記者 楊溢仁）本周二人民銀行再次暫停了公開(kāi)市場(chǎng)操作。在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這表明了央行貫徹偏緊操作的決心以及對(duì)于貨幣總量控制和短期調(diào)節(jié)的市場(chǎng)把控。

    值得一提的是，伴隨年末財(cái)政存款的集中投放和商業(yè)銀行考核因素的逐漸消退，近日銀行間資金面出現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)。

    中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至１２月３０日收盤，銀行間回購(gòu)利率多以下探為主，其中隔夜、７天、１４天品種分別行至３．１６９％、４．９２４％、６．０９２％的位置。

    不僅如此，３１日上海銀行間同業(yè)拆放利率（ＳＨＩＢＯＲ）隔夜品種亦小幅下跌５．７０ＢＰ，至３．１４８０％的較低位置。

    “事實(shí)上，到了上周后半段，由于大量財(cái)政存款投放，銀行間市場(chǎng)的回購(gòu)利率已經(jīng)形成大幅下行的格局。”東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍指出，“以７天質(zhì)押式回購(gòu)為例，雖然它是跨年品種，但從上周三開(kāi)始，其利率就由周二的６．４４％回落到５．５７％，并在周五進(jìn)一步回落至５．００％附近。而在此過(guò)程中，各家商業(yè)銀行對(duì)于跨年的資金需求并沒(méi)有減少，央行也沒(méi)有向市場(chǎng)凈投放資金。因此，財(cái)政存款的集中投放是市場(chǎng)流動(dòng)性改善的主要因素�！�

    多位受訪的券商研究員均表示，就當(dāng)前的市場(chǎng)資金情況和情緒考量，業(yè)內(nèi)各家機(jī)構(gòu)普遍對(duì)于跨年資金不存擔(dān)憂，加之財(cái)政存款投放的資金仍在市場(chǎng)中發(fā)酵，其累積創(chuàng)造的流動(dòng)性效果將會(huì)持續(xù)體現(xiàn)。

    展望后續(xù)，受宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和金融市場(chǎng)改革的影響，預(yù)計(jì)管理層穩(wěn)中偏緊的政策操作態(tài)度不會(huì)轉(zhuǎn)向，也就是說(shuō)，市場(chǎng)暫時(shí)難有實(shí)質(zhì)性放松的可能。

    來(lái)自中金公司的研究觀點(diǎn)亦指出，在美聯(lián)儲(chǔ)２０１４年１月份正式縮量ＱＥ、春節(jié)臨近、ＩＰＯ重啟、１月份財(cái)政存款出現(xiàn)季節(jié)性上升等諸多因素的共同作用下，預(yù)計(jì)１月份的流動(dòng)性仍將面臨挑戰(zhàn)。即使央行可能會(huì)進(jìn)行逆回購(gòu)?fù)斗艁?lái)緩沖，但從過(guò)去每年春節(jié)前回購(gòu)利率的表現(xiàn)考慮，２０１４年可能仍會(huì)出現(xiàn)回購(gòu)利率的明顯上升。

    此外，在資金面以及存款增量等不確定性因素的影響下，銀行對(duì)于１月份資金的運(yùn)用料會(huì)趨于謹(jǐn)慎。部分銀行甚至可能對(duì)２０１４年１月份的貸款投放量進(jìn)行壓縮以防控流動(dòng)性的再度收緊。

    在本輪流動(dòng)性緊缺宣告結(jié)束的同時(shí)，下一輪資金面階段性趨緊可能在春節(jié)前即２０１４年１月中、下旬上演。

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