□ “寬進(jìn)嚴(yán)管”、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的“著力點(diǎn)”，要把證監(jiān)會(huì)的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型、“運(yùn)營(yíng)核心”向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。監(jiān)管者要做市場(chǎng)之手“小指”

　　□ 全面部署稽查執(zhí)法工作、新增600名執(zhí)法人員、快速查辦大案要案：嚴(yán)打內(nèi)幕交易、懲治欺詐發(fā)行、實(shí)行史上最嚴(yán)厲的IPO財(cái)務(wù)核查，市場(chǎng)送外號(hào)“肖鐵錘”

　　□ 對(duì)證券法修訂提出三大法理邏輯：以公眾投資者利益保護(hù)為基本價(jià)值取向，以有效激發(fā)市場(chǎng)活力為核心，以行為統(tǒng)一監(jiān)管為原則;“修改后的證券法應(yīng)是一部市場(chǎng)運(yùn)行法，而不是市場(chǎng)管制法”

　　□ 解決當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題，沒(méi)有別的辦法，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)市場(chǎng)化改革：發(fā)行體制改革意見(jiàn)出臺(tái)，向注冊(cè)制過(guò)渡;優(yōu)先股試點(diǎn);全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)覆蓋全國(guó)

　　今年3月，肖鋼走馬上任證監(jiān)會(huì)主席一職。不久，市場(chǎng)便送給他一個(gè)“肖鐵錘”的稱(chēng)呼——嚴(yán)打內(nèi)幕交易、懲治欺詐發(fā)行、實(shí)行史上最嚴(yán)厲的IPO財(cái)務(wù)核查，“重典治市”令投資者拍手稱(chēng)快!

　　其實(shí)，2013年肖鋼留給資本市場(chǎng)的，不僅僅是這些。

　　這一年里，資本市場(chǎng)完成了政策預(yù)期的秩序重建，形成了部分關(guān)鍵改革節(jié)點(diǎn)的頂層設(shè)計(jì)或路徑選擇，以“處理好政府與市場(chǎng)關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”為核心指向的國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革，賦予資本市場(chǎng)自身的市場(chǎng)化改革以更重使命和更廣空間。

　　證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士評(píng)說(shuō)肖鋼：低調(diào)、謙和，作風(fēng)樸實(shí)，但“在做事上不含糊、非常果斷”。市場(chǎng)也確實(shí)看到了肖鋼熟慮而后動(dòng)：提出以“寬進(jìn)嚴(yán)管、加強(qiáng)執(zhí)法”為監(jiān)管轉(zhuǎn)型著力點(diǎn)的部署，道出監(jiān)管者要做市場(chǎng)之手“小指”，全面部署稽查執(zhí)法工作、結(jié)構(gòu)性新增一倍執(zhí)法人員、快速查辦大案要案。

　　這一年里，市場(chǎng)期盼已久的改革終于成為“看得見(jiàn)的未來(lái)”：優(yōu)先股來(lái)了，注冊(cè)制近了，多層次資本市場(chǎng)羽翼漸豐，《證券法》修法獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展…… 這一年高屋建瓴，也細(xì)微知著。以“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化”為目標(biāo)的改革新出發(fā)，留下了解決突出問(wèn)題與做好頂層設(shè)計(jì)并行的扎實(shí)腳印。市場(chǎng)化不是烏托邦，理想正在照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

　　2013年，是一個(gè)完成過(guò)渡、啟動(dòng)再布局的轉(zhuǎn)折年，意味深長(zhǎng)。路漫漫兮其修遠(yuǎn)，這一年的結(jié)束，更像一個(gè)開(kāi)始。

　　低調(diào)為人 果斷做事

　　資本市場(chǎng)改革發(fā)展的根本目的，在于更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。這決定了無(wú)論誰(shuí)掌舵證監(jiān)會(huì)，資本市場(chǎng)的改革航向都是確定的。然而不可否認(rèn)的是，掌舵人風(fēng)格不同，改革推進(jìn)的方式也會(huì)存在差別。

　　回看2013年3月證監(jiān)會(huì)主席肖鋼到任之初，市場(chǎng)各方的種種疑慮和猜測(cè)，難免讓我們的視線有所模糊。而經(jīng)過(guò)9個(gè)月的“肖鋼時(shí)間”，我們已經(jīng)逐漸理解，并看清了資本市場(chǎng)新一階段改革發(fā)展的通路與去向。不知不覺(jué)，整個(gè)市場(chǎng)已完成了政策預(yù)期的秩序重建。

