中國(guó)證監(jiān)會(huì)14日正式發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)，以下簡(jiǎn)稱《辦法》，對(duì)優(yōu)先股發(fā)行的條件、程序等做出了具體規(guī)定，優(yōu)先股在A股的試點(diǎn)正式具備了操作層面的綱領(lǐng)性文件。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，優(yōu)先股試點(diǎn)的展開(kāi)將對(duì)一些低估值、大市值、負(fù)債率高、盈利能力較強(qiáng)、且現(xiàn)金盈利能力穩(wěn)定的銀行以及電力行業(yè)形成利好。
　　在發(fā)行條件上，《辦法》規(guī)定，上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一：(一)其普通股為上證50指數(shù)成份股；(二)以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；(三)以減少注冊(cè)資本為目的回購(gòu)普通股的，可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購(gòu)方案實(shí)施完畢后，可公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)回購(gòu)減資總額的優(yōu)先股。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股后，上市公司的普通股不再屬于上證50指數(shù)成分股的，上市公司仍可實(shí)施本次發(fā)行。
　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，為確保優(yōu)先股試點(diǎn)穩(wěn)妥起步，保護(hù)中小投資者的利益，從經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)健、公司治理相對(duì)完善的上證50成分股公司試點(diǎn)公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)先股的推出將形成對(duì)于包括銀行、電力在內(nèi)的傳統(tǒng)藍(lán)籌類上市公司的重大利好。公開(kāi)資料顯示，目前，在上證50的成分股中，包括了興業(yè)銀行等10家上市銀行。而今年三季度末的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，剔除了銀行保險(xiǎn)之后，剩余31家成分股的平均資產(chǎn)負(fù)債率為54.05%。其中，中國(guó)建筑、中國(guó)重工等資產(chǎn)負(fù)債率均在70%以上。
　　申銀萬(wàn)國(guó)證券表示，我國(guó)上市銀行一級(jí)資本缺口巨大，引入優(yōu)先股制度將減輕二級(jí)市場(chǎng)再融資壓力，有利于銀行股估值提升，從制度完善和減緩二級(jí)市場(chǎng)再融資壓力看，優(yōu)先股制度推出或可提升銀行股估值10%至15%。
　　華融證券則表示，由于優(yōu)先股主要面向一些低估值、大市值、負(fù)債率高、盈利能力較強(qiáng)、且現(xiàn)金盈利能力穩(wěn)定(具備分紅能力)的公司，比如銀行、電力、交運(yùn)等行業(yè)，這些行業(yè)內(nèi)的公司往往規(guī)模較大，發(fā)行優(yōu)先股可以有效的緩解其股權(quán)融資壓力，有助于這些公司進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)，提升行業(yè)估值。另外，優(yōu)先股可以在不稀釋股東控股權(quán)的前提下提高企業(yè)融資能力，這也給某些既有融資需求又有控股壓力的上市公司提供了新的融資渠道。
　　興業(yè)證券則表示，電力公司作為重資產(chǎn)企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高，2008年之后，電力行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在70%以上。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率抑制電力企業(yè)進(jìn)一步進(jìn)行債券融資的能力。優(yōu)先股一方面作為資本，計(jì)入權(quán)益類資產(chǎn)，電力企業(yè)在進(jìn)行融資的同時(shí)，降低了公司資產(chǎn)負(fù)債率，是其進(jìn)行優(yōu)先股融資的主要?jiǎng)恿Α?