存款利率市場(chǎng)化的步伐再度向前邁進(jìn)。昨日(12月8日)，央行發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，稱(chēng)是
“為規(guī)范同業(yè)存單業(yè)務(wù)，拓展銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的融資渠道，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)發(fā)展�！痹摗掇k法》自2013年12月9日起施行。這也是央行利率市場(chǎng)化三大近期任務(wù)中最后一大任務(wù)落地。
此前，已有10家銀行獲準(zhǔn)進(jìn)行首批同業(yè)存單試點(diǎn)的消息。《辦法》雖然沒(méi)有提及試點(diǎn)，不過(guò)，規(guī)定發(fā)行同業(yè)存單應(yīng)是市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員單位，而今年市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立時(shí)，央行提及有10家成員機(jī)構(gòu)代表參加會(huì)議。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上述《辦法》的推出，是為未來(lái)存款利率市場(chǎng)化作參照，對(duì)未來(lái)貸款利率提供了一個(gè)鐵底。而同業(yè)存單利率定價(jià)參考上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)，讓Shibor更加市場(chǎng)化，也夯實(shí)了Shibor作為貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率。
單期發(fā)行金額不低于5000萬(wàn)元
同業(yè)存單推出的預(yù)期已經(jīng)有幾個(gè)月，直至今日才終于露出廬山真面目。
根據(jù)《辦法》對(duì)同業(yè)存單的定義，是指 “由銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場(chǎng)工具。”
魯政委告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這應(yīng)該意味著同業(yè)存單將獲得未來(lái)出臺(tái)的存款保險(xiǎn)制度的保護(hù)。
依照《辦法》，發(fā)行同業(yè)存單的存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)是市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員單位。據(jù)悉，首批參與同業(yè)存單試點(diǎn)的商業(yè)銀行為10家，除工、農(nóng)、中、建、交五大行之外，還包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行。
《辦法》未提及需先試點(diǎn)，不過(guò)，2013年9月24日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立暨第一次工作會(huì)議在北京召開(kāi)，當(dāng)時(shí)有工行等10家成員機(jī)構(gòu)代表參加了會(huì)議。
發(fā)行方面，《辦法》規(guī)定，存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行同業(yè)存單，應(yīng)當(dāng)于每年首只同業(yè)存單發(fā)行前，向中國(guó)人民銀行備案年度發(fā)行計(jì)劃。存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)可以在當(dāng)年發(fā)行備案額度內(nèi)，自行確定每期同業(yè)存單的發(fā)行金額、期限，但單期發(fā)行金額不得低于5000萬(wàn)元人民幣。發(fā)行備案額度實(shí)行余額管理，發(fā)行人年度內(nèi)任何時(shí)點(diǎn)的同業(yè)存單余額均不得超過(guò)當(dāng)年備案額度。同業(yè)存單發(fā)行采取電子化的方式，在全國(guó)銀行間市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行或定向發(fā)行。
交易方面，《辦法》規(guī)定，同業(yè)存單的投資和交易主體為全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)成員、基金管理公司及基金類(lèi)產(chǎn)品。公開(kāi)發(fā)行的同業(yè)存單可以進(jìn)行交易流通，并可以作為回購(gòu)交易的標(biāo)的物。定向發(fā)行的同業(yè)存單只能在該只同業(yè)存單初始投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓。同業(yè)存單二級(jí)市場(chǎng)交易通過(guò)同業(yè)拆借中心的電子交易系統(tǒng)進(jìn)行。另外，發(fā)行人不得認(rèn)購(gòu)或變相認(rèn)購(gòu)自己發(fā)行的同業(yè)存單。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提供同業(yè)存單的發(fā)行、交易和信息服務(wù)。
