信用評級機構11月份的評級行動(下調(diào)法國評級，上調(diào)西班牙和葡萄牙評級展望)傳遞出一些重要的信號。歐元區(qū)正在經(jīng)歷調(diào)整，但并非所有成員國都走上了正軌。

    標準普爾將法國信用評級下調(diào)至AA看起來像是最為重要，其實不然。法國國債收益率幾乎不作反應。蘇格蘭皇家銀行的策略師建議投資者“忽視”標準普爾的這一舉動。短期內(nèi)法國并未面臨應會推動其國債收益率飆升的不利風險。

    不過，標準普爾下調(diào)法國評級的理由是出于長期擔憂：法國將落后于其他歐洲國家。標準普爾警告說，法國出口商的市場份額似乎仍在被其歐洲競爭對手所蠶食；其他歐洲國家的政府更有效地軟化了經(jīng)濟結構剛性。法國政府仍未找到正確的政策方向以重拾競爭力。

    更有意義的消息是，惠譽國際評級將西班牙評級展望從負面調(diào)整為穩(wěn)定，在三大評級公司中率先采取了這一行動。財政和結構性改革以及經(jīng)常項目實現(xiàn)盈余為西班牙贏得了贊譽。這對西班牙來說是一個重要轉(zhuǎn)折，就在18個月前，西班牙還處在危機的風口浪尖。

    穆迪將葡萄牙評級展望從負面調(diào)整為穩(wěn)定。穆迪的立場正迅速發(fā)生變化，對歐元區(qū)的看法已不那么悲觀。9月初，評級展望為穩(wěn)定的歐元區(qū)國家還只有2個，現(xiàn)在已變成了6個。

    投資者向后看時通常不再考慮評級因素，而評級下調(diào)或上調(diào)的影響往往在真正調(diào)整前就早已被市場消化。但評級展望可以為市場提供新的信息，所以投資者應該從評級展望中尋找指引。