2013年中國企業(yè)海外并購規(guī)模達到歷史最高水平，但近年來外國資本收購中國公司的交易卻陷入停滯，這一方面是因為中國的監(jiān)管制度越來越嚴(yán)格，另一方面則是因為很長一段時間中國新股發(fā)行交易的暫停(直到最近才重新開閘)使外資難以準(zhǔn)確估量中國企業(yè)的價值。

    盛德國際律師事務(wù)所合伙人陳永堅說，在中國完成一筆交易的難度比在美國和其他地方完成類似交易的難度要大，在監(jiān)管審批方面也需要付出更大的精力。

    在某些領(lǐng)域，外資企業(yè)實施并購的難度還會更大一些。互聯(lián)網(wǎng)、媒體、電信和金融服務(wù)業(yè)的外資并購交易都要接受更嚴(yán)格的審查。一樁并購交易要通過中國的反壟斷審查一般需要兩到三個月的時間，有時甚至更久。在這之后，海外買家還必須根據(jù)交易規(guī)模的大小向地方或中央主管部門提交審批申請。

    羅普斯格雷律師事務(wù)所合伙人Scott Jalowayski說，在美國，如果不存在國家安全隱患，海外買家多數(shù)情況下只需要提交一份Hart-Scott-Rodino通報文件即可，如果沒有反壟斷問題，一般不超過30天就可以完成審批手續(xù)。

    Jalowayski說，在受限制的環(huán)境下，能夠達成的交易只能是這么多。而與工業(yè)化國家相比，跨國并購在中國受到的限制就更大，這是因為中國的外商投資管理體系還是以審批為基礎(chǔ)的，而外匯管制和不怎么完善的公司法也給外商來華收購增添了難度。

    數(shù)字可以說明問題。Dealogic提供的數(shù)據(jù)顯示，去年中國在海外的并購交易達到創(chuàng)紀(jì)錄的687億美元，增加31%；而外資在華并購總計只有310億美元，低于過去五年的平均水平336億美元。過去兩年外商在華并購交易大幅減少，從831筆減少到去年的540筆。