　　“感謝媒體及市場(chǎng)對(duì)肖鋼主席的關(guān)心，上任兩周以來(lái)，主席在抓好日常工作的同時(shí)，一直在進(jìn)行調(diào)查研究。將按照穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。”3月29日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在例行新聞通氣會(huì)上如此回應(yīng)各界關(guān)切，也打消了部分市場(chǎng)人士對(duì)已推進(jìn)改革可能面臨推倒重來(lái)的疑慮。

　　此后相當(dāng)一段時(shí)間里，肖鋼赴證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)各單位進(jìn)行調(diào)研，在市場(chǎng)的密切注視中保持著沉默。“肖主席主要是聽(tīng)取工作匯報(bào)，實(shí)地調(diào)研工作開(kāi)展情況，并認(rèn)真進(jìn)行記錄。他談得很少�！碑�(dāng)時(shí)，記者從多個(gè)會(huì)管單位相關(guān)負(fù)責(zé)人口中聽(tīng)到了同樣的話。

　　這些一線調(diào)研資料，成為推行后續(xù)改革的重要參考。與此同時(shí)，“保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性”的各項(xiàng)既定改革工作也在同步推進(jìn)。

　　4月至7月間，2013年證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)召開(kāi)，落實(shí)新基金法的系列配套規(guī)則發(fā)布，關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)公開(kāi)征求意見(jiàn)，IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查按步驟推進(jìn)，中金所開(kāi)展國(guó)債期貨交易獲批……

　　市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的，因監(jiān)管部門(mén)換帥而引發(fā)的改革不適甚至斷層，被消解于無(wú)形。

　　“肖主席為人低調(diào)、謙和，作風(fēng)很樸實(shí)，但在做事上不含糊、非常果斷。他有改革者的威嚴(yán)，很善于研究問(wèn)題，也有一套成熟的方法。”證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士這樣形容肖鋼。

　　務(wù)實(shí)的改革者，經(jīng)過(guò)廣泛調(diào)研，深思熟慮而后動(dòng)。

　　8月1日，肖鋼題為《監(jiān)管執(zhí)法：資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石》的署名文章在《求是》雜志刊發(fā)，明確提出“寬進(jìn)嚴(yán)管”、加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法是我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的“著力點(diǎn)”，要把證監(jiān)會(huì)的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型、“運(yùn)營(yíng)核心”向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。

　　這篇署名文章不僅引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注與熱議，也被解讀為“肖氏改革”的啟幕之作。此后，簡(jiǎn)政放權(quán)、轉(zhuǎn)變職能，加強(qiáng)市場(chǎng)法治建設(shè)及監(jiān)管執(zhí)法，保護(hù)中小投資者權(quán)益，成為肖鋼在署名文章、公開(kāi)及內(nèi)部講話中的三大核心內(nèi)容。

　　這“三大核心”共有推動(dòng)市場(chǎng)化改革、推動(dòng)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)精神，并全面貫穿在了我國(guó)資本市場(chǎng)后續(xù)改革實(shí)際當(dāng)中。

　　8月中旬，《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作的意見(jiàn)》下發(fā)，這是證監(jiān)會(huì)首次針對(duì)稽查執(zhí)法工作下發(fā)專(zhuān)門(mén)的工作規(guī)章。為保落實(shí)，證監(jiān)會(huì)在原有編制基本不增加的基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)性新增600名稽查執(zhí)法人員。10月起，各地派出機(jī)構(gòu)全面獲得行政處罰授權(quán)，證監(jiān)會(huì)執(zhí)法觸角向下延伸至監(jiān)管一線。

　　法制建設(shè)與法治實(shí)踐并駕齊驅(qū)。十二屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃10月底公布，《證券法》修訂被列為一類(lèi)項(xiàng)目。具有法學(xué)碩士學(xué)位背景的肖鋼對(duì)《證券法》修訂提出三大法理邏輯：以公眾投資者利益保護(hù)為基本價(jià)值取向，以有效激發(fā)市場(chǎng)活力為核心，以行為統(tǒng)一監(jiān)管為原則;“修改后的《證券法》應(yīng)是一部市場(chǎng)運(yùn)行法，而不是市場(chǎng)管制法”。

　　11月末以后，資本市場(chǎng)改革發(fā)展重大政策密集落地，發(fā)行體制改革意見(jiàn)正式稿與征求意見(jiàn)稿相比變化顯著，體現(xiàn)了注冊(cè)制改革的深層邏輯;優(yōu)先股試點(diǎn)早于預(yù)期推出，試點(diǎn)期公開(kāi)發(fā)行圈定三類(lèi)情況，凸顯了服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、保護(hù)中小投資者權(quán)益的意圖;全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱(chēng)“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)覆蓋全國(guó)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范圍得以大幅延展。

