剛剛“外嫁”世界酒業(yè)巨頭帝亞吉?dú)W的水井坊，在發(fā)展道路上就面臨著三道坎兒：一是其近日遭遇了證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，可能面臨行政處罰；二是在證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果出來后，其還可能面臨投資者的訴訟索賠；三是水井坊當(dāng)前還面臨著銷售上的困局，其第3季度報(bào)告預(yù)計(jì)公司今年凈利潤較去年下降80%以上。

　　水井坊近日發(fā)布公告稱，其已經(jīng)收到中國證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》，因該公司涉嫌證券違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對其進(jìn)行立案調(diào)查。

　　公告并未提及被調(diào)查的具體原因。

　　而此前的10月8日，四川證監(jiān)局已向水井坊下發(fā)了《行政監(jiān)管措施決定書》，稱其信息披露不完整。水井坊被勒令自查和整改。

　　中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣在接受法治周末記者采訪時(shí)表示：“水井坊此次可能會(huì)遭遇經(jīng)濟(jì)處罰，這對于深處行業(yè)調(diào)整期的水井坊是不利的。同時(shí)信息披露不及時(shí)也會(huì)影響投資者的信心和興趣，這將拖累水井坊在資本市場的表現(xiàn)�！�

　　調(diào)查或與“外嫁”有關(guān)

　　業(yè)界人士分析，水井坊此次被調(diào)查，或跟其“外嫁”世界酒業(yè)巨頭帝亞吉?dú)W有關(guān)。

　　帝亞吉?dú)W有意進(jìn)軍中國白酒市場，而水井坊也希望走國際化道路，兩家企業(yè)不謀而合。但帝亞吉?dú)W欲收購水井坊必須跨越政策的門檻。

　　根據(jù)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，名優(yōu)白酒屬于限制投資類項(xiàng)目，外資不能對名優(yōu)白酒全資控股。但在“外嫁”之前，水井坊持有名優(yōu)白酒全興酒業(yè)95%的股權(quán)，因此水井坊想要“外嫁”帝亞吉?dú)W，就必須將全興酒業(yè)的股份剝離。

　　2010年3月，水井坊轉(zhuǎn)讓全興酒業(yè)55%的股權(quán)給成都金瑞通集團(tuán)(未轉(zhuǎn)讓前金瑞通集團(tuán)持股5%)后，又將剩余40%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了上海光明食品集團(tuán)全資子公司上海糖業(yè)，從而拋光全興酒業(yè)股權(quán)。

　　經(jīng)四川證監(jiān)局核查，水井坊于2011年1月21日向上海糖業(yè)轉(zhuǎn)讓全興酒業(yè)40%股權(quán)前，曾于2010年12月23日，與全興酒業(yè)、全興集團(tuán)及上海糖業(yè)簽訂了合作框架協(xié)議及合作備忘錄，約定了公司在轉(zhuǎn)讓全興酒業(yè)40%股權(quán)后在技術(shù)、人員支持和避免業(yè)務(wù)競爭等方面的義務(wù)。水井坊僅公告了股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，未披露“四方協(xié)議”，信息披露不完整。

　　因而有分析人士認(rèn)為，此次證監(jiān)會(huì)調(diào)查水井坊，或許也跟前述“四方協(xié)議”有關(guān)。

　　水井坊稱：“公司在信息披露完整性的把握上可能因認(rèn)識角度不同而需要持續(xù)提升改善，本次的信息披露不完整，并非是有意隱瞞。”

　　“一般來說，如果信息披露違規(guī)情節(jié)不嚴(yán)重，地方證監(jiān)局會(huì)責(zé)令整改，事情也就到此為止。”浙江裕豐律師事務(wù)所律師厲健告訴法治周末記者，“此次證監(jiān)會(huì)再次對其進(jìn)行調(diào)查，意味著事態(tài)升級，水井坊可能存在更為嚴(yán)重的信息披露問題，而且面臨證監(jiān)會(huì)行政處罰的可能性很大�！�

　　或被投資者起訴

　　記者了解到，在水井坊遭遇證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的同時(shí)，也有股民準(zhǔn)備起訴水井坊以維權(quán)。有股民表示，之所以想維權(quán)，是因?yàn)殡[瞞“四方協(xié)議”足以影響其判斷。

　　根據(jù)證券法及最高人民法院關(guān)于虛假陳述的司法解釋，上市公司因虛假陳述受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，權(quán)益受損的投資者可以向有管轄權(quán)的法院提起民事賠償訴訟。

