也就是所謂金融互聯(lián)網(wǎng)，如網(wǎng)上銀行、券商網(wǎng)絡(luò)銷售基金；二是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以自身技術(shù)、數(shù)據(jù)、渠道等優(yōu)勢(shì)來(lái)開展金融業(yè)務(wù)，如余額寶、阿里金融、京東供應(yīng)鏈金融等；三是以互聯(lián)網(wǎng)概念為基礎(chǔ)開展金融業(yè)務(wù)，如P2P借貸、眾籌等。
實(shí)際上，P2P這種互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新模式來(lái)自于美國(guó)，美國(guó)第一家做P2P的企業(yè)Lending Club自2006年成立至今，其貸款額已經(jīng)超過(guò)10億美元。不過(guò)，Lending Club的商業(yè)模式是在線上單一做純信用中介，而國(guó)內(nèi)做P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的模式更多元化。
由于國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)大部分承諾“保本”的，即一旦貸款發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)公司則承諾先為出資人墊付本金，“墊付的資金來(lái)源于P2P平臺(tái)公司從貸款中抽取的風(fēng)險(xiǎn)金，抽取比例約為放款額度的12%左右�！敝腥诿裥刨Y本管理公司總經(jīng)理助理趙世君對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露。
因此，國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款公司與國(guó)外的這類公司顯著不同，并不是單純的中介機(jī)構(gòu)，而是一方面對(duì)出借人的資金提供擔(dān)保，另一方面也對(duì)貸后資金進(jìn)行管理，同時(shí)扮演了擔(dān)保人、聯(lián)合追款人的復(fù)合中介角色，其深層次原因在于國(guó)內(nèi)征信體系不完善。
從市場(chǎng)的角度來(lái)看，支撐P2P行業(yè)異軍突起的關(guān)鍵還是在于國(guó)內(nèi)龐大的小微企業(yè)、民間消費(fèi)融資需求。由全國(guó)人大常委、財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈牽頭的中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院課題組最新報(bào)告指出，“P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上的借款者往往缺乏有效擔(dān)保和抵押，且對(duì)貸款產(chǎn)品的需求金額小、高度個(gè)性化。這些借款者往往不被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所接納。因此，他們?cè)敢獬惺芨叩睦蕪腜2P平臺(tái)上獲得貸款。二是P2P網(wǎng)貸為投資者提供了高收益。由于中國(guó)長(zhǎng)期存在存款利率上限管制，存款人有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)尋求更高的資金回報(bào)率。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)提供的年化收益率達(dá)8%至20%，甚至更高，對(duì)投資者而言具有很大的誘惑力�！�
分流 小微企業(yè)資源從銀行“出逃”
盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖跡象已現(xiàn)，銀行對(duì)小微企業(yè)貸款供給也有所增加，但長(zhǎng)期以來(lái)小微企業(yè)融資難的問(wèn)題并未從根本上得到緩解。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年7月末，全國(guó)小微企業(yè)貸款余額16.5萬(wàn)億元，占全部貸款余額的22.5%。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)公司宜信發(fā)布的《小微企業(yè)調(diào)研報(bào)告：經(jīng)營(yíng)與融資》亦表明，全國(guó)僅27%的小微企業(yè)愿意把銀行貸款作為獲取資金的途徑，主要原因是這些小微企業(yè)缺少抵押物、信用數(shù)據(jù)等。實(shí)際上，小微企業(yè)普遍要求獲得資金速度快，在此前提下可以承受相對(duì)較高的利率。
針對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款，銀行普遍也有較高的要求，比如同樣需要房產(chǎn)等抵押物；如果通過(guò)信用卡做分期，則授信額度相對(duì)固定。因此，這就給借貸雙方自主定價(jià)、定額度的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款帶來(lái)了業(yè)務(wù)空間�？梢哉f(shuō)，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的出現(xiàn)，在一定程度上分流了銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)放貸融資的客戶資源。
“現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融情況較為特殊和復(fù)雜，是基于雙邊平臺(tái)的金融，金融中介本來(lái)的強(qiáng)勢(shì)地位正在被改變，用戶自身有更多金融的參與權(quán)和定價(jià)權(quán)，用戶對(duì)平臺(tái)本身的黏性，讓大數(shù)據(jù)服務(wù)金融成為可能�！毙滦沦J副總裁陳志飛說(shuō)。
據(jù)了解，在國(guó)內(nèi)，這些有借款需求的個(gè)人或小企業(yè)在網(wǎng)貸平臺(tái)線上借款，通過(guò)審核后就能在其平臺(tái)上發(fā)布借款“標(biāo)的”，寫清楚借款用途、額度、期限和利率等要素，然后由投資人“投標(biāo)”，“標(biāo)”滿之后，借款人從網(wǎng)貸平臺(tái)如數(shù)拿錢，根據(jù)約定，還本付息。一般獲得貸款的利率為銀行基準(zhǔn)利率上浮20%左右，原則上不超過(guò)基準(zhǔn)利率的4倍。