　　市場(chǎng)改革發(fā)展的“新氣象”正隨新年而來(lái)。

　　今年5月初，肖鋼在青年節(jié)前夕寄語(yǔ)證監(jiān)系統(tǒng)青年，希望“每一位證券期貨監(jiān)管者都做‘中國(guó)夢(mèng)’的踐行者”，“對(duì)資本市場(chǎng)歷史勤于思考，對(duì)市場(chǎng)規(guī)律勤于學(xué)習(xí)，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)充滿(mǎn)憧憬”。

　　今天看來(lái)，雖然早已告別青年時(shí)期，但做資本市場(chǎng)領(lǐng)域的“中國(guó)夢(mèng)”踐行者，思考?xì)v史、認(rèn)識(shí)規(guī)律、充滿(mǎn)憧憬，似乎也正是他履職證監(jiān)會(huì)主席后的自我要求與親身實(shí)踐之一。

　　9個(gè)月的“肖鋼時(shí)間”，只是個(gè)開(kāi)始。

　　改革之遠(yuǎn)近：?jiǎn)栴}導(dǎo)向與頂層設(shè)計(jì)并行

　　資本市場(chǎng)的發(fā)展史也是一部改革史，若為資本市場(chǎng)編年，改革舉措必然密布其中。綜觀2013年的資本市場(chǎng)改革，我們能夠清晰地看到一條“問(wèn)題導(dǎo)向”與“頂層設(shè)計(jì)”并行之路。

　　問(wèn)題導(dǎo)向是方法，頂層設(shè)計(jì)是方略。兩相結(jié)合，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到如今階段所提出的客觀要求。

　　經(jīng)過(guò)20多年的改革建設(shè)，我國(guó)資本市場(chǎng)積累了“通過(guò)改革發(fā)展解決發(fā)展過(guò)程中面臨的問(wèn)題”、“尊重市場(chǎng)規(guī)律、尊重國(guó)情市情、循序漸進(jìn)”的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

　　在此基礎(chǔ)上，肖鋼進(jìn)一步闡明了改革的樸素道理：以問(wèn)題為導(dǎo)向，著力于矛盾大、困難多的地方，解決突出問(wèn)題。

　　他說(shuō)“改革本身不是目的，解決問(wèn)題才是”，又說(shuō)“改革必然觸動(dòng)利益，是一件冒風(fēng)險(xiǎn)的事，需要勇氣和智慧，沒(méi)有勇氣談不上改革，不講究策略和方法，改革也難以成功”，還說(shuō)“改革的成效要用實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)，既要看當(dāng)前，更要看長(zhǎng)遠(yuǎn)”。

　　什么是我國(guó)資本市場(chǎng)在當(dāng)前發(fā)展階段“困難多、矛盾大”的突出問(wèn)題?

　　審批及備案事項(xiàng)較多，一定程度上制約了市場(chǎng)活力的發(fā)揮;市場(chǎng)資源配置及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不完善;投資功能較弱，投資者回報(bào)機(jī)制不健全;企業(yè)發(fā)行與退市機(jī)制未完全理順，炒新、炒差、炒殼頑疾未除;多層次市場(chǎng)體系仍待建設(shè);法制建設(shè)存在滯后;失信成本較低，企業(yè)財(cái)務(wù)造假頻發(fā)，中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力、勤勉盡責(zé)水平有待提高;中小投資者權(quán)益維護(hù)及權(quán)利主張渠道還十分有限……

　　——長(zhǎng)期參與及觀察我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的人們，能夠開(kāi)出這樣一個(gè)具有相當(dāng)共識(shí)的清單，這張清單也同樣放在決策者的辦公桌上。

　　然而，作為一個(gè)仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段的發(fā)展中市場(chǎng)，我國(guó)資本市場(chǎng)有其自身的市情特征和改革難點(diǎn)，要解決這些問(wèn)題，并不存在畢其功于一役的通路。同時(shí)，隨著改革漸進(jìn)深水區(qū)，改革舉措必然會(huì)在更深層面撼動(dòng)與重構(gòu)市場(chǎng)業(yè)已形成的利益格局，其中艱難可以想見(jiàn)。

　　直面問(wèn)題，便已走出了解決問(wèn)題的第一步。

　　那么，如何做到“既要看當(dāng)前，也要看長(zhǎng)遠(yuǎn)”?