　　虛假陳述泛指證券發(fā)行交易過程中不正確或不正當(dāng)披露信息和陳述事實(shí)的行為。

　　厲健告訴記者：“已經(jīng)有幾十位股民來電咨詢索賠的相關(guān)事宜，索賠預(yù)登記的工作也在準(zhǔn)備當(dāng)中。如果證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定，我們會(huì)在第一時(shí)間代理投資者向法院起訴�！�  厲健介紹，投資者應(yīng)提供的資料包括：身份證復(fù)印件、上海證券交易所股東卡復(fù)印件、加蓋證券公司營業(yè)部印章的股票交易對賬單原件(從第一次買入水井坊打印到現(xiàn)在)、聯(lián)系電話手機(jī)及地址郵編。免費(fèi)審核后，律師將對符合索賠條件、決定委托訴訟的投資者進(jìn)行登記。

　　“上市公司虛假陳述引發(fā)投資者索賠的案件有明確的司法解釋，在訴訟機(jī)制方面也比較成熟，目前有90多家上市公司被訴，15000多名投資者獲得了不同程度的賠償，最高院對這類案件也比較關(guān)注�！眳柦≌f。

　　但即便如此，在我國投資者維權(quán)仍存在一定的困難。

　　北京律師郝俊波告訴記者：“在美國，投資者只要有合理的懷疑就能對上市公司提起訴訟。但在我國，投資者以虛假陳述為由起訴上市公司門檻較高，上市公司必須受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰。此外中國沒有集體訴訟制度，投資者想要維權(quán)必須單獨(dú)提起訴訟，因此維權(quán)成本也比較高�！�

　　厲健坦言：“這類案件的難點(diǎn)并不多，但有些法院的地方保護(hù)問題嚴(yán)重，立案、審理和調(diào)節(jié)都存在一定的困難，高度類似的案子各地法院的判決結(jié)果迥異，這也挫傷了股民維權(quán)的積極性�！�

　　洋身份未阻銷售頹勢

　　面臨著被調(diào)查甚至被起訴的可能，水井坊的經(jīng)營也并不樂觀。

　　水井坊定位為一線白酒，其年報(bào)顯示，2012年間中高檔酒對其營收的貢獻(xiàn)高達(dá)94%。而“禁酒令”主要是打壓高端白酒，在這樣的背景下，水井坊損失慘重。即便英國的酒業(yè)巨頭帝亞吉?dú)W完成了對水井坊集團(tuán)的全面收購，其銷量仍未見起色。

　　水井坊2013年第3季度報(bào)告中稱：“受整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，高端白酒市場進(jìn)入調(diào)整期，公司中低端品牌還在培育中，因而預(yù)計(jì)公司今年銷售收入較去年有較大下滑。同時(shí)，為保證市場份額公司加大了產(chǎn)品宣傳推廣力度，銷售費(fèi)用并未顯著減少，因此預(yù)計(jì)公司今年凈利潤較去年下降80%以上�！�

　　白酒專家鐵犁表示：“過去水井坊之所以能成為一線白酒品牌，受益于經(jīng)濟(jì)的快速增長以及高端白酒市場迅速發(fā)展。限制‘三公消費(fèi)’對整個(gè)高端白酒市場的調(diào)整是巨大的，影響了近一半的市場。從一定程度上說，這對水井坊的打擊是致命的，其業(yè)績大幅下滑也在情理之中�！�

　　梁銘宣表示：“未來中端產(chǎn)品是市場發(fā)展主流，水井坊未來需要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，但是可能面臨的罰款將會(huì)使水井坊面臨現(xiàn)金流壓力。而且在行業(yè)調(diào)整期，水井坊卻受制于信息披露不及時(shí)、管理人水土不服等因素，競爭力遠(yuǎn)弱于其他酒企�！�

　　此前，有人認(rèn)為帝亞吉?dú)W能給水井坊的銷售帶來起色，但事實(shí)并非如此。

　　鐵犁告訴法治周末記者：“將西方的運(yùn)作模式搬到中國必然會(huì)水土不服，外企收購中國白酒品牌后面臨很大挑戰(zhàn)，需要一個(gè)適應(yīng)過程，這個(gè)時(shí)間不會(huì)太短�！�

　　江西省酒類流通協(xié)會(huì)首席顧問楊承平也有同感：“帝亞吉?dú)W高層對中國市場的了解不夠充分，外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行肯定是有困難的�！