資料圖片

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克3日在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)年會(huì)上發(fā)表講話時(shí)表示，一系列因素預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)開始削減量化寬松規(guī)模并非意味著寬松貨幣政策立場(chǎng)的改變，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)也可能采用其他工具使貨幣政策回歸常態(tài)。

　　經(jīng)濟(jì)前景整體向好

　　在當(dāng)天的講話中，伯南克對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀。他指出，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)，但金融危機(jī)影響、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅、低生產(chǎn)力增長(zhǎng)等阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的逆風(fēng)因素可能正在減弱。他認(rèn)為，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的不斷復(fù)蘇，財(cái)政緊縮的約束減輕，以及持續(xù)的寬松貨幣政策都是未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有利因素。
　　鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景得到改善，美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月調(diào)整了刺激經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，將其規(guī)模從每月850億美元縮減至750億美元。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善的前提下，美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模并可能于今年年底完全退出量化寬松政策。伯南克表示，削減量化寬松規(guī)模反映出美聯(lián)儲(chǔ)朝著目標(biāo)所取得的進(jìn)展，比如就業(yè)市場(chǎng)前景大幅改善。
　　不過(guò)，伯南克也承認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨棘手問(wèn)題。他認(rèn)為，目前影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的一大問(wèn)題是，美國(guó)勞動(dòng)者的生產(chǎn)力是否在過(guò)去幾年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩中遭到了永久性的破壞。在過(guò)去7年里，勞動(dòng)者生產(chǎn)力的增長(zhǎng)率有5年都不足2%，而7年前這一數(shù)據(jù)曾長(zhǎng)期超過(guò)3%。伯南克稱，這可能是金融危機(jī)帶來(lái)的嚴(yán)重后果，或可能只是反映了銷售增長(zhǎng)放緩，但也可能是很大程度上與經(jīng)濟(jì)衰退無(wú)關(guān)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，而解開這一生產(chǎn)力謎團(tuán)的方法將對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期產(chǎn)生重要影響。
　　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，解答這一問(wèn)題對(duì)伯南克的繼任者耶倫來(lái)說(shuō)意義重大，因?yàn)榕c生產(chǎn)力增長(zhǎng)快速的經(jīng)濟(jì)體相比，生產(chǎn)力不足的經(jīng)濟(jì)體更容易傾向于通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的能力更弱，在預(yù)算方面受到的限制也更多。不過(guò)耶倫此前曾表示，為了促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，可以容忍短期內(nèi)的通脹水平上升。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將維持寬松基調(diào)

　　在當(dāng)天的講話中，伯南克為自己任期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)采取的超寬松貨幣政策辯護(hù)。他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中遭遇了很多逆風(fēng)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)寬松的貨幣政策有效地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。若沒(méi)有貨幣政策的支持，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能要弱很多，甚至可能再次陷入負(fù)增長(zhǎng)。他稱，有研究表明，前瞻指引和大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買的結(jié)合在很大程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　伯南克同時(shí)表示，削減量化寬松的規(guī)模并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)在必要情況下保持高度寬松貨幣政策的承諾受到任何削弱。他稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有很長(zhǎng)的路要走，美聯(lián)儲(chǔ)在必要時(shí)仍將采取措施刺激經(jīng)濟(jì)。
　　一直以來(lái)，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員在未來(lái)應(yīng)以何種理想速度縮減資產(chǎn)購(gòu)買、減少美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債和提高利率方面存在分歧。路透社稱，盡管美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在第三季度增長(zhǎng)超過(guò)4%，但該數(shù)據(jù)在2009年衰退結(jié)束以來(lái)基本處于接近2%的水平，這讓一些人認(rèn)為長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)將不再達(dá)到3%的水平。如若成真，美聯(lián)儲(chǔ)的一系列超寬松政策，包括在接下來(lái)一段時(shí)期內(nèi)保持接近于零的利率水平不變的承諾，可能會(huì)被誤導(dǎo)。
　　據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表目前已超過(guò)4萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)金融危機(jī)前的8000億。另外，美聯(lián)儲(chǔ)官員警告稱，利率將始終保持在接近于零的水平，直到失業(yè)率降至6.5%。

　　未來(lái)或采用新政策目標(biāo)

　　在做出維持寬松基調(diào)承諾的同時(shí)，伯南克表示，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)作框架的某些方面也將發(fā)生變化，可能采用新的政策目標(biāo)。他稱，當(dāng)經(jīng)濟(jì)充分改善以至于不再需要非常規(guī)貨幣政策時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在不出手所持資產(chǎn)的情況下，依然能使用有效工具使貨幣政策逐步回歸常態(tài)，選擇包括提高支付給銀行的超額準(zhǔn)備金率和逆回購(gòu)協(xié)議等。
　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)還將增強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，伯南克制定了美聯(lián)儲(chǔ)推出新規(guī)的日程，以避免未來(lái)出現(xiàn)金融恐慌。這些規(guī)定包括，對(duì)銀行的資本要求的限制會(huì)更多，按揭貸款的借貸與價(jià)值比要求也更高。
　　外界認(rèn)為此次講話可能是伯南克作為美聯(lián)儲(chǔ)主席8年任期內(nèi)的最后一次正式講話，伯南克任期將于1月底結(jié)束。他在講話中表示，他在盡力使美聯(lián)儲(chǔ)工作更透明、更負(fù)責(zé)的同時(shí)，與深刻的經(jīng)濟(jì)衰退和嚴(yán)重的金融危機(jī)作斗爭(zhēng)。
　　據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，增加美聯(lián)儲(chǔ)工作透明度是伯南克2006年擔(dān)任主席時(shí)的一個(gè)重要目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，伯南克增加了電視采訪、市政廳會(huì)議、造訪高校等行程，同時(shí)在美聯(lián)儲(chǔ)每年8次貨幣政策會(huì)議的基礎(chǔ)上增加了四場(chǎng)季度新聞發(fā)布會(huì)。伯南克認(rèn)為，今后美聯(lián)儲(chǔ)向大眾進(jìn)行政策解釋的必要性還將加強(qiáng)。