　　十八屆三中全會(huì)決定明確提出“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，為資本市場(chǎng)發(fā)展提供了前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。肖鋼執(zhí)掌的證監(jiān)會(huì)，給出的是解決突出矛盾與做好頂層設(shè)計(jì)并行，遠(yuǎn)近結(jié)合的改革發(fā)展方法論。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)截至12月20日，證監(jiān)會(huì)正式簽署并發(fā)布主席令7個(gè)，發(fā)布有關(guān)修改或?qū)嵤┎块T(mén)規(guī)章、業(yè)務(wù)規(guī)則的公告47個(gè)，就修改或制定業(yè)務(wù)辦法、意見(jiàn)、指引向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)21次。其中，證監(jiān)會(huì)與銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等其他部委聯(lián)合發(fā)布文件4件。

　　2013年，也是近一階段以來(lái)國(guó)務(wù)院直接針對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展有關(guān)問(wèn)題下發(fā)文件數(shù)量較多的一年。除已經(jīng)發(fā)布的優(yōu)先股試點(diǎn)、全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)容等文件外，涉及證券市場(chǎng)中小投資者保護(hù)等內(nèi)容的文件也已在最后的審閱和發(fā)布程序當(dāng)中。

　　資深專(zhuān)家分析，國(guó)務(wù)院發(fā)文直接規(guī)范資本市場(chǎng)改革發(fā)展工作，進(jìn)一步增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的頂層制度供給，同時(shí)也向市場(chǎng)傳遞出三個(gè)信號(hào)：

　　資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，愈發(fā)扮演不可或缺的重要角色，國(guó)務(wù)院發(fā)文意味著更高的法律效力;資本市場(chǎng)的改革發(fā)展進(jìn)入深水區(qū)，要獲取實(shí)效，無(wú)法僅憑單個(gè)市場(chǎng)、單個(gè)部門(mén)之力，國(guó)務(wù)院發(fā)文是對(duì)更多層面、更多部門(mén)協(xié)調(diào)推進(jìn)改革的統(tǒng)領(lǐng)與號(hào)召;要發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置過(guò)程中的決定性作用，資本市場(chǎng)改革的內(nèi)涵和外延均在擴(kuò)展，在市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)法律未修訂完成之前，國(guó)務(wù)院下發(fā)文件為市場(chǎng)改革的推進(jìn)提供了制度基礎(chǔ)。

　　解決突出矛盾與做好頂層設(shè)計(jì)并行，同樣體現(xiàn)在資本市場(chǎng)改革政策舉措的微觀細(xì)節(jié)之處。

　　新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)正式稿11月30日正式發(fā)布實(shí)施，意見(jiàn)體現(xiàn)了以信息披露為核心、弱化盈利能力判斷、逐步向發(fā)行注冊(cè)制過(guò)渡的改革精神，被市場(chǎng)評(píng)價(jià)為一次直指實(shí)質(zhì)性發(fā)審、“觸及了靈魂”的改革。

　　其中，為緩解“炒新”、“圈錢(qián)”等廣受投資者詬病的突出問(wèn)題，改革專(zhuān)門(mén)設(shè)置了老股轉(zhuǎn)讓、剔除10%最高高報(bào)價(jià)申購(gòu)、鎖定期與股價(jià)表現(xiàn)掛鉤等條款。雖然也有部分觀點(diǎn)質(zhì)疑這些條款仍顯示出偏多的行政色彩，但必須看到，行政與市場(chǎng)之手向來(lái)共同作用、此消彼長(zhǎng)，市場(chǎng)化機(jī)制單靠制度建設(shè)無(wú)法一步到位地形成，市場(chǎng)各參與主體間形成充分博弈與有效約束之前，為最大程度保護(hù)中小投資人的利益，行政之手的顯性作用也是客觀需求之一。

　　市場(chǎng)化：讓理想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

　　“市場(chǎng)化”一直是我國(guó)資本市場(chǎng)不懈努力的改革發(fā)展總體方向。其涵義包括開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)資源的充分合理配置，及運(yùn)行效率最大化等。

　　以“處理好政府與市場(chǎng)關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”為核心指向的國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革，在今天賦予了資本市場(chǎng)自身的市場(chǎng)化改革以更重使命和更廣空間，也提出了更高、更為迫切的要求。

