本周末，包括中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等系列重大決議、政策以及涉及股市改革的制度出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)影響幾何短時(shí)間內(nèi)確實(shí)令投資者難以判斷。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，淡化GDP指標(biāo)考核、推動(dòng)城鎮(zhèn)化有利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型；新股發(fā)行配售制度、新三板、優(yōu)先股等股市系列改革有利于改善股市投融資功能失衡，在一定程度上保護(hù)了二級(jí)市場(chǎng)投資者利益。雖然政策整體屬于利好，但是真正的影響應(yīng)體現(xiàn)在中長(zhǎng)期，短期利好效應(yīng)有限。具體分析如下：
首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神基本符合預(yù)期，糧食安全等超預(yù)期，但是市場(chǎng)影響不大。會(huì)議提出明年經(jīng)濟(jì)工作六大任務(wù)，切實(shí)保障國(guó)家糧食安全、大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、著力防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、積極促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、著力做好保障和改善民生工作、不斷提高對(duì)外開放水平。會(huì)議并沒有提出明年具體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，表明中央正逐步弱化GDP政績(jī)考核指標(biāo)，偏重于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量、改善民生為主，對(duì)于多數(shù)產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)而言，仍屬于利空。明年經(jīng)濟(jì)工作六大任務(wù)提出保障國(guó)家糧食安全大幅超出了市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將會(huì)受到市場(chǎng)追捧，類似于十八屆三中全會(huì)提出的國(guó)家安全委員會(huì)對(duì)軍工股的刺激。由于農(nóng)業(yè)板塊整體市值偏小，對(duì)市場(chǎng)的提振效果有限。
上周末中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議結(jié)束，會(huì)議指出，城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代化的必由之路。推進(jìn)城鎮(zhèn)化是解決農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民問題的重要途徑，是推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的有力支撐，是擴(kuò)大內(nèi)需和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要抓手，對(duì)全面建成小康社會(huì)、加快推進(jìn)社會(huì)主義現(xiàn)代化具有重大現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)歷史意義。城鎮(zhèn)化短期對(duì)建筑、園林裝飾板塊構(gòu)成利好，但是對(duì)建筑建材、鋼鐵等影響偏小�？傮w上看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及城鎮(zhèn)化工作會(huì)議有利于推動(dòng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)，短期僅對(duì)農(nóng)業(yè)、建筑園林等小市值板塊有利好刺激，從而不會(huì)大幅推高指數(shù)。
第二，股市制度改革提速，有利于提升股市投資價(jià)值，保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)投資者利益。為了減小新股IPO重啟對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，新股網(wǎng)上發(fā)行實(shí)施市值配售制度，將新股上市后的溢價(jià)收益分享給二級(jí)市場(chǎng)投資者，專業(yè)搖號(hào)的打新投資者無緣此項(xiàng)紅利。新股發(fā)行制度改革發(fā)行有利于發(fā)行價(jià)更趨于理性，有利于保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)投資者利益，減少了新股批量發(fā)行對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。但是新三板的推出可能會(huì)對(duì)投資者心理有些負(fù)面影響，擔(dān)心新三板對(duì)于主板市場(chǎng)資金的分流。筆者認(rèn)為新三板的推出一方面是為中小企業(yè)提供融資渠道，另一方面也是為了將來主板上市預(yù)熱，短期分流主板上市壓力，還可以增加企業(yè)的透明度，提高新股的質(zhì)量。優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法將推出優(yōu)先股的試點(diǎn)范圍限定在上證50成分股或者吸收合并其他上市公司或者回購(gòu)普通股，在沒有正式實(shí)施之前，對(duì)市場(chǎng)影響較小。股指制度改革組合拳出臺(tái)，減小了新股IPO重啟對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，對(duì)券商股形成重大利好，但是券商股由于市值偏大，很難持續(xù)上漲。
2013年即將結(jié)束，在年底收官階段政策密集出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)政策總體偏重于轉(zhuǎn)型，重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量淡化增長(zhǎng)速度，對(duì)于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、改善民生有利，但對(duì)于多數(shù)產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)的整頓可能提速，周期性行業(yè)的寒冬依然沒有結(jié)束。股市政策暖風(fēng)頻吹，一方面可以抵消新股IPO重啟的沖擊，也可以增強(qiáng)投資者信心。總體上看，雖然年底資金面依然偏緊，制約了大盤藍(lán)籌股的行情，但是總體偏暖的政策氛圍依然有利于未來股市的健康發(fā)展，年底前預(yù)計(jì)仍然是結(jié)構(gòu)性分化的行情，農(nóng)業(yè)、美麗中國(guó)、券商等會(huì)有所表現(xiàn)，但是對(duì)于地產(chǎn)、有色、煤炭等周期性行業(yè)依然偏弱。
在二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)判斷上，上證綜指有望在2200點(diǎn)一線止跌反彈，但是反彈也并非一波凌厲的逼空行情，力度依然較為溫和，政策利好效應(yīng)短期影響一般。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)過前期大幅下挫之后，已經(jīng)開始筑底反彈，能否再續(xù)輝煌存在較大難度，1300點(diǎn)上方阻力較大。在新股IPO重啟后依然面臨著擠泡沫壓力，建議逐步降低倉(cāng)位。
在投資策略上，中長(zhǎng)期樂觀，短期選股仍需謹(jǐn)慎，謹(jǐn)防年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)以及年底錢荒沖擊。在藍(lán)籌股方面，可以關(guān)注保險(xiǎn)、券商，適當(dāng)配置。主題投資方面，可以重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)業(yè)、航天軍工、園林裝飾等板塊。