《辦法》還規(guī)定，建立同業(yè)存單市場(chǎng)做市商制度。同業(yè)存單做市商由市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員擔(dān)任。
魯政委認(rèn)為，回購(gòu)和做市商制度都可以增加同業(yè)存單的流動(dòng)性�！澳壳埃瑯I(yè)存單的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品有商業(yè)銀行票據(jù)、短期央票、短期國(guó)債、短期政策性金融債等�！�
《辦法》規(guī)定，同業(yè)存單在會(huì)計(jì)上將單獨(dú)設(shè)立科目進(jìn)行管理核算;在統(tǒng)計(jì)上單獨(dú)設(shè)立存單發(fā)行及投資統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行反映。這可能是央行為了讓同業(yè)存單與目前比較混亂的現(xiàn)有同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)分。
夯實(shí)Shibor利率基準(zhǔn)
11月，在利率市場(chǎng)化方面，央行行長(zhǎng)周小川曾表示，近期，著力健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，做好貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作，推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行與交易�，F(xiàn)在，這三項(xiàng)都已落地。
作為利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的一步，周小川當(dāng)時(shí)提到“同業(yè)存單”的作用是可以逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍。而《辦法》中最重要的條款或許應(yīng)該是同業(yè)存單的定價(jià)方式。
《辦法》規(guī)定，同業(yè)存單的發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格等以市場(chǎng)化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過(guò)1年，為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年，參考同期限上海銀行間同業(yè)拆借利率定價(jià)。浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。
魯政委認(rèn)為，一年期以?xún)?nèi)之所以采用固定利率，是因?yàn)槎唐诶屎妙A(yù)測(cè)，而一年以上的利率不好預(yù)期，所以采取浮動(dòng)利率。
魯政委對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)利率市場(chǎng)化來(lái)說(shuō)，同業(yè)存單利率是首個(gè)和存款性質(zhì)相近的市場(chǎng)化利率，為未來(lái)存款利率市場(chǎng)化作參照，給未來(lái)貸款利率提供了一個(gè)鐵底，同時(shí)為銀行提供了一個(gè)穩(wěn)定的負(fù)債工具。目前，定期存款隨時(shí)可以變?yōu)榛钇谌〕�，而同業(yè)存單到期前只能流通，不能兌付，增加了中長(zhǎng)期同業(yè)利率的真實(shí)性。
他還稱(chēng)，同業(yè)存單參照Shibor定價(jià)，增加了Shibor的真實(shí)性，夯實(shí)了Shibor作為基準(zhǔn)利率的地位，同業(yè)存單期限很多，對(duì)利率曲線(xiàn)的形成有幫助。
目前,Shibor品種期限主要包括隔夜、7天期、14天期、1個(gè)月期、3個(gè)月期、6個(gè)月期、9個(gè)月期、1年期。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，Shibor是貨幣市場(chǎng)利率定價(jià)參考依據(jù)，對(duì)于銀行間后續(xù)產(chǎn)品有影響，首先影響的是存款利率�？赡芡瑯I(yè)存單和Shibor差距比較小，所以在這個(gè)基礎(chǔ)上來(lái)確定同業(yè)存單價(jià)格，將來(lái)Shibor將更多用于存款類(lèi)產(chǎn)品定價(jià)，有助于市場(chǎng)化。Shibor是市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率的組成部分，先影響存款，再影響貸款。
連平認(rèn)為，同業(yè)存單在當(dāng)下推出，對(duì)調(diào)節(jié)銀行業(yè)流動(dòng)性持續(xù)偏緊有一定作用，市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制有助于調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求關(guān)系，資金充裕的銀行可獲得一個(gè)好的價(jià)格，有需要時(shí)轉(zhuǎn)讓也方便。流動(dòng)性的調(diào)節(jié)不能只依靠央行，市場(chǎng)需要一個(gè)自我調(diào)節(jié)機(jī)制，同業(yè)存單就是此類(lèi)工具。另外，同業(yè)存單是利率市場(chǎng)化進(jìn)程中大額產(chǎn)品的向前推進(jìn)，接下來(lái)是面向企業(yè)的大額可轉(zhuǎn)讓存單。