　　“解決當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題，沒(méi)有別的辦法，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)市場(chǎng)化改革。”肖鋼出席《財(cái)經(jīng)》年會(huì)并發(fā)表公開(kāi)演講時(shí)，旗幟鮮明地提出，市場(chǎng)化改革是我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的出路，而在“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化”綜合改革進(jìn)程中，市場(chǎng)化又是核心的、是第一位的。

　　市場(chǎng)化改革，是一個(gè)持續(xù)的、動(dòng)態(tài)的過(guò)程，“沒(méi)有最好、只有更好”，它有明確的方向，卻也難以抵達(dá)終點(diǎn)。市場(chǎng)化改革不僅涉及制度建設(shè)，也涉及上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者、監(jiān)管者等各市場(chǎng)參與主體自身的建設(shè)。

　　在同一場(chǎng)合，肖鋼提出資本市場(chǎng)“五指理論”，他將市場(chǎng)各參與主體作比一只手的五根手指，其中證監(jiān)部門(mén)扮演“小指”的角色：小指雖小，禮佛時(shí)靠佛法最近，以此表明證監(jiān)會(huì)自身建設(shè)貫穿于市場(chǎng)化改革洪流當(dāng)中，其核心思路在于轉(zhuǎn)變職能、還權(quán)于市場(chǎng)及投資者、維護(hù)法律權(quán)威。

　　監(jiān)管改革的務(wù)實(shí)與誠(chéng)意，通過(guò)“五指理論”得以明確闡釋。除了“理論”，我們還看到了更多的改革舉措。

　　——2013年，證監(jiān)會(huì)大力開(kāi)展透明度建設(shè)，讓權(quán)力在陽(yáng)光下運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)了絕大多數(shù)行政許可標(biāo)準(zhǔn)、流程、過(guò)程信息的公開(kāi)可查;在加大查處違法違規(guī)行為的同時(shí)，加大了對(duì)大案、要案的查處和披露力度，提高披露時(shí)效，對(duì)受關(guān)切的違法違規(guī)案件進(jìn)行“立案即披露”;同時(shí)，針對(duì)資本市場(chǎng)是“信息場(chǎng)”的特點(diǎn)，建立固定新聞發(fā)布會(huì)制度，選聘兩名專(zhuān)職新聞發(fā)言人，并開(kāi)通官方微信、微博回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，加強(qiáng)與投資者互動(dòng);下一步還擬探索嘗試公開(kāi)部分審核會(huì)議，接受監(jiān)督。

　　——年中，證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)查處了萬(wàn)福生科涉嫌欺詐發(fā)行，新大地、天能科技及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)涉嫌違規(guī)等一批大案要案，也快速、妥善查處了光大證券異常交易這類(lèi)資本市場(chǎng)不曾面臨過(guò)的新型案件。1到10月，證監(jiān)會(huì)各項(xiàng)主要執(zhí)法數(shù)據(jù)全面超越2012年水平，啟動(dòng)調(diào)查案件數(shù)量同比增長(zhǎng)25%，移送案件同比增長(zhǎng)70%。

　　——為進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，證監(jiān)會(huì)還擬將在過(guò)去分批次縮減、下放行政許可權(quán)的基礎(chǔ)上，對(duì)現(xiàn)有行政審批事項(xiàng)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，并進(jìn)一步取消、下放審批事項(xiàng)。

　　——“五指理論”既為證券監(jiān)管改革提供了直觀的詮釋?zhuān)�也成為了資本市場(chǎng)“市場(chǎng)化”改革的最好隱喻：監(jiān)管者從自身的“市場(chǎng)化”改革出發(fā)，傳遞出一個(gè)明確信息——我國(guó)資本市場(chǎng)邁向“市場(chǎng)化”的改革之路，必將在更大范圍、更豐富的領(lǐng)域、更深層面鋪開(kāi)。

　　2013年的資本市場(chǎng)，經(jīng)歷了由原有改革思路到現(xiàn)有改革思路的平穩(wěn)過(guò)渡，在新股發(fā)行體制改革、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、投資者保護(hù)等改革關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)完成了這一時(shí)段的政策規(guī)劃，打開(kāi)了制度之門(mén)。即將到來(lái)的2014年，資本市場(chǎng)將開(kāi)啟這些市場(chǎng)化改革政策由規(guī)劃到落實(shí)的旅程，通過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)效果。同時(shí)，涉及更多層面的資本市場(chǎng)改革頂層設(shè)計(jì)、政策安排也將在明年漸次落地。

　　“市場(chǎng)化”不是烏托邦，而是看得見(jiàn)的未來(lái);市場(chǎng)化改革，將讓理想更好地照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

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