對(duì)于小企業(yè)而言，中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院在課題報(bào)告中說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)和電子支付的快速普及為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的發(fā)展奠定了技術(shù)條件，而我國(guó)長(zhǎng)期的“金融壓抑”現(xiàn)象則賦予了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的需求空間。在“金融壓抑”下，我國(guó)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)一直未能有效解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，而P2P的融資模式在一定程度上可以實(shí)現(xiàn)民間金融陽(yáng)光化，且大幅降低信息不對(duì)稱程度和交易成本，是對(duì)現(xiàn)有銀行體系的有益補(bǔ)充。
在借貸過(guò)程中，“有些P2P公司本身就是由擔(dān)保公司轉(zhuǎn)型而來(lái)的，所以會(huì)給自己的客戶作擔(dān)保，但一些比較正規(guī)的大型P2P公司通常會(huì)找第三方作擔(dān)保�！崩の⒔鹑诩瘓F(tuán)市場(chǎng)部總監(jiān)常凱對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。通常，第三方擔(dān)保公司介入，會(huì)根據(jù)擔(dān)保額度向借款客戶收取費(fèi)用，融資性擔(dān)保公司的擔(dān)保費(fèi)率一般為2%到4%，而為網(wǎng)絡(luò)借貸擔(dān)保，擔(dān)保費(fèi)遠(yuǎn)高于此。
隨著客戶的積累和借貸雙方交易數(shù)據(jù)的增加，為了擴(kuò)張規(guī)模，部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)公司的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)化為了“線上交易，線下撮合”，其中，債權(quán)轉(zhuǎn)讓和理財(cái)日益成為了重要業(yè)務(wù)。為了提高運(yùn)營(yíng)效率，P2P公司找到項(xiàng)目往往就會(huì)先墊款，然后再公布其理財(cái)項(xiàng)目，提供的理財(cái)產(chǎn)品投資收益率一般為8%至20%，遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金，甚至信托的收益率。在業(yè)務(wù)流程中，這些P2P平臺(tái)公司實(shí)際形成資金池，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)異。
洗牌 “大數(shù)據(jù)”下的網(wǎng)絡(luò)借貸變革
即便“線下”推廣模式存在風(fēng)險(xiǎn)隱患和爭(zhēng)議，但不難看出，國(guó)內(nèi)的P2P企業(yè)已不甘于滿足只做單純的借貸中介服務(wù)，而是把眼光瞄準(zhǔn)了建立自己的“大數(shù)據(jù)庫(kù)”。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，無(wú)論是做P2P網(wǎng)絡(luò)借貸起家的宜信等，還是以投融資管理為基礎(chǔ)起家的投資公司，抑或是做小額貸款起家的小貸公司等，參與互聯(lián)網(wǎng)金融的布局是大勢(shì)所趨，但通過(guò)P2P模式做線上的網(wǎng)絡(luò)借貸無(wú)非是這些公司建立“大數(shù)據(jù)庫(kù)”的一種手段。“對(duì)于我們而言，客戶融資需求、資金流通等信息是最有價(jià)值的，能夠通過(guò)這些數(shù)據(jù)輔以發(fā)展其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品，包括目前很多公司想涉足或者正在操作的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)。”一家近期也準(zhǔn)備推線上P2P借貸業(yè)務(wù)的投資管理公司總經(jīng)理對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
不過(guò)，從監(jiān)管來(lái)看，《放貸人管理?xiàng)l例》沒有出臺(tái)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)還不具備金融中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有的金融許可證，行業(yè)監(jiān)管處于灰色地帶，一旦P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)承擔(dān)了資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么就有可能發(fā)生兌付危機(jī)或資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
清科研究中心徐志鵬指出，目前，許多P2P借貸公司的業(yè)務(wù)依然游走在政策邊界上，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，構(gòu)建資金池、利用信息優(yōu)勢(shì)編造假項(xiàng)目騙取資金等違法行為也部分存在。今年10月間，東方創(chuàng)投、鈺泰財(cái)富、宜商貸、家家貸、力合創(chuàng)投、萬(wàn)利創(chuàng)投、浙商365、銀實(shí)貸、川信貸、盈通貸、福翔創(chuàng)投、華強(qiáng)財(cái)富、網(wǎng)贏天下、互幫貸、天空貸等多家P2P公司相繼倒閉。
業(yè)內(nèi)判斷，基于規(guī)模擴(kuò)張下的風(fēng)險(xiǎn)隱患暴露，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)公司必將面臨一次大洗牌。但是，隨著征信系統(tǒng)、監(jiān)管以及這個(gè)行業(yè)本身的不斷完善，拼到最后的一些成熟的、有實(shí)力的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，必將在民間金融領(lǐng)域屹立前行，并且“分食”銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在小微實(shí)體企業(yè)、民間消費(fèi)需求的融資份額，屆時(shí)金融服務(wù)市場(chǎng)也將出現(xiàn)更清晰